Klíčové body

Trumpova cla mohou zvýšit cenu aut až o 10 000 dolarů
Automobilky zvažují zrušení pobídek místo přímého zdražení
Investoři reagují výprodejem, akcie Fordu, GM a Stellantis klesají
Trvalá cla zvyšují nejistotu a ohrožují marže výrobců

Automobilový průmysl zažívá turbulentní období, kdy se akcie největších amerických výrobců propadají v reakci na nejasnosti a obavy kolem plánovaných cel prezidenta Donalda Trumpa. Ačkoliv na první pohled přinesl víkendový rozhovor prezidenta pro NBC News uklidnění – zejména vyjádřením, že výrobcům automobilů neříkal, aby nezvyšovali ceny – trh zareagoval negativně. Důvodem je jeho zároveň vyslovený záměr, aby se dovozní cla stala trvalou součástí americké automobilové politiky.

Tento postoj vyvolal vlnu nejistoty mezi investory, neboť trvalá cla by mohla zásadně narušit ekonomiku výroby. Jak uvedl deník The Wall Street Journal, Trump připravuje 25% clo na všechny dovážené automobily a klíčové komponenty, které by mělo vstoupit v platnost od středy. Opatření přichází v době, kdy se automobilky i spotřebitelé potýkají s vysokými úrokovými sazbami a snižující se dostupností financování.

Podle odhadů by clo mohlo zvýšit konečnou cenu vozidla o 5 000 až 10 000 dolarů, což vytváří pro automobilky neřešitelnou situaci. Pokud se rozhodnou nezvyšovat ceny, budou jejich ziskové marže vážně ohroženy – v některých případech až zcela vymazány. Například Ford a General Motors generují provozní zisk na jedno prodané auto nižší než 4 000 USD, což je výrazně pod očekávaným nárůstem nákladů v důsledku cel.

Na druhou stranu, zvýšení cen může odradit spotřebitele, a to zejména v cenově citlivém prostředí, jaké nyní v USA panuje. Automobilky proto hledají alternativní způsoby, jak náklady kompenzovat. Místo přímého zvýšení cen se očekává, že zruší prodejní pobídky, jako jsou dotace na úrokové sazby nebo cashbacky, které snižují skutečnou cenu pro koncového zákazníka. Tento přístup by mohl zvýšit transakční cenu vozu o několik tisíc dolarů, aniž by se změnila jeho katalogová hodnota.

Další možností, kterou automobilky zvažují, je zavedení tzv. příplatků spojených s dovozem, tedy přímé promítnutí celních nákladů na zákazníka formou samostatné položky na faktuře. Tento krok může být schůdnější pro výrobce náhradních dílů, než pro koncové prodejce, kteří musí denně jednat se zákazníky a obhajovat konečnou cenu.

I přes zmírňující výrok prezidenta ohledně cen zůstává hlavním problémem jeho jednoznačný záměr, aby cla byla trvalá. V předchozích zprávách Wall Street se stále objevovala naděje na výjimky, zejména pro Kanadu a Mexiko, nebo na alespoň nižší než 25% sazbu. Aktuální vývoj však tuto naději oslabuje a zvyšuje pravděpodobnost dlouhodobého zatížení celého odvětví.

To se již promítá do cen akcií. Od voleb 5. listopadu klesly akcie firem Ford, GM a Stellantis v průměru o 13 %, což je zhruba o 10 procentních bodů horší výkon než index S&P 500. V pondělí ráno pokračoval pokles: akcie Fordu oslabily o 1,9 %, GM o 1,2 % a Stellantis o 2,4 %.

Ford Motor Company (F)

Tento vývoj způsobil, že se akcie všech tří společností nyní obchodují za méně než pětinásobek očekávaného zisku na akcii v roce 2025, podle dat společnosti FactSet. To je výrazný pokles oproti minulému roku, kdy se jejich ocenění pohybovalo kolem šestinásobku zisku. Tento pokles ocenění naznačuje ztrátu důvěry investorů ve schopnost automobilek udržet si dosavadní výkonnost v prostředí trvalého zvýšení nákladů.

General Motors Company (GM)

Zatímco spotřebitelé zřejmě uvidí dopady nových cel až postupně, investoři už nyní reagují a přehodnocují své pozice v automobilovém sektoru. Cla se tak stávají nejen ekonomickou výzvou, ale i politickým nástrojem, který může zásadně změnit podobu automobilového průmyslu ve Spojených státech.

Stellantis N.V. (STLA)

Sektor se bude muset v následujících měsících vypořádat s kombinací regulatorního tlaku, vyšších nákladů a oslabené poptávky, což bude vyžadovat výrazné úpravy v obchodních strategiích i marketingu. Zda tyto výzvy dokáží firmy jako Ford, GM nebo Stellantis ustát bez zásadního dopadu na své hospodaření, zatím zůstává nejasné – jisté však je, že období klidu je definitivně pryč.

Automobilový průmysl zažívá turbulentní období, kdy se akcie největších amerických výrobců propadají v reakci na nejasnosti a obavy kolem plánovaných cel prezidenta Donalda Trumpa. Ačkoliv na první pohled přinesl víkendový rozhovor prezidenta pro NBC News uklidnění – zejména vyjádřením, že výrobcům automobilů neříkal, aby nezvyšovali ceny – trh zareagoval negativně. Důvodem je jeho zároveň vyslovený záměr, aby se dovozní cla stala trvalou součástí americké automobilové politiky.Tento postoj vyvolal vlnu nejistoty mezi investory, neboť trvalá cla by mohla zásadně narušit ekonomiku výroby. Jak uvedl deník The Wall Street Journal, Trump připravuje 25% clo na všechny dovážené automobily a klíčové komponenty, které by mělo vstoupit v platnost od středy. Opatření přichází v době, kdy se automobilky i spotřebitelé potýkají s vysokými úrokovými sazbami a snižující se dostupností financování.Podle odhadů by clo mohlo zvýšit konečnou cenu vozidla o 5 000 až 10 000 dolarů, což vytváří pro automobilky neřešitelnou situaci. Pokud se rozhodnou nezvyšovat ceny, budou jejich ziskové marže vážně ohroženy – v některých případech až zcela vymazány. Například Ford a General Motors generují provozní zisk na jedno prodané auto nižší než 4 000 USD, což je výrazně pod očekávaným nárůstem nákladů v důsledku cel.Na druhou stranu, zvýšení cen může odradit spotřebitele, a to zejména v cenově citlivém prostředí, jaké nyní v USA panuje. Automobilky proto hledají alternativní způsoby, jak náklady kompenzovat. Místo přímého zvýšení cen se očekává, že zruší prodejní pobídky, jako jsou dotace na úrokové sazby nebo cashbacky, které snižují skutečnou cenu pro koncového zákazníka. Tento přístup by mohl zvýšit transakční cenu vozu o několik tisíc dolarů, aniž by se změnila jeho katalogová hodnota.Další možností, kterou automobilky zvažují, je zavedení tzv. příplatků spojených s dovozem, tedy přímé promítnutí celních nákladů na zákazníka formou samostatné položky na faktuře. Tento krok může být schůdnější pro výrobce náhradních dílů, než pro koncové prodejce, kteří musí denně jednat se zákazníky a obhajovat konečnou cenu.I přes zmírňující výrok prezidenta ohledně cen zůstává hlavním problémem jeho jednoznačný záměr, aby cla byla trvalá. V předchozích zprávách Wall Street se stále objevovala naděje na výjimky, zejména pro Kanadu a Mexiko, nebo na alespoň nižší než 25% sazbu. Aktuální vývoj však tuto naději oslabuje a zvyšuje pravděpodobnost dlouhodobého zatížení celého odvětví.To se již promítá do cen akcií. Od voleb 5. listopadu klesly akcie firem Ford, GM a Stellantis v průměru o 13 %, což je zhruba o 10 procentních bodů horší výkon než index S&P 500. V pondělí ráno pokračoval pokles: akcie Fordu oslabily o 1,9 %, GM o 1,2 % a Stellantis o 2,4 %.Ford Motor Company Tento vývoj způsobil, že se akcie všech tří společností nyní obchodují za méně než pětinásobek očekávaného zisku na akcii v roce 2025, podle dat společnosti FactSet. To je výrazný pokles oproti minulému roku, kdy se jejich ocenění pohybovalo kolem šestinásobku zisku. Tento pokles ocenění naznačuje ztrátu důvěry investorů ve schopnost automobilek udržet si dosavadní výkonnost v prostředí trvalého zvýšení nákladů.General Motors Company Zatímco spotřebitelé zřejmě uvidí dopady nových cel až postupně, investoři už nyní reagují a přehodnocují své pozice v automobilovém sektoru. Cla se tak stávají nejen ekonomickou výzvou, ale i politickým nástrojem, který může zásadně změnit podobu automobilového průmyslu ve Spojených státech.Stellantis N.V. Sektor se bude muset v následujících měsících vypořádat s kombinací regulatorního tlaku, vyšších nákladů a oslabené poptávky, což bude vyžadovat výrazné úpravy v obchodních strategiích i marketingu. Zda tyto výzvy dokáží firmy jako Ford, GM nebo Stellantis ustát bez zásadního dopadu na své hospodaření, zatím zůstává nejasné – jisté však je, že období klidu je definitivně pryč.