Amazon patří k nejvýznamnějším technologickým firmám světa, přesto se jeho akcie v roce 2025 dostaly pod silný prodejní tlak. Důvodem jsou především cla uvalená administrativou prezidenta Donalda Trumpa, která zasahují dodavatelské řetězce a zvyšují náklady na importované zboží. Akcie Amazonu od začátku roku ztratily 20 %, což některé investory přimělo k otázce, zda se jedná o příležitost k nákupu, nebo varovný signál. Přes aktuální výkyvy existují důvody, proč může být Amazon i nadále atraktivní dlouhodobou investicí. Zavedení celních bariér je pro Amazon jednoznačnou výzvou. Přibližně 25 % produktů prodávaných na jeho platformě pochází z Číny, což znamená, že vyšší dovozní náklady se mohou přenést na spotřebitele. Aktuální 34% clo na čínské zboží doplňuje předchozí 20% sazbu, čímž se citelně zvyšují celkové náklady na import. Amazon sice dominuje americkému trhu elektronického obchodování s 40% podílem, ale provozuje tržiště i ve více než dvaceti dalších zemích a zásobuje přes sto států světa. Dopady cel proto přesahují hranice USA. Na druhou stranu se objevují i příležitosti. Nové prezidentské nařízení zrušilo tzv. výjimku de minimis, která dříve umožňovala, aby levné zboží z Číny přicházelo do USA bez celní kontroly. To výrazně znevýhodňuje levné čínské platformy jako Shein a Temu, které Amazonu v posledních letech konkurovaly nízkými cenami. Amazon tak nyní může těžit z poklesu jejich konkurenceschopnosti a posílit své vlastní postavení v nižších cenových segmentech díky nové službě Amazon Haul. Historická odolnost a cloud jako motor růstu Jedním z hlavních důvodů, proč zůstává Amazon (AMZN) atraktivní, je jeho schopnost přežít a růst i v náročných obdobích. Během finanční krize v roce 2008 se jeho tržby zvýšily o 29 % a v prvním roce pandemie COVID-19 o dalších 22 %. Společnost tedy opakovaně prokázala, že umí reagovat na krize a dokáže najít nové zdroje růstu. Klíčovým faktorem odolnosti Amazonu je však segment cloudových služeb AWS (Amazon Web Services). Ačkoli je Amazon nejznámější díky svému elektronickému obchodování, právě AWS generuje většinu jeho provozního zisku – v roce 2024 šlo o 39,8 miliardy dolarů, zatímco severoamerický e-commerce přinesl „pouze“ 25 miliard. AWS má 30% podíl na globálním trhu cloud computingu a je tak jasným lídrem v tomto dynamicky rostoucím odvětví. S rostoucím zájmem firem o umělou inteligenci roste i potřeba cloudových řešení, což pro Amazon představuje obrovskou příležitost. Podle Goldman Sachs by tržby z AI cloudových služeb mohly do roku 2030 dosáhnout až dvou bilionů dolarů. Atraktivní ocenění akcií a dlouhodobý potenciál Současná cena akcií Amazonu je nižší než v předchozích obdobích, a to i při srovnatelném výhledu růstu. Forwardový poměr ceny k zisku (P/E) činí zhruba 26, což je pokles oproti loňské hodnotě okolo 42. To znamená, že Amazon je nyní relativně levnější a může být pro investory atraktivní, pokud věří v jeho dlouhodobý potenciál. Je však třeba počítat s vyšší volatilitou. Nejistota ohledně obchodní politiky a cel může nadále ovlivňovat cenu akcií. Pokud by se situace na poli mezinárodního obchodu stabilizovala nebo pokud by byly uzavřeny nové dohody, mohli bychom být svědky výrazného růstu cen akcií. I kdyby cla zůstala v platnosti, Amazon má díky své silné pozici v e-commerce i cloud computingu nadále velmi solidní fundamenty pro další růst. Příležitost pro trpělivé investory Současné dění kolem Amazonu ukazuje, že i největší hráči čelí geopolitickým tlakům a ekonomickým výkyvům. Přesto zůstává Amazon společností s mimořádným růstovým potenciálem, silným zázemím a diverzifikovaným byznysem. Cloudové služby AWS jsou klíčem k jeho dlouhodobé ziskovosti a nově nastavená pravidla mezinárodního obchodu mu mohou pomoci znovu získat náskok před levnou konkurencí. Investoři, kteří dokážou překonat krátkodobou volatilitu a zaměří se na dlouhodobý horizont, by mohli v současném propadu vidět příležitost. Amazon se v minulosti osvědčil jako společnost, která dokáže růst i v obtížných dobách – a vzhledem k jeho postavení na trhu a schopnosti inovovat je pravděpodobné, že tomu tak bude i v budoucnu.