Německý automobilový gigant Volkswagen oznámil za první čtvrtletí roku 2025 výrazný pokles zisku, což okamžitě přitáhlo pozornost investorů i analytiků. Ve středu společnost zveřejnila, že její provozní zisk dosáhl 2,9 miliardy eur, což je meziroční pokles o 37 % oproti stejnému období roku 2024. Tento výsledek je přímým odrazem rostoucího tlaku amerických cel na globální automobilový trh, kde právě výrobci s rozsáhlými přeshraničními operacemi čelí největšímu riziku. Navzdory tomuto zisku, který výrazně zaostal za očekáváním trhu, zaznamenal Volkswagen meziroční nárůst tržeb o 2,8 %, což znamená příjmy ve výši 77,6 miliardy eur. Tento vývoj naznačuje, že poptávka po vozidlech značky Volkswagen zůstává stabilní, a to zejména na trzích mimo Čínu, která v posledních čtvrtletích představovala pro evropské výrobce značné výzvy kvůli cenové konkurenci domácích značek i regulačním překážkám. Zdroj: Getty Images Společnost předem naznačila, že provozní zisk bude nižší – hovořilo se o úrovni 2,8 miliardy eur, pokud se zohlední zvláštní vlivy ve výši 1,1 miliardy eur. Nicméně pro trh byl rozhodující moment vydání ad hoc prohlášení 9. dubna, ve kterém koncern varoval, že předběžné výsledky za první čtvrtletí se budou výrazně lišit od původního konsenzu analytiků, který počítal se ziskem kolem 4 miliard eur. Tato zpráva vyvolala nervozitu ohledně udržitelnosti marží společnosti v prostředí rostoucích nákladů. Finanční a provozní ředitel Arno Antlitz přiznal, že začátek fiskálního roku byl „smíšený“. Upozornil, že navzdory silnému odbytu musí společnost reagovat na nestabilní globální prostředí tím, že posílí interní efektivitu a zaměří se na modely s vyšší marží. Zdůraznil nutnost vytváření produktového portfolia, které bude lépe odolávat výkyvům ve světové poptávce. Volkswagen v prvním čtvrtletí prodal 2,1 milionu vozů, což představuje 0,9% nárůst oproti předchozímu roku. Výrazný byl zejména 29% nárůst objednávek v západní Evropě, což naznačuje zdravý zájem spotřebitelů, zejména po nových modelech a hybridních variantách. Také čistý peněžní tok se zlepšil, ačkoli zůstal záporný: -0,8 miliardy eur, což je však pozitivní vývoj oproti předchozímu roku. Přesto však provozní zisk Volkswagenu ve výši 4,59 miliardy eur v posledním čtvrtletí roku 2024 a 6,15 miliardy eur o čtvrtletí dříve ilustruje, jak prudký je aktuální pokles. Zatímco objemy zůstávají stabilní, marže jsou pod silným tlakem – a to především v důsledku externích faktorů, jako jsou nově zavedená cla ze strany USA. Zdroj: Getty Images Administrativa prezidenta Trumpa v dubnu podepsala exekutivní příkaz ke zmírnění některých cel, ale 25% clo na dovoz vozidel do USA zůstává v platnosti. Další 25% cla na ocel a hliník, která se v minulosti přičítala k dovozním poplatkům, výrazně navýšila náklady, jež automobilky musí absorbovat nebo přenášet na zákazníky. Nová opatření stanoví, že vozidla montovaná na území USA mohou po dobu dvou let čerpat částečnou kompenzaci těchto cel, což ale neřeší situaci u většiny evropské produkce. Volkswagen proto varoval, že provozní rentabilita, čistý peněžní tok a likvidita budou pravděpodobně na spodní hranici původně stanovených ročních cílů. Společnost to připisuje nejen obchodním bariérám, ale i přísnějším emisním předpisům a regulačním změnám, které tlačí automobilky ke zrychlené transformaci. Ve světle těchto nejistot však investoři zatím zachovávají určitý optimismus – akcie Volkswagenu ve středu posílily o 0,9 % a od začátku roku zůstávají v plusu téměř o 10 %. Celkově lze říci, že Volkswagen se nadále pohybuje ve složitém prostředí, kde silné prodejní výsledky narážejí na externí bariéry v podobě amerických cel a geopolitické nejistoty. Další měsíce rozhodnou, zda společnost dokáže transformovat svůj provoz natolik, aby tyto tlaky zvládla.