Inflace v USA v dubnu klesla na 2,3 %, i v důsledku zavedení cel

Ekonomové varují, že většina dopadů Trumpových cel se teprve projeví. Dubnové údaje o inflaci ve Spojených státech ukazují na mírné zpomalení cenového růstu. Index spotřebitelských cen (CPI) klesl meziročně na 2,3 %, čímž překonal očekávání analytiků, kteří předpokládali setrvání na březnové úrovni 2,4 %. Přesto však meziměsíční nárůst o 0,2 % značí, že inflační tlaky neustupují plošně. Současně ekonomové varují, že většina dopadů celní politiky prezidenta Donalda Trumpa se v inflačních statistikách teprve projeví. Struktura poklesu inflace a role jednorázových vlivů Na zpomalení inflace se podílel pokles cen v sektoru služeb, zejména u letenek, ubytování a zábavy. Významnou roli hrály také ceny potravin, které v dubnu klesly o 0,4 %, přičemž největší vliv měl výrazný 12,7% propad cen vajec, jež se vracejí na úrovně předražené kvůli dřívější vlně ptačí chřipky. Tato korekce ale představuje spíše jednorázový efekt než systematické zmírnění cenových tlaků. Naopak jádrová inflace, očištěná o volatilní složky jako potraviny a energie, zůstala na 2,8 %, což naznačuje, že pod povrchem zůstávají inflační tlaky silné. Tato úroveň je nad 2% cílem Fedu, přičemž centrální banka dává přednost měření podle indexu osobních výdajů (PCE), který v březnu dosáhl 2,3 %. Trump tlačí na Fed, zatímco trh zůstává opatrný Prezident Trump využil příležitosti k opětovnému tlaku na Federální rezervní systém, aby snížil úrokové sazby. Na sociálních sítích prohlásil, že „inflace neexistuje“ a kritizoval předsedu Fedu Jaye Powella, kterého označil za překážku v ekonomickém oživení. Trump dlouhodobě tvrdí, že USA potřebují agresivnější uvolnění měnové politiky, podobně jako Evropa nebo Čína. Trhy Trumpovu rétoriku zčásti ignorují, ale reagují na makrodata. Po zveřejnění nižší inflace vzrostl index S&P 500 o 1 % (SPY), technologický Nasdaq Composite o 1,8 % (^IXIC) a dolar oslabil o 0,6 %. Výnosy dvouletých státních dluhopisů stouply na 4,02 %, což ukazuje na opatrné očekávání ohledně dalších kroků Fedu. Obchodníci stále předpokládají dvě snížení sazeb v letošním roce, s malou pravděpodobností třetího. Dopad cel se teprve projeví, ekonomové zůstávají opatrní Navzdory zmírnění některých celních opatření, která byla zavedena v dubnu, odborníci upozorňují, že většina nákladů spojených s celní válkou se objeví v dalších měsících. Organizace Yale Budget Lab odhaduje, že průměrný americký spotřebitel letos zaplatí o 2 800 dolarů více kvůli clům. Tato zátěž může zpomalit spotřebu a udržet inflační tlaky vysoko i v případě klesajících cen některých položek. Ekonom Citigroup (C) Andrew Hollenhorst upozorňuje, že v dubnových údajích dopady cel vidět nejsou, ale očekává, že květnová a červnová data přinesou zřetelnější známky jejich vlivu. Podle Durhama Abrica z Citadel Securities má Fed ještě čas situaci vyhodnotit, protože významná část fiskálních i celních dopadů se kumuluje s odstupem. Zatímco některá cla byla zrušena, jiná – například Trumpovo 20% clo na fentanyl z Číny – zůstávají v platnosti. Přestože hlavní balík tarifů byl zmírněn z 145 % na 30 %, náklady spojené s přenosem těchto cel na spotřebitele jsou pravděpodobně teprve na začátku. Vyšší ceny dováženého zboží mohou ve druhém pololetí letošního roku vrátit inflaci zpět na vzestupnou trajektorii. 🐂💸 Bullionářovo suma sumárum Současné zpomalení inflace v USA na 2,3 % je pozitivní signál, ale nejistota kolem celních dopadů zůstává významná. Fed zůstává opatrný a bude čekat na vývoj v dalších měsících. Trumpovo politické zasahování do měnové politiky může zůstat bez přímého účinku, ale přispívá k celkové nervozitě na trzích. Zda inflace skutečně zpomaluje, nebo jde jen o klid před další vlnou cenových tlaků, ukážou nadcházející měsíce. Aktuální situace vypadá slibně. Nejedná se ale snad jen o to příslovečné ticho před bouří?