Diskontní maloobchodní řetězec TJX Companies, mateřská společnost značek jako TJ Maxx, Marshalls a HomeGoods, ve středu oznámil solidní výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku, které překonaly očekávání analytiků. Přesto akcie společnosti v předobchodní fázi ztratily 2 % a obchodovaly se za 132,30 dolaru. Důvodem byl opatrnější výhled na druhé čtvrtletí, který naznačil, že vyšší cla na dovoz zboží zatíží ziskovost více, než se původně předpokládalo. Trhy na takovou informaci reagují citlivě – ačkoliv současná čísla vypadají pozitivně, jakýkoliv náznak budoucích problémů bývá okamžitě promítnut do cen akcií. Za čtvrtletí končící 3. května TJX vykázala upravený zisk 92 centů na akcii, což je o cent více, než činil konsenzus analytiků podle agentury FactSet. Rovněž tržby dosáhly 13,1 miliardy dolarů, což překonalo očekávání nastavené na 13 miliard. Tento růst je důkazem, že diskontní formát společnosti nadále oslovuje zákazníky i v době, kdy je spotřebitelské chování výrazně ovlivněno makroekonomickými nejistotami a vysokými cenami. Zdroj: Getty Images Přestože společnost splnila a překonala některé klíčové ukazatele, tržby ve stejných obchodech vzrostly meziročně o 3 %, což je mírně pod očekáváním, které předpokládalo nárůst o 3,1 %. Tento drobný rozdíl naznačuje, že růst společnosti sice pokračuje, ale už ne tak dynamicky, jak by si analytici představovali. V kontextu nejistého prostředí se i drobné odchylky mohou stát podkladem pro korekci ceny akcií. Významnou roli při negativní reakci trhu sehrál výhled na druhé čtvrtletí, který byl v některých ohledech méně optimistický. TJX odhaduje, že tržby ve stejných obchodech v následujícím období vzrostou o 2 až 3 %, což je v souladu s konsenzem (2,9 %), ale zisk na akcii se má pohybovat v rozmezí 97 centů až 1 dolar, zatímco analytici očekávali výnos 1,03 dolaru. Tento rozdíl se může na první pohled jevit jako zanedbatelný, ale v očích investorů představuje varovný signál. Rozdíl je navíc způsoben vyššími náklady na cla, konkrétně na zboží, které společnost objednala ještě před tím, než byla nová cla oznámena v březnu a dubnu. To znamená, že TJX aktuálně nemůže nijak upravit dodavatelské ceny ani přenést náklady na zákazníka, což tlačí na její marže. Na druhé straně celoroční výhled TJX zůstává beze změny, což by investory mělo částečně uklidnit. Společnost očekává, že tržby ve stejných obchodech za celý fiskální rok vzrostou o 2 až 3 % a zisk na akcii se bude pohybovat v rozmezí 4,34 až 4,43 dolaru. Tento stabilní výhled ukazuje, že vedení společnosti si věří ve schopnost vyrovnat se s externími tlaky – včetně cel – v rámci širšího období. Právě opakované potvrzení celoročního cíle bývá v obdobných situacích důležitým stabilizačním faktorem pro investory. Z pohledu širšího kontextu je TJX typickým příkladem společnosti, která těží z tzv. „trading-down effect“ – tedy situace, kdy spotřebitelé v období nejistoty nebo vysoké inflace upřednostňují nákup zboží ve výhodnějším cenovém segmentu. Obchody jako TJ Maxx nebo Marshalls, které nabízejí značkové oblečení a domácí potřeby se slevou, jsou v takovém prostředí velmi atraktivní. Navíc mají poměrně robustní model zásobování, který jim umožňuje rychle reagovat na změny v nabídce nebo poptávce. The TJX Companies, Inc. (TJX) V tomto kontextu je potřeba chápat i vliv cel. Cla, která byla nedávno zavedena, jsou zaměřena zejména na dovoz z Asie, včetně Číny, odkud pochází velká část textilu a domácích potřeb. TJX se proto dostává pod tlak na marže, protože část nově zavedených nákladů ještě nebyla zohledněna v cenách ani přizpůsobena logistickými změnami. V dalších kvartálech se tak očekává, že společnost podnikne kroky ke zmírnění dopadů – například změnou zdrojových trhů, přehodnocením nákupních strategií nebo zavedením nákladových optimalizací. Navzdory krátkodobému poklesu akcií zůstává TJX dlouhodobě atraktivní pro investory hledající stabilitu, konzistentní růst a silnou značku v oblasti diskontního maloobchodu. Očekává se, že v průběhu roku se společnost lépe přizpůsobí novým tržním podmínkám a bude pokračovat v cestě růstu, zejména pokud se jí podaří udržet loajalitu zákazníků a efektivně řídit své náklady.