Klíčové body

Akcie v Asii posílily díky obnoveným obchodním jednáním mezi USA a Kanadou
Dolar oslabuje kvůli obavám ze slabých dat z trhu práce v USA
Investoři sledují vývoj amerického zákona o daních, který by mohl zvýšit státní dluh
Očekává se, že nezaměstnanost v USA vzroste na 4,3 %, což zvyšuje tlak na Fed

Asijské akcie v pondělí posílily, a to především díky obnovení obchodních jednání mezi Spojenými státy a Kanadou. Tento krok oživil rizikový apetit investorů, zatímco americký dolar oslabil kvůli obavám, že nadcházející data z trhu práce by mohla signalizovat ochlazení ekonomiky a urychlit snižování úrokových sazeb. Klíčovým bodem byla zpráva, že Kanada v rámci snahy o pokrok v jednáních zrušila daň z digitálních služeb, což vyšlo vstříc požadavkům prezidenta Donalda Trumpa. Zároveň se zintenzivnila snaha uzavřít dohodu do 21. července, aby se předešlo zavedení „vzájemných“ cel, jejichž platnost má vypršet 9. července.

Investoři s napětím sledují, zda bude možné většinu klíčových bodů uzavřít do amerického svátku Labor Day, tedy 1. září. I když stále zůstává ve hře riziko neúspěchu, trhy si zatím interpretují signály jako pozitivní. Na sentiment měl vliv také vývoj v americkém Kongresu, kde se projednává nový zákon o snížení daní a výdajích, avšak jeho schválení do preferovaného data 4. července je čím dál méně pravděpodobné. Podle odhadů Kongresového rozpočtového úřadu by tato legislativa mohla zvýšit státní dluh USA až o 3,3 bilionu dolarů během následující dekády. To vyvolává otázky, zda o americké státní dluhopisy zůstane zájem, především ze strany zahraničních investorů.

Na trzích se ale nadále drží silný zájem o technologické a růstové akcie. Futures na Nasdaq vzrostly o 0,4 %, zatímco kontrakty na index S&P 500 si připsaly 0,3 %. Dařilo se i evropským futures – EuroStoxx 50 stoupl o 0,3 %, DAX o 0,4 %, zatímco FTSE stagnoval. V Asii se býčí nálada promítla do růstu japonského indexu Nikkei o 1,0 % a jihokorejských akcií o 0,7 %. Čínské blue chips přidaly 0,1 %, a to díky mírnému zlepšení ve výrobním sektoru a také oživení služeb. Naopak širší index MSCI pro Asii a Tichomoří mimo Japonsko klesl o 0,2 %.

Napětí kolem americké měnové politiky přetrvává. Údaje o nezaměstnanosti v USA budou tentokrát zveřejněny už ve čtvrtek kvůli pátečnímu svátku. Analytici očekávají nárůst nezaměstnanosti na 4,3 %, což by byla nejvyšší úroveň za téměř rok. Tento údaj je klíčový, protože právě síla trhu práce je hlavním důvodem, proč se Fed dosud držel stranou výraznějšího uvolnění měnové politiky. Slabší čísla by však mohly přesvědčit centrální banku k rychlejšímu snížení sazeb – už v červenci místo září.

Michael Feroli z JPMorgan upozorňuje na zhoršující se signály z trhu práce, a to jak v oblasti pokračujících žádostí o podporu, tak i v náladě spotřebitelů. Z jeho pohledu je možné, že nezaměstnanost dosáhne až 4,4 %, což by mohlo být pro trhy impulzem k přecenění očekávání ohledně budoucí politiky Fedu. Už nyní futures odhadují, že by se mohla pravděpodobnost červencového snížení výrazně zvýšit z nynějších 18 %, přičemž trhy aktuálně počítají s celkovým snížením sazeb o 63 bazických bodů v tomto roce.

Zatímco americké dluhopisy těží z vyhlídek na uvolnění politiky, dolar ztrácí. Výnosy desetiletých státních dluhopisů se ustálily na úrovni 3,28 %, po předchozím poklesu o 9 bazických bodů. Na devizových trzích však dolar čelí tlaku – euro se drží u maxim ze září 2021, a to na úrovni 1,1735 USD, britská libra se pohybuje kolem 1,3733 USD a dolar klesl o 0,5 % vůči jenu. Po zveřejnění obchodních zpráv oslabil dolar i vůči kanadskému dolaru na 1,3665. Dolarový index oslabil na 97,075 bodu, což je blízko tříletého minima.

Podle Jamese Reillyho z Capital Economics je současný vývoj americké měny bezprecedentní – dolar letos oslabil více než v jakémkoli jiném roce od zavedení plovoucího kurzu v roce 1973. Pokud se tento trend neobrátí, mohlo by dojít k dalšímu oslabení o přibližně 5 %, což by mohlo vyvolat silné reakce na globálních trzích. Zvláště evropská a asijská portfolia, která nejsou dostatečně zajištěná vůči měnovým výkyvům, by tento vývoj mohla následovat.

Chcete využít této příležitosti?

Na komoditních trzích se nálada investorů projevila odklonem od bezpečných aktiv. Zlato oslabuje a obchoduje se kolem 3 284 USD za unci, což je výrazně pod dubnovým rekordem 3 500 USD. Ceny ropy pokračují v poklesu – obavy z plánovaného zvýšení produkce ze strany OPEC+ přispěly k 12% propadu minulý týden. Brent nyní klesl na 67,63 USD za barel, zatímco americká ropa se obchoduje za 65,24 USD za barel.

Vyhlídky globální ekonomiky tak zůstávají smíšené. Zatímco akciové trhy oživují díky diplomatickým průlomům a očekáváním nižších sazeb, sílící obavy o zdraví americké ekonomiky, výši dluhu a měnovou stabilitu dolaru přinášejí další otázky. Zásadní budou především nadcházející data z trhu práce a vývoj v Kongresu, které určí další směr nejen pro americkou ekonomiku, ale i pro globální trhy.

Obchodní nálada na světových trzích se v úvodu týdne viditelně zlepšila. Asijské akcie v pondělí posílily, a to především díky obnovení obchodních jednání mezi Spojenými státy a Kanadou. Tento krok oživil rizikový apetit investorů, zatímco americký dolar oslabil kvůli obavám, že nadcházející data z trhu práce by mohla signalizovat ochlazení ekonomiky a urychlit snižování úrokových sazeb. Klíčovým bodem byla zpráva, že Kanada v rámci snahy o pokrok v jednáních zrušila daň z digitálních služeb, což vyšlo vstříc požadavkům prezidenta Donalda Trumpa. Zároveň se zintenzivnila snaha uzavřít dohodu do 21. července, aby se předešlo zavedení „vzájemných“ cel, jejichž platnost má vypršet 9. července. Investoři s napětím sledují, zda bude možné většinu klíčových bodů uzavřít do amerického svátku Labor Day, tedy 1. září. I když stále zůstává ve hře riziko neúspěchu, trhy si zatím interpretují signály jako pozitivní. Na sentiment měl vliv také vývoj v americkém Kongresu, kde se projednává nový zákon o snížení daní a výdajích, avšak jeho schválení do preferovaného data 4. července je čím dál méně pravděpodobné. Podle odhadů Kongresového rozpočtového úřadu by tato legislativa mohla zvýšit státní dluh USA až o 3,3 bilionu dolarů během následující dekády. To vyvolává otázky, zda o americké státní dluhopisy zůstane zájem, především ze strany zahraničních investorů. Zdroj: Getty Images Na trzích se ale nadále drží silný zájem o technologické a růstové akcie. Futures na Nasdaq vzrostly o 0,4 %, zatímco kontrakty na index S&P 500 si připsaly 0,3 %. Dařilo se i evropským futures – EuroStoxx 50 stoupl o 0,3 %, DAX o 0,4 %, zatímco FTSE stagnoval. V Asii se býčí nálada promítla do růstu japonského indexu Nikkei o 1,0 % a jihokorejských akcií o 0,7 %. Čínské blue chips přidaly 0,1 %, a to díky mírnému zlepšení ve výrobním sektoru a také oživení služeb. Naopak širší index MSCI pro Asii a Tichomoří mimo Japonsko klesl o 0,2 %. Napětí kolem americké měnové politiky přetrvává. Údaje o nezaměstnanosti v USA budou tentokrát zveřejněny už ve čtvrtek kvůli pátečnímu svátku. Analytici očekávají nárůst nezaměstnanosti na 4,3 %, což by byla nejvyšší úroveň za téměř rok. Tento údaj je klíčový, protože právě síla trhu práce je hlavním důvodem, proč se Fed dosud držel stranou výraznějšího uvolnění měnové politiky. Slabší čísla by však mohly přesvědčit centrální banku k rychlejšímu snížení sazeb – už v červenci místo září. Michael Feroli z JPMorgan upozorňuje na zhoršující se signály z trhu práce, a to jak v oblasti pokračujících žádostí o podporu, tak i v náladě spotřebitelů. Z jeho pohledu je možné, že nezaměstnanost dosáhne až 4,4 %, což by mohlo být pro trhy impulzem k přecenění očekávání ohledně budoucí politiky Fedu. Už nyní futures odhadují, že by se mohla pravděpodobnost červencového snížení výrazně zvýšit z nynějších 18 %, přičemž trhy aktuálně počítají s celkovým snížením sazeb o 63 bazických bodů v tomto roce. Zatímco americké dluhopisy těží z vyhlídek na uvolnění politiky, dolar ztrácí. Výnosy desetiletých státních dluhopisů se ustálily na úrovni 3,28 %, po předchozím poklesu o 9 bazických bodů. Na devizových trzích však dolar čelí tlaku – euro se drží u maxim ze září 2021, a to na úrovni 1,1735 USD, britská libra se pohybuje kolem 1,3733 USD a dolar klesl o 0,5 % vůči jenu. Po zveřejnění obchodních zpráv oslabil dolar i vůči kanadskému dolaru na 1,3665. Dolarový index oslabil na 97,075 bodu, což je blízko tříletého minima. Zdroj: Getty Images Podle Jamese Reillyho z Capital Economics je současný vývoj americké měny bezprecedentní – dolar letos oslabil více než v jakémkoli jiném roce od zavedení plovoucího kurzu v roce 1973. Pokud se tento trend neobrátí, mohlo by dojít k dalšímu oslabení o přibližně 5 %, což by mohlo vyvolat silné reakce na globálních trzích. Zvláště evropská a asijská portfolia, která nejsou dostatečně zajištěná vůči měnovým výkyvům, by tento vývoj mohla následovat. Na komoditních trzích se nálada investorů projevila odklonem od bezpečných aktiv. Zlato oslabuje a obchoduje se kolem 3 284 USD za unci, což je výrazně pod dubnovým rekordem 3 500 USD. Ceny ropy pokračují v poklesu – obavy z plánovaného zvýšení produkce ze strany OPEC+ přispěly k 12% propadu minulý týden. Brent nyní klesl na 67,63 USD za barel, zatímco americká ropa se obchoduje za 65,24 USD za barel. Vyhlídky globální ekonomiky tak zůstávají smíšené. Zatímco akciové trhy oživují díky diplomatickým průlomům a očekáváním nižších sazeb, sílící obavy o zdraví americké ekonomiky, výši dluhu a měnovou stabilitu dolaru přinášejí další otázky. Zásadní budou především nadcházející data z trhu práce a vývoj v Kongresu, které určí další směr nejen pro americkou ekonomiku, ale i pro globální trhy.