Známý technologický gigant, který byl dlouho považován za lídra trhu, nyní čelí znepokojivému poklesu důvěry. Analytici společnosti Needham & Company snížili své doporučení ohledně akcií Apple z „koupit“ na „držet“. Podle nich totiž chybějí přesvědčivé krátkodobé katalyzátory, které by mohly obnovit růst akcií.

Zásadním problémem je především ocenění akcií. Apple (AAPL) se obchoduje s poměrem cena/zisk převyšujícím 26, což analytici považují za nadměrně vysoké. Tento ukazatel převyšuje hodnoty většiny velkých technologických firem, a to i přesto, že Apple za nimi zaostává v růstu tržeb i marží.

Například společnosti Alphabet (GOOG) (GOOGL), Amazon (AMZN) a Meta (META) zaznamenaly za poslední čtvrtletí dvakrát až třikrát rychlejší nárůst tržeb a výrazně vyšší růst ziskovosti než Apple. To podle analytiků zpochybňuje oprávněnost prémiového ocenění, které Apple na trhu stále má.

Rychle rostoucí konkurence a technologická ztráta dechu

Apple se dlouhodobě opírá o uzavřený ekosystém svých produktů a služeb, který podporuje loajalitu zákazníků. Tento model byl úspěšný, ale dnes se stále více ukazuje, že v oblasti inovací Apple zaostává. Analytici Needham upozorňují, že firma zaostává v oblasti generativní umělé inteligence i v rozvoji vývojářské komunity kolem těchto nových technologií.

Oproti tomu konkurenční firmy jako Meta nebo Alphabet významně investují do vývoje zařízení, která by mohla změnit způsob, jak lidé interagují s technologiemi – například chytrých brýlí. Tyto produkty mohou v budoucnu ohrozit dominantní postavení smartphonů, včetně iPhonů, na trhu.

Současně Apple investuje méně do kapitálových výdajů než jeho konkurenti, což vyvolává otázky ohledně připravenosti společnosti na budoucí technologické trendy. Needham se také domnívá, že Apple čelí rostoucím hrozbám pro příjmy ze svých klíčových segmentů – především iPhonů a služeb.

Vnější tlaky a právní nejistota

Kromě technologických výzev Apple čelí i významnému tlaku z vnějšího prostředí. Mezi hlavní rizika patří zpomalující globální trh se smartphony. Organizace IDC nedávno snížila výhled růstu dodávek chytrých telefonů na letošní rok z 2,3 % na pouhých 0,6 %. Příčinou jsou nižší spotřebitelské výdaje i negativní dopady cel.

Další nejistotu přináší probíhající antimonopolní řízení vedené americkým ministerstvem spravedlnosti proti společnosti Google. Ta každoročně platí Applu přibližně 20 miliard dolarů za to, že její vyhledávač zůstává výchozí v prohlížeči Safari. Pokud by soud dohodu zrušil, Apple by s největší pravděpodobností nebyl schopen tuto ztrátu plně nahradit, což by ovlivnilo jeho příjmy.

K tomu se přidává i geopolitické riziko spojené s prezidentem Trumpem, který plánuje uvalit 25% clo na iPhony vyráběné mimo USA. Analytici odhadují, že 85 % všech iPhonů je stále vyráběno v Číně, a uvalení těchto cel by mohlo snížit zisk společnosti až o 80 centů na akcii během následujících 12 měsíců – pokud by Apple tyto náklady nepřenesl na spotřebitele. Navíc iPhone prodeje v Číně klesají již šest čtvrtletí po sobě, což negativně ovlivňuje celkové výsledky společnosti.

Budoucnost zůstává nejistá

Analytici se domnívají, že cyklus výměny iPhonů by mohl být pro Apple pozitivním impulzem. Tento produkt totiž stále tvoří téměř polovinu ročních tržeb společnosti. Nicméně funkce ohlášené pro připravovaný iPhone 17, který bude představen v září, nejsou podle Needhamu dostatečně inovativní, aby motivovaly spotřebitele k rychlému upgradu.

Cena akcie Apple se v poslední době pohybovala kolem 205 dolarů. Podle analytiků by však investoři měli zvážit vstup až při nižší ceně v rozmezí 170 až 180 dolarů. Alternativním způsobem, jak by Apple mohl zvýšit své výnosy, je rozšíření aktivit v oblasti digitální reklamy. Společnost GroupM odhaduje velikost globálního trhu digitální reklamy na 840 miliard dolarů. Podle Needhamu jde o dostatečně velký segment na to, aby měl pro Apple dlouhodobý strategický význam.

Z pohledu celkového vývoje akcií Apple ztrácí – od začátku roku jejich cena klesla o přibližně 18 %. Ve středu však došlo ke krátkému oživení, když akcie krátce po otevření trhu vzrostly téměř o 1 %. Přesto není jasné, zda jde o trvalý obrat, nebo pouze o dočasnou korekci v rámci dlouhodobějšího sestupného trendu.

Apple, donedávna považovaný za stabilního technologického lídra, čelí v roce 2025 tlaku ze všech stran – zpomalujícímu růstu, ztrátě konkurenční výhody i rizikům vyplývajícím z geopolitické a právní nejistoty. Přestože společnost má silnou značku a loajální zákaznickou základnu, rostoucí konkurence a absence technologických průlomů ji staví do náročné pozice. Analytici varují, že současné ocenění akcií není plně odůvodněné výkonností firmy. Pro investory tak zůstává otázkou, zda se Apple dokáže adaptovat na novou realitu a najít nové zdroje růstu, nebo zda bude jeho dominantní postavení na trhu postupně erodovat.