Evropské trhy zažívají renesanci, která se jen těžko přehlíží. V první polovině roku 2025 totiž evropské akcie překonaly ty americké v dolarovém vyjádření největší marží v historii. Po více než dekádě stagnace a přehlížení začíná Evropa znovu přitahovat zájem investorů z celého světa. Tento posun není omezen pouze na akcie – euro posílilo vůči dolaru o 13 % a také evropské státní dluhopisy, zejména ty německé, začaly přinášet vyšší výnosy než jejich americké protějšky. To vše dohromady ukazuje na výraznou změnu trendu. Americké trhy v posledních měsících čelí tlaku vyvolanému chaotickým zaváděním celních opatření a nejasnostmi kolem daňové politiky prezidenta Donalda Trumpa. V kontrastu s tím nabízí Evropa stabilizující se prostředí, v němž vlády přecházejí od úsporných opatření k expanzivní fiskální politice. Německo například zrušilo svou dluhovou brzdu a zavázalo se k masivním investicím do obrany i infrastruktury, což představuje zásadní zlom v přístupu největší ekonomiky eurozóny. Podle Erika Koeniga z Bank of America roste důvěra v dlouhodobý potenciál Evropy, a to i přes dosud přetrvávající politické komplikace nebo pomalejší tempo strukturálních reforem. „Vidíme mimořádně silný příliv kapitálu do evropských aktiv, především ze strany amerických investorů,“ uvedl. Zdroj: BurzovniSvet.cz Evropská centrální banka navíc razí mnohem razantnější kurz než americký Fed – agresivně snižuje úrokové sazby, což vytváří vhodné podmínky pro růst nejen dluhopisového trhu, ale i spotřeby a podnikových investic. Tento krok zvyšuje konkurenceschopnost evropských firem, které se navíc obchodují s výrazným diskontem oproti americkým – až 35 % pod úrovní ocenění amerických akcií. Zároveň jsou evropské firmy atraktivní i z hlediska dividendové politiky a zpětných odkupů akcií, které zvyšují celkové výnosy investorů. Allianz Global Investors již oznámila, že snižuje expozici vůči americkým státním dluhopisům a přesouvá prostředky do německých dluhopisů, především kvůli jejich rostoucí likviditě a fiskálním stimulům německé vlády. K pozitivnímu sentimentu přispívá i očekávané posílení eura, přičemž některé prognózy, jako například od JPMorgan Chase, počítají s jeho růstem až na 1,20 USD, zatímco jiní, jako Mark Nash z Jupiter Asset Management, předpovídají dokonce až 1,40 USD do příštího roku. To by znamenalo téměř 20% zhodnocení oproti současné úrovni, což je významné i pro měnové výnosy mezinárodních investorů. Investiční fondy rovněž mění svou strategii. Průzkum Bank of America ukázal, že 34 % správců aktiv nyní nadváží evropské akcie, zatímco 36 % je podváženo v amerických. Historicky vzato jde o výrazný obrat. Od začátku roku 2025 přiteklo do evropských akciových fondů 46 miliard dolarů, což je druhý největší roční příliv kapitálu v historii. Naopak loňský rok se nesl ve znamení odlivu – celkem odešlo 66 miliard dolarů. Stejný obrat je patrný i v oblasti dluhopisů. Evropské fondy zaměřené na eurové dluhopisy přilákaly 42 miliard dolarů, zatímco dolarem denominované fondy zaznamenaly pouze 5,6 miliardy. Dokonce i americké společnosti nyní častěji emitují své dluhopisy v eurech, protože tím snižují náklady na financování. Zdroj: Getty Images Přestože americký akciový trh v červnu ožil díky zájmu o umělou inteligenci, Evropa nabízí něco, co USA postrádají – strukturální změnu fiskální politiky, kterou investoři vnímají jako dlouhodobý růstový motor. Ačkoliv evropské trhy postrádají globální technologické giganty jako Apple nebo Nvidia, výnosy z dividend a celkový diskont vůči USA zůstávají silným lákadlem. Strategové z UBS Group dokonce odhadují, že během příštích pěti let se přesune 1,2 bilionu eur z amerických akcií do těch evropských. Důvodem jsou nejen ocenění, ale i geopolitická rizika, která se začínají více promítat do amerického trhu. Natixis upozorňuje na oslabení dolaru, rostoucí konkurenci v AI a nejistotu kolem americké politiky, což zvyšuje atraktivitu Evropy jako bezpečného a stabilního investičního cíle. Ačkoliv se očekává, že Fed brzy zahájí snižování sazeb, mnozí investoři se rozhodli diverzifikovat své portfolio ještě předtím. Evropa se tak dostává zpět do středu pozornosti – nikoli kvůli krátkodobému výkyvu, ale jako součást nové strategie správců aktiv, kteří hledají stabilitu, výnos a růstový potenciál mimo USA.