Klíčové body

Index S&P 500 (SPY) vzrostl od dna medvědího trhu v roce 2022 o 76 %
Aktuální hodnota indexu se nachází výrazně nad historickým průměrem
Na současném trhu však stále existuje řada příležitostí

Trh je na rekordu, ale drahý. Jak se teď chovat jako investor?

Index S&P 500 zaznamenal za poslední dva a půl roku výrazný růst. Od svého dna v říjnu 2022 posílil až do začátku července 2025 o více než 76 %. Pro mnoho investorů to znamenalo solidní zisky – zvláště pro ty, kteří dokázali investovat během poklesů v roce 2022 nebo využili propadů na jaře 2025. Aktuálně se ale index obchoduje na historickém maximu a otázka zní: je bezpečné investovat i nyní, nebo je lepší být opatrný?

Znepokojení investorů je pochopitelné. Politická nejistota, konflikty na Blízkém východě i napětí v Evropě přispívají k obavám z možného medvědího trhu. Mnozí se proto ptají, zda právě nyní není investování příliš riskantní – tedy zda není trh „na vrcholu“. A právě na tuto obavu odpovídá historie trhu poměrně jasně.

Nové maximum není výjimkou, ale běžný jev

Představa, že historická maxima jsou vzácná a následně vždy následuje propad, neodpovídá realitě. Od roku 1957, kdy byl index S&P 500 rozšířen na 500 společností, došlo k novému rekordu v průměru každých dvacet obchodních dnů. Trh je zkrátka dlouhodobě rostoucí a nová maxima jsou přirozenou součástí jeho vývoje.

To však neznamená, že cesta vzhůru je přímá. Existují i výjimky – japonský akciový trh strávil více než tři dekády pod maximem z roku 1989 a i americký index S&P 500 se mezi lety 2000 a 2013 držel převážně pod svým tehdejším rekordem. Přesto platí, že historická maxima často přitahují další růst, a to kvůli síle tržní dynamiky.

Například v červenci 2025 dosáhl index S&P 500 čtyř nových rekordů během pěti obchodních dnů. A data ukazují, že investice v době maxima vedou k vyšším výnosům než investice v průměrné dny. Od roku 1950 mají nové rekordy tendenci následovat silné jednoleté, tříleté i pětileté výnosy. Z dlouhodobého pohledu je rozdíl ještě výraznější – od roku 1929 činil průměrný výnos za 10 let po dosažení maxima 205 %, zatímco v jiných dnech to bylo jen 137 %.

Vyšší ocenění vyžaduje vyšší disciplínu

Není pochyb o tom, že současné valuace trhu jsou nadprůměrné. Forwardové P/E indexu S&P 500 se nyní pohybuje kolem 22, zatímco dlouhodobý průměr činí přibližně 15. To vyvolává oprávněnou otázku, zda nyní není vše už příliš drahé.

V takovém prostředí je disciplína klíčová. V době medvědího trhu je snadné najít výhodné příležitosti. Naopak v období, kdy je trh vysoko, je mnohem složitější rozeznat skutečnou hodnotu od přehnaného očekávání. Právě proto je nutné být obezřetný a neinvestovat bez důkladné analýzy.

Dobrý investor by měl v této fázi trhu postupovat selektivně. Namísto honby za momentem by se měl soustředit na společnosti se silnými základy – například se stabilními výnosy, nízkým dluhem nebo růstovým potenciálem, který není plně započítán v ceně akcie. Pokud takovou příležitost nelze najít, je lepší počkat nebo se držet pasivního investování.

Indexový fond jako bezpečná volba

Pro většinu investorů, kteří nechtějí analyzovat jednotlivé akcie, je indexový fond S&P 500 stále dobrou volbou. Historie je na jejich straně a dlouhodobě ukazuje, že i při nákupu v době maxima lze dosáhnout solidních výnosů.

Zajímavou alternativou k běžnému indexovému fondu může být fond s rovnoměrným vážením, například Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP). Ten neupřednostňuje největší firmy, ale rozděluje investice rovnoměrně mezi všechny složky indexu. Výsledkem je expozice i vůči menším titulům, které mají větší prostor k růstu.

V poslední době sice tento přístup zaostával za výkonností běžného indexu, protože růst táhly zejména velké technologické firmy. Ale ocenění fondu RSP je aktuálně atraktivnější – obchoduje se za přibližně 17násobek očekávaných zisků, což může v budoucnu přinést lepší výkonnost.

Je však třeba dodat, že každý odklon od klasického indexu s sebou nese riziko, že investor nedosáhne stejného výnosu jako trh. Pokud chcete podíl na nadprůměrné výkonnosti, která je pro období po dosažení nových maxim typická, nejjednodušší volbou je standardní indexový fond.

Trh je na rekordu, ale drahý. Jak se teď chovat jako investor?Index S&P 500 zaznamenal za poslední dva a půl roku výrazný růst. Od svého dna v říjnu 2022 posílil až do začátku července 2025 o více než 76 %. Pro mnoho investorů to znamenalo solidní zisky – zvláště pro ty, kteří dokázali investovat během poklesů v roce 2022 nebo využili propadů na jaře 2025. Aktuálně se ale index obchoduje na historickém maximu a otázka zní: je bezpečné investovat i nyní, nebo je lepší být opatrný?Znepokojení investorů je pochopitelné. Politická nejistota, konflikty na Blízkém východě i napětí v Evropě přispívají k obavám z možného medvědího trhu. Mnozí se proto ptají, zda právě nyní není investování příliš riskantní – tedy zda není trh „na vrcholu“. A právě na tuto obavu odpovídá historie trhu poměrně jasně. Nové maximum není výjimkou, ale běžný jevPředstava, že historická maxima jsou vzácná a následně vždy následuje propad, neodpovídá realitě. Od roku 1957, kdy byl index S&P 500 rozšířen na 500 společností, došlo k novému rekordu v průměru každých dvacet obchodních dnů. Trh je zkrátka dlouhodobě rostoucí a nová maxima jsou přirozenou součástí jeho vývoje.To však neznamená, že cesta vzhůru je přímá. Existují i výjimky – japonský akciový trh strávil více než tři dekády pod maximem z roku 1989 a i americký index S&P 500 se mezi lety 2000 a 2013 držel převážně pod svým tehdejším rekordem. Přesto platí, že historická maxima často přitahují další růst, a to kvůli síle tržní dynamiky.Například v červenci 2025 dosáhl index S&P 500 čtyř nových rekordů během pěti obchodních dnů. A data ukazují, že investice v době maxima vedou k vyšším výnosům než investice v průměrné dny. Od roku 1950 mají nové rekordy tendenci následovat silné jednoleté, tříleté i pětileté výnosy. Z dlouhodobého pohledu je rozdíl ještě výraznější – od roku 1929 činil průměrný výnos za 10 let po dosažení maxima 205 %, zatímco v jiných dnech to bylo jen 137 %.Vyšší ocenění vyžaduje vyšší disciplínuNení pochyb o tom, že současné valuace trhu jsou nadprůměrné. Forwardové P/E indexu S&P 500 se nyní pohybuje kolem 22, zatímco dlouhodobý průměr činí přibližně 15. To vyvolává oprávněnou otázku, zda nyní není vše už příliš drahé.V takovém prostředí je disciplína klíčová. V době medvědího trhu je snadné najít výhodné příležitosti. Naopak v období, kdy je trh vysoko, je mnohem složitější rozeznat skutečnou hodnotu od přehnaného očekávání. Právě proto je nutné být obezřetný a neinvestovat bez důkladné analýzy.Dobrý investor by měl v této fázi trhu postupovat selektivně. Namísto honby za momentem by se měl soustředit na společnosti se silnými základy – například se stabilními výnosy, nízkým dluhem nebo růstovým potenciálem, který není plně započítán v ceně akcie. Pokud takovou příležitost nelze najít, je lepší počkat nebo se držet pasivního investování.Indexový fond jako bezpečná volbaPro většinu investorů, kteří nechtějí analyzovat jednotlivé akcie, je indexový fond S&P 500 stále dobrou volbou. Historie je na jejich straně a dlouhodobě ukazuje, že i při nákupu v době maxima lze dosáhnout solidních výnosů.Zajímavou alternativou k běžnému indexovému fondu může být fond s rovnoměrným vážením, například Invesco S&P 500 Equal Weight ETF . Ten neupřednostňuje největší firmy, ale rozděluje investice rovnoměrně mezi všechny složky indexu. Výsledkem je expozice i vůči menším titulům, které mají větší prostor k růstu.V poslední době sice tento přístup zaostával za výkonností běžného indexu, protože růst táhly zejména velké technologické firmy. Ale ocenění fondu RSP je aktuálně atraktivnější – obchoduje se za přibližně 17násobek očekávaných zisků, což může v budoucnu přinést lepší výkonnost.Je však třeba dodat, že každý odklon od klasického indexu s sebou nese riziko, že investor nedosáhne stejného výnosu jako trh. Pokud chcete podíl na nadprůměrné výkonnosti, která je pro období po dosažení nových maxim typická, nejjednodušší volbou je standardní indexový fond.