Klíčové body

Investoři vstupují do napjatého týdne plného výsledků, dat a politických rizik
Hrozí obnovení cel, pokud nedojde k pokroku v obchodních dohodách
Klíčová makrodata a rozhodnutí Fedu ovlivní výhled trhů na druhé pololetí

Do hry vstupuje hned několik zásadních faktorů – od výsledkové sezóny přes měnovou politiku až po možné obnovení obchodních cel. Ostražitost je na místě, protože ocenění akcií, zejména u největších technologických firem, dosahuje úrovní naposledy zaznamenaných před propadem trhu v roce 2021.

Tento týden se očekává zveřejnění hospodářských výsledků od 163 společností z indexu S&P 500, což z něj činí nejintenzivnější období výsledkové sezóny. Mezi nimi figurují i čtyři členové tzv. „Magnificent Seven“ – Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Amazon (AMZN) a Apple (AAPL). Výsledky těchto technologických gigantů mají výrazný vliv na celkovou dynamiku trhu. Podle Goldman Sachs se totiž deset největších společností podílí na téměř 40 % kapitalizace celého indexu S&P 500.

Doposud zveřejněné výsledky této skupiny přinesly smíšený vývoj. Alphabet (GOOG) (GOOGL) například navázal na předchozí úspěšné kvartály, zatímco Tesla (TSLA) zaznamenala pokles akcií poté, co Elon Musk varoval před náročnými obdobími, která automobilku čekají. Netflix (NFLX) pak zažil mírné výkyvy i přes relativně solidní výsledky, což ukazuje, že nestačí čísla samotná – důležitá je i míra naplnění očekávání.

Zprávy od společností mimo technologický sektor mohou navíc na trhy působit ještě citlivěji. Investoři a analytici totiž bedlivě sledují, jak se na ziskových maržích podepíší nově ohlášená cla. Podle Davida Bianca z DWS se výrobní a spotřebitelské podniky mohou potýkat se zpomalením růstu zisků právě kvůli zvyšujícím se nákladům na obchodní bariéry.

Zdroj: Shutterstock

Hrozba cel se blíží, obchodní partneři váhají

Kromě výsledkové sezóny bude tento týden testem i pro obchodní politiku prezidenta Donalda Trumpa. Do pátku má Bílý dům uzavřít další klíčové obchodní dohody – zatím došlo k uzavření paktů s Japonskem, Filipínami, Indonésií a Evropskou unií. Právě s EU byla oznámena dohoda zavádějící 15% cla na evropský vývoz do USA. Stále ale chybí dohody s významnými partnery, jako jsou Kanada nebo Mexiko.

Trhy se obávají, že pokud do pátku k žádnému posunu nedojde, administrativa místo dalšího vyjednávání zavede vyšší cla, která by mohla trhy znatelně rozkolísat. Hlavní tržní stratég Ameriprise Financial Anthony Saglimbene připomněl, že návrat tarifů na úroveň z dubna by mohl způsobit citelnou volatilitu, zejména u sektorů citlivých na mezinárodní obchod.

Ekonomická data a Fed nastaví tón druhé polovině roku

Investoři budou v následujících dnech sledovat i klíčová makrodata a zasedání centrálních bank. Ze Spojených států dorazí řada zpráv, včetně údajů o osobních spotřebitelských výdajích (PCE), což je preferovaný inflační ukazatel Fedu. Důležitý bude rovněž červencový index ISM pro výrobní sektor, který může ukázat další vývoj v průmyslové aktivitě.

Zásadním momentem týdne bude páteční zveřejnění zprávy o zaměstnanosti v USA. Podle konsensu Wall Street Journal se očekává přírůstek 102 000 pracovních míst, což by byl poměrně skromný výsledek. Přitom právě červencová data v minulosti často překvapila negativně – loňská slabá zpráva například spustila obavy z hospodářského zpomalení a vedla k výprodejům.

Ve středu pak předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell vystoupí na tiskové konferenci po zasedání Fedu. David Bianco z DWS očekává, že Powell bude chtít mírnit optimismus investorů ohledně možného snižování úrokových sazeb už v září.

Zisky rostou, ale rizika zůstávají

Navzdory rostoucímu napětí trhy zatím vykazují odolnost. Index S&P 500 zakončil pátek pátým po sobě jdoucím rekordním uzavřením, zatímco Nasdaq Composite i Dow Jones Industrial Average rovněž vzrostly. Euforie na trhu však vyvolává otázky. Cyklus rekordních uzávěrek připomíná situaci z konce roku 2021, kdy trh krátce nato vstoupil do několikaměsíční korekce.

Jak poznamenal James St. Aubin z Ocean Park Asset Management, vysoké valuace by měly být signálem ke zvýšené opatrnosti. Podle něj je rizikem právě to, že „veškerý optimismus je už v cenách zahrnutý“. V takovém prostředí stačí drobné zklamání, aby došlo k výrazné reakci na trzích.

Nadcházející týden tak může sloužit jako lakmusový papírek pro stav trhů i sentiment investorů. Výsledky technologických gigantů, rozhodnutí Fedu, obchodní politika a ekonomická čísla budou společně formovat očekávání pro druhou polovinu roku. Kombinace vysokých očekávání a politických i makroekonomických nejistot z něj činí zásadní zkoušku stability současného býčího trhu.

Do hry vstupuje hned několik zásadních faktorů – od výsledkové sezóny přes měnovou politiku až po možné obnovení obchodních cel. Ostražitost je na místě, protože ocenění akcií, zejména u největších technologických firem, dosahuje úrovní naposledy zaznamenaných před propadem trhu v roce 2021.Tento týden se očekává zveřejnění hospodářských výsledků od 163 společností z indexu S&P 500, což z něj činí nejintenzivnější období výsledkové sezóny. Mezi nimi figurují i čtyři členové tzv. „Magnificent Seven“ – Microsoft , Meta Platforms , Amazon a Apple . Výsledky těchto technologických gigantů mají výrazný vliv na celkovou dynamiku trhu. Podle Goldman Sachs se totiž deset největších společností podílí na téměř 40 % kapitalizace celého indexu S&P 500.Doposud zveřejněné výsledky této skupiny přinesly smíšený vývoj. Alphabet například navázal na předchozí úspěšné kvartály, zatímco Tesla zaznamenala pokles akcií poté, co Elon Musk varoval před náročnými obdobími, která automobilku čekají. Netflix pak zažil mírné výkyvy i přes relativně solidní výsledky, což ukazuje, že nestačí čísla samotná – důležitá je i míra naplnění očekávání.Zprávy od společností mimo technologický sektor mohou navíc na trhy působit ještě citlivěji. Investoři a analytici totiž bedlivě sledují, jak se na ziskových maržích podepíší nově ohlášená cla. Podle Davida Bianca z DWS se výrobní a spotřebitelské podniky mohou potýkat se zpomalením růstu zisků právě kvůli zvyšujícím se nákladům na obchodní bariéry.Hrozba cel se blíží, obchodní partneři váhajíKromě výsledkové sezóny bude tento týden testem i pro obchodní politiku prezidenta Donalda Trumpa. Do pátku má Bílý dům uzavřít další klíčové obchodní dohody – zatím došlo k uzavření paktů s Japonskem, Filipínami, Indonésií a Evropskou unií. Právě s EU byla oznámena dohoda zavádějící 15% cla na evropský vývoz do USA. Stále ale chybí dohody s významnými partnery, jako jsou Kanada nebo Mexiko.Trhy se obávají, že pokud do pátku k žádnému posunu nedojde, administrativa místo dalšího vyjednávání zavede vyšší cla, která by mohla trhy znatelně rozkolísat. Hlavní tržní stratég Ameriprise Financial Anthony Saglimbene připomněl, že návrat tarifů na úroveň z dubna by mohl způsobit citelnou volatilitu, zejména u sektorů citlivých na mezinárodní obchod.Ekonomická data a Fed nastaví tón druhé polovině rokuInvestoři budou v následujících dnech sledovat i klíčová makrodata a zasedání centrálních bank. Ze Spojených států dorazí řada zpráv, včetně údajů o osobních spotřebitelských výdajích , což je preferovaný inflační ukazatel Fedu. Důležitý bude rovněž červencový index ISM pro výrobní sektor, který může ukázat další vývoj v průmyslové aktivitě.Zásadním momentem týdne bude páteční zveřejnění zprávy o zaměstnanosti v USA. Podle konsensu Wall Street Journal se očekává přírůstek 102 000 pracovních míst, což by byl poměrně skromný výsledek. Přitom právě červencová data v minulosti často překvapila negativně – loňská slabá zpráva například spustila obavy z hospodářského zpomalení a vedla k výprodejům.Ve středu pak předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell vystoupí na tiskové konferenci po zasedání Fedu. David Bianco z DWS očekává, že Powell bude chtít mírnit optimismus investorů ohledně možného snižování úrokových sazeb už v září.Zisky rostou, ale rizika zůstávajíNavzdory rostoucímu napětí trhy zatím vykazují odolnost. Index S&P 500 zakončil pátek pátým po sobě jdoucím rekordním uzavřením, zatímco Nasdaq Composite i Dow Jones Industrial Average rovněž vzrostly. Euforie na trhu však vyvolává otázky. Cyklus rekordních uzávěrek připomíná situaci z konce roku 2021, kdy trh krátce nato vstoupil do několikaměsíční korekce.Jak poznamenal James St. Aubin z Ocean Park Asset Management, vysoké valuace by měly být signálem ke zvýšené opatrnosti. Podle něj je rizikem právě to, že „veškerý optimismus je už v cenách zahrnutý“. V takovém prostředí stačí drobné zklamání, aby došlo k výrazné reakci na trzích.Nadcházející týden tak může sloužit jako lakmusový papírek pro stav trhů i sentiment investorů. Výsledky technologických gigantů, rozhodnutí Fedu, obchodní politika a ekonomická čísla budou společně formovat očekávání pro druhou polovinu roku. Kombinace vysokých očekávání a politických i makroekonomických nejistot z něj činí zásadní zkoušku stability současného býčího trhu.