Klíčové body

Navitas (NVTS) čelí propadu, ale partnerství s Nvidia (NVDA) jí dává nový impuls
GaN a SiC čipy zůstávají hlavní technologií jejího růstu
Společnost nedosáhla původních cílů, ale výhled je opatrně optimistický

Výrobce čipů zaměřený na technologie z nitridu galia (GaN) a karbidu křemíku (SiC) zaznamenal v posledních měsících výrazný růst, zejména díky partnerství s gigantem Nvidia (NVDA). Přestože se cena akcií od svého dna více než zečtyřnásobila, otázka zůstává: má Navitas skutečně potenciál změnit investorům život?

Společnost Navitas Semiconductor (NVTS) vstoupila na burzu 21. října 2021 prostřednictvím fúze se SPAC firmou. Akcie tehdy debutovaly na ceně 13 USD a v listopadu téhož roku vystřelily na maximum 22,19 USD. Tento růst byl tažen kombinací velkých očekávání a euforie kolem tzv. memových akcií. Realita ale postupně přinesla vystřízlivění – společnost nesplnila ambiciózní cíle a v důsledku zpřísňující měnové politiky a rostoucích úrokových sazeb se hodnota akcií propadla až na 1,52 USD v dubnu 2025.

V květnu však přišel zlom. Partnerství s Nvidia, zaměřené na napájecí řešení pro datová centra s umělou inteligencí, spustilo short squeeze, který cenu akcie vytlačil výrazně výš. Od té doby se cena akcií ustálila kolem 6 USD. Sled událostí tak znovu přitáhl pozornost investorů a rozdmýchal úvahy o návratu růstové trajektorie.

Technologie, která dává smysl

Základním kamenem byznysu Navitas jsou GaNFast Power ICs, tedy integrované obvody využívající tranzistory z nitridu galia. Tyto čipy jsou rychlejší a energeticky efektivnější než klasické křemíkové alternativy. Uplatnění nacházejí v rychlonabíječkách, adaptérech, nabíjecích stanicích pro elektromobily, datových centrech či solárních střídačích.

Navitas tvrdí, že její produkty přinášejí trojnásobný výkon s 40% úsporou energie, a zároveň jsou poloviční co do velikosti i hmotnosti oproti tradičním řešením. Firma již dodala více než 50 milionů jednotek těchto čipů. V roce 2022 pak rozšířila nabídku o produkty z karbidu křemíku, a to akvizicí společnosti GeneSiC.

Právě trh s čipy SiC by měl být důležitým tahounem růstu. Tyto čipy jsou odolnější vůči vysokým teplotám i napětím a hodí se do náročných prostředí, například v automobilovém průmyslu nebo v oblasti obnovitelných zdrojů. Mezi zákazníky Navitas dnes patří například Dell (DELL), čínská automobilka Changan a samozřejmě zmíněná Nvidia.

Navitas je navíc tzv. fabless společnost – nevlastní výrobní kapacity a čipy si nechává vyrábět externě. Tento model jí umožňuje soustředit se na výzkum a vývoj, což je výhodné zejména v rané fázi růstu, kdy jsou kapitálové náklady kritickým faktorem.

Výsledky a realita růstu

Před vstupem na burzu slibovala Navitas rychlý růst – mezi lety 2020 a 2024 měly tržby vyskočit z 12 na 308 milionů USD. Skutečnost ale byla výrazně skromnější. V roce 2024 dosáhly tržby 83 milionů USD a upravená hrubá marže činila 42 %, což je nárůst oproti dřívějším 33 %, ale stále pod původními cíli. Firma zůstává ztrátová na úrovni EBITDA, přestože slibovala dosažení ziskovosti už v roce 2023.

Důvody zpomalení jsou především makroekonomické. Slábnoucí poptávka na trzích s elektromobily, solárními systémy a průmyslovými zařízeními zasáhla celé odvětví polovodičů, zejména pokročilé materiály jako GaN a SiC. Navíc firma ukončila jednu ze svých klíčových distribučních smluv, což snížilo její schopnost oslovit nové zákazníky.

Dalším faktorem, který stáhl výkon dolů, byl vyšší podíl prodeje méně výnosných GaN čipů oproti maržově zajímavějším SiC produktům. To vše vedlo k nižším hrubým maržím. A i když se Navitas snažila optimalizovat svou rozvahu, snížení zásob a pohledávek přineslo krátkodobé omezení v růstu.

Výhled slibuje solidní zhodnocení, nikoli zázraky

Odhady analytiků nyní předpokládají, že do roku 2027 porostou tržby Navitas průměrně o 17 % ročně a že v tomto roce by se měla firma přehoupnout do pozitivní EBITDA. Hlavními tahouny by mělo být rozšíření partnerství s Nvidia, další uplatnění SiC čipů v oblasti elektromobilů a vyšší poptávka po rychlonabíječkách a energeticky efektivních řešeních pro spotřební elektroniku.

Zároveň výzkumné agentury předpokládají, že trh s GaN poroste tempem 27,4 % ročně a trh s SiC dokonce o 32,6 %. Pokud tedy Navitas dokáže tuto příležitost využít, může její hodnota v příští dekádě násobně vzrůst.

Aktuálně má firma tržní kapitalizaci zhruba 1,26 miliardy USD, což odpovídá 20násobku letošních tržeb. Pokud by firma mezi lety 2024 a 2035 rostla v průměru o 15 % ročně a její ocenění zůstalo stejné, mohla by se její hodnota vyšplhat na přibližně 7,4 miliardy USD. To by byl solidní výnos – ale ne ten, který vás bez dalšího úsilí pošle do důchodu jako milionáře.

Výrobce čipů zaměřený na technologie z nitridu galia a karbidu křemíku zaznamenal v posledních měsících výrazný růst, zejména díky partnerství s gigantem Nvidia . Přestože se cena akcií od svého dna více než zečtyřnásobila, otázka zůstává: má Navitas skutečně potenciál změnit investorům život?Společnost Navitas Semiconductor vstoupila na burzu 21. října 2021 prostřednictvím fúze se SPAC firmou. Akcie tehdy debutovaly na ceně 13 USD a v listopadu téhož roku vystřelily na maximum 22,19 USD. Tento růst byl tažen kombinací velkých očekávání a euforie kolem tzv. memových akcií. Realita ale postupně přinesla vystřízlivění – společnost nesplnila ambiciózní cíle a v důsledku zpřísňující měnové politiky a rostoucích úrokových sazeb se hodnota akcií propadla až na 1,52 USD v dubnu 2025.V květnu však přišel zlom. Partnerství s Nvidia, zaměřené na napájecí řešení pro datová centra s umělou inteligencí, spustilo short squeeze, který cenu akcie vytlačil výrazně výš. Od té doby se cena akcií ustálila kolem 6 USD. Sled událostí tak znovu přitáhl pozornost investorů a rozdmýchal úvahy o návratu růstové trajektorie.Technologie, která dává smyslZákladním kamenem byznysu Navitas jsou GaNFast Power ICs, tedy integrované obvody využívající tranzistory z nitridu galia. Tyto čipy jsou rychlejší a energeticky efektivnější než klasické křemíkové alternativy. Uplatnění nacházejí v rychlonabíječkách, adaptérech, nabíjecích stanicích pro elektromobily, datových centrech či solárních střídačích.Navitas tvrdí, že její produkty přinášejí trojnásobný výkon s 40% úsporou energie, a zároveň jsou poloviční co do velikosti i hmotnosti oproti tradičním řešením. Firma již dodala více než 50 milionů jednotek těchto čipů. V roce 2022 pak rozšířila nabídku o produkty z karbidu křemíku, a to akvizicí společnosti GeneSiC.Právě trh s čipy SiC by měl být důležitým tahounem růstu. Tyto čipy jsou odolnější vůči vysokým teplotám i napětím a hodí se do náročných prostředí, například v automobilovém průmyslu nebo v oblasti obnovitelných zdrojů. Mezi zákazníky Navitas dnes patří například Dell , čínská automobilka Changan a samozřejmě zmíněná Nvidia.Navitas je navíc tzv. fabless společnost – nevlastní výrobní kapacity a čipy si nechává vyrábět externě. Tento model jí umožňuje soustředit se na výzkum a vývoj, což je výhodné zejména v rané fázi růstu, kdy jsou kapitálové náklady kritickým faktorem.Výsledky a realita růstuPřed vstupem na burzu slibovala Navitas rychlý růst – mezi lety 2020 a 2024 měly tržby vyskočit z 12 na 308 milionů USD. Skutečnost ale byla výrazně skromnější. V roce 2024 dosáhly tržby 83 milionů USD a upravená hrubá marže činila 42 %, což je nárůst oproti dřívějším 33 %, ale stále pod původními cíli. Firma zůstává ztrátová na úrovni EBITDA, přestože slibovala dosažení ziskovosti už v roce 2023.Důvody zpomalení jsou především makroekonomické. Slábnoucí poptávka na trzích s elektromobily, solárními systémy a průmyslovými zařízeními zasáhla celé odvětví polovodičů, zejména pokročilé materiály jako GaN a SiC. Navíc firma ukončila jednu ze svých klíčových distribučních smluv, což snížilo její schopnost oslovit nové zákazníky.Dalším faktorem, který stáhl výkon dolů, byl vyšší podíl prodeje méně výnosných GaN čipů oproti maržově zajímavějším SiC produktům. To vše vedlo k nižším hrubým maržím. A i když se Navitas snažila optimalizovat svou rozvahu, snížení zásob a pohledávek přineslo krátkodobé omezení v růstu.Výhled slibuje solidní zhodnocení, nikoli zázrakyOdhady analytiků nyní předpokládají, že do roku 2027 porostou tržby Navitas průměrně o 17 % ročně a že v tomto roce by se měla firma přehoupnout do pozitivní EBITDA. Hlavními tahouny by mělo být rozšíření partnerství s Nvidia, další uplatnění SiC čipů v oblasti elektromobilů a vyšší poptávka po rychlonabíječkách a energeticky efektivních řešeních pro spotřební elektroniku.Zároveň výzkumné agentury předpokládají, že trh s GaN poroste tempem 27,4 % ročně a trh s SiC dokonce o 32,6 %. Pokud tedy Navitas dokáže tuto příležitost využít, může její hodnota v příští dekádě násobně vzrůst.Aktuálně má firma tržní kapitalizaci zhruba 1,26 miliardy USD, což odpovídá 20násobku letošních tržeb. Pokud by firma mezi lety 2024 a 2035 rostla v průměru o 15 % ročně a její ocenění zůstalo stejné, mohla by se její hodnota vyšplhat na přibližně 7,4 miliardy USD. To by byl solidní výnos – ale ne ten, který vás bez dalšího úsilí pošle do důchodu jako milionáře.