Po letech stagnace se technologie malých modulárních reaktorů (SMR) dostávají do popředí zájmu, a to nejen díky rostoucí poptávce po čisté energii, ale i zásluhou vládní podpory ve výši stovek milionů dolarů. V centru dění se nachází společnost NuScale Power (SMR), jediná firma s designem SMR schváleným americkou jadernou regulací.

Společnost NuScale se stala symbolem sázky na novou jadernou éru. Její akcie v posledních měsících prudce posílily a jen za červenec si připsaly nárůst přes 30 %. Hlavní konkurenční výhodou je regulační náskok: v květnu 2025 získala schválení pro svůj nový návrh reaktoru o výkonu 77 megawattů. Vylepšený design nejenže zvyšuje energetickou hustotu, ale zároveň zachovává pasivní bezpečnostní prvky, které byly klíčové pro předchozí úspěchy v licenčním procesu.

Tento regulační základ staví NuScale do výhodné pozice při čerpání z 900milionového programu Ministerstva energetiky USA, jehož cílem je urychlit nasazení SMR technologií. Na rozdíl od konkurence tak může NuScale nabídnout již ověřené řešení energetickým společnostem, které chtějí rychle pokročit v plánování projektů.

Ačkoli technologický vývoj společnosti pokročil, finanční situace NuScale zůstává křehká. Firma zatím nezahájila provoz žádné elektrárny a příjmy čerpá pouze z inženýrských služeb a licenčních poplatků. V prvním čtvrtletí 2025 ale zaznamenala slibný růst tržeb na 13,4 milionu dolarů – téměř devítinásobek oproti předchozímu roku.

Ztráta ve stejném období činila 35 milionů dolarů, což představuje meziroční zlepšení díky nižším výdajům na výzkum. Finanční rezerva činí téměř půl miliardy dolarů, doplněná o dalších 102 milionů z nedávného prodeje akcií. Tyto prostředky by měly pokrýt provoz společnosti na více než tři roky.

Výraznou roli hraje také federální podpora – Ministerstvo energetiky dosud do NuScale investovalo přes 575 milionů dolarů, což podtrhuje důvěru vlády ve zvolený technologický směr.

Akcie rostou, ale volatilita přetrvává

Od vstupu na burzu v roce 2022 přes SPAC zůstával vývoj akcií NuScale utlumený, než v roce 2024 explodoval růstem o 445 %. V první polovině roku 2025 si akcie připsaly dalších 120 %, čímž tržní kapitalizace přesáhla 13 miliard dolarů, a to i přesto, že firma stále neprovozuje žádnou elektrárnu.

Klíčovým katalyzátorem byla silná politická podpora – zejména výkonná nařízení prezidenta Trumpa, která zjednodušují licenční proces a označují datová centra využívající umělou inteligenci za klíčovou infrastrukturu vyžadující moderní jaderné zdroje.

Nicméně zklamání při projektu v Utahu, kde byl zrušen plán výstavby šestimodulové elektrárny kvůli rostoucím nákladům, ukazuje, že důvěra investorů nemusí být vždy naplněna. Projekt se prodražil z 58 na 89 dolarů za megawatthodinu, což vedlo ke ztrátě podpory a úplnému ukončení záměru.

Mezinárodní expanze a rostoucí konkurence

Po neúspěchu v USA přesouvá NuScale svou pozornost na zahraniční projekty. Nejvýznamnějším je plánovaná elektrárna v Rumunsku, kde společnost spolupracuje s Nuclearelectrica na výstavbě zařízení o výkonu 462 megawattů v Doicesti. Zahájení výstavby je plánováno na rok 2027, s cílovým spuštěním kolem roku 2030.

Úspěšné dokončení tohoto projektu by mohlo sloužit jako důkaz konceptu, který by otevřel dveře dalším zákazníkům a posílil export americké jaderné technologie. Výrobu prvních 12 modulů má na starosti jihokorejský partner Doosan, což zároveň řeší problémy s dodavatelským řetězcem.

Navzdory regulačnímu náskoku čelí NuScale silné konkurenci. GE Vernova (GEV) a japonská Hitachi, prostřednictvím společného podniku, realizují vlastní projekt SMR v Kanadě s plánovaným dokončením v roce 2028. Dalšími hráči jsou například Holtec International nebo X-energy, která spolupracuje s Amazonem (AMZN) na rozsáhlé instalaci SMR do roku 2039.

SMR

NuScale Power Corporation

NYSE

$51.67

$0.64

1.25%

Vysoký růstový potenciál spojený s výraznými riziky

Následujících 18 měsíců bude pro NuScale zásadních. Firma se pohybuje na pomezí mezi slibem transformace energetiky a realitou složité komercializace. Pokud se jí podaří získat klíčového zákazníka z řad velkých firem či datových center a dodrží harmonogram výstavby, může své prémiové ocenění obhájit.

Naopak selhání v klíčových milnících – včetně zajištění financování, smluv či technologické spolehlivosti – by mohlo vést k propadu důvěry investorů. NuScale má k dispozici regulační schválení, technologii i kapitál. Otázkou však zůstává, zda dokáže tento potenciál proměnit v dlouhodobě fungující energetický byznys.