Manažer fondu Vimal Patel navrhuje jejich nahrazení firmami Oracle (ORCL) a Broadcom (AVGO). Ty podle něj momentálně nabízejí lepší růstový potenciál i odolnost vůči tržním výzvám.

Patelovy argumenty nevycházejí jen z jeho intuice. Jeho fond v posledních pěti letech překonal konkurenci o šest procentních bodů ročně, a to díky jeho hlubokým zkušenostem s technologickým sektorem. Patel má vzdělání v oboru elektrotechniky a kariéru začínal přímo v odvětví technologií, což jeho analýzám dodává na váze.

Proč Tesla a Apple ztrácejí lesk

Patel vidí Teslu (TSLA) jako firmu, která sice bývala investičním hitem, ale v současnosti čelí zásadním překážkám. Hlavním důvodem je tvrdá konkurence v oblasti elektromobilů – jak ze strany tradičních automobilek, tak i rostoucí dominance čínských výrobců. To podle Patela vytváří tlak na snižování cen, což se neblaze odráží na ziskových maržích. Dále zpochybňuje realistický potenciál Tesly v oblasti robotických taxíků a robotů Optimus: „Nekupujeme naděje a sny,“ říká.

V případě Apple (AAPL) je situace podle něj podobně složitá. Přestože firma nadále profituje z loajální uživatelské základny a silného ekosystému, chybí jí silný růstový impuls. Cyklus iPhonů stagnuje a očekávaný průlom v oblasti umělé inteligence se zatím nedostavil. Apple navíc zůstává citlivý na geopolitické napětí – především kvůli závislosti na čínských dodavatelských řetězcích. I přes částečný přesun do Indie zůstává firma podle Patela nejzranitelnější vůči obchodním konfliktům.

Oracle a Broadcom nabízejí růst i stabilitu

Naopak Oracle (ORCL) a Broadcom (AVGO) podle Patela představují modernější a robustnější alternativy. Oracle výrazně posílil svou pozici v oblasti cloudových služeb prostřednictvím platformy Oracle Cloud Infrastructure (OCI), která nyní konkuruje zavedeným gigantům jako Amazon Web Services, Microsoft Azure nebo Google Cloud. Příjmy z cloudu v posledním čtvrtletí vzrostly o 27 % a celkové tržby firmy o 11 %, což naznačuje nárůst relevance společnosti v digitální transformaci firem.

Výrazně stoupá také role Oracle v oblasti umělé inteligence, zejména díky nabídce Oracle 23 AI, která firmám umožňuje využívat vlastní data v kombinaci s AI modely. Podle spoluzakladatele Larryho Ellisona to firmě otevře cestu k dramatickému růstu databázového byznysu. Předpověď vedení firmy počítá s 40% růstem cloudových tržeb během příštích 12 měsíců.

Broadcom mezitím roste díky spolupráci s hyperscalery jako Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) a Alphabet (GOOG) (GOOGL), kterým pomáhá navrhovat vlastní čipy na míru. Tyto aplikačně specifické integrované obvody (ASIC) nabízejí nižší spotřebu energie a náklady než standardní čipy od Nvidie, a zároveň umožňují firmám odlišit se vlastními řešeními.

V posledním čtvrtletí vzrostly tržby Broadcomu z AI čipů o 46 % na 4,4 miliardy dolarů, a do dalšího kvartálu firma očekává další růst o 60 %. Kromě toho Broadcom dodává síťové čipy pro Cisco Systems (CSCO) a Arista Networks (ANET) a vyrábí bezdrátové čipy pro mobilní zařízení. I díky tomu je aktuálně největší pozicí Patelova fondu.

AI a cloud udržují technologické lídry v čele

Zbylé společnosti z Magnificent Seven si podle Patela zasluhují zůstat. Nvidia (NVDA) je podle něj stále klíčovým hráčem v AI infrastruktuře a měla by těžit z rostoucí poptávky po podnikových řešeních jako je Microsoft Copilot. Navzdory náznakům možné konkurence z levnějších platforem, hyperscalery zvyšují kapitálové výdaje, což podporuje poptávku.

Microsoft a Amazon pokračují v růstu díky rozšiřování cloudových služeb a AI nástrojů. Meta Platforms (META) využívá AI k vylepšení reklamních produktů a posiluje tím svou pozici v digitální reklamě. Spotřebitelské výdaje, které tvoří důležitou složku příjmů Amazonu, Metě a Alphabetu, by měly zůstat stabilní, pokud se ekonomické prostředí zásadně nezhorší.

Z pohledu ocenění zaujme zejména Alphabet, jehož akcie se obchodují za 19,4násobek očekávaného zisku, což je o 17 % méně než pětiletý průměr. Obavy, že vyhledávání založené na AI nahradí tradiční Google, se zatím nenaplnily – AI Overview společnosti si drží konkurenceschopnost vůči platformám jako ChatGPT.

Závěry fondu Columbia Seligman ukazují, že i v rámci špičkových technologických titulů je třeba pravidelně aktualizovat portfolio podle aktuálního vývoje trhu, inovací a konkurence. Podle Patela mají Oracle a Broadcom před sebou silné období a zaslouží si být považovány za novou krev v elitním klubu technologických lídrů. Oproti tomu Tesla a Apple čelí strukturálním výzvám, které mohou oslabit jejich růstový potenciál i schopnost čelit měnícím se podmínkám na trhu.