Přestože společnost vykázala rekordní tržby, trh zklamaly zejména výhledy růstu, které byly slabší, než analytici očekávali.Marvell, který byl donedávna vnímán jako jeden z lídrů AI boomu, se tak dostává pod stále větší tlak. Jeho akcie od začátku roku ztratily už 30 % hodnoty, což odráží kombinaci příliš vysokých očekávání, nadhodnocených cen a obav z geopolitických rizik i širších makroekonomických nejistot.Rekordní tržby, ale slabší výhledZa čtvrtletí končící v červenci dosáhla společnost Marvell tržeb 2,01 miliardy USD, což představuje 58% meziroční růst. Na první pohled by se mohlo zdát, že jde o výborný výsledek, nicméně čísla pouze splnila očekávání Wall Streetu podle konsensu FactSet.Upravený zisk na akcii činil 67 centů, což rovněž přesně odpovídalo analytickým projekcím. Pro investory to však nestačilo – trh očekával nejen splnění, ale i překonání odhadů díky rostoucímu využívání čipů Marvell v oblasti umělé inteligence.Pro třetí fiskální čtvrtletí společnost předpokládá tržby ve výši 2,06 miliardy USD ± 5 %, což je méně než očekávaných 2,11 miliardy USD. Slabší výhled vyvolal skepsi investorů, kteří doufali, že Marvell zrychlí svůj růst společně s rozvojem trhu AI.AI segment roste, ale pomaleji než očekávánoGenerální ředitel Matt Murphy uvedl, že poptávka po čipech Marvellu je stále vysoká, zejména v oblasti datových center a zakázkových AI řešení. Společnost zdůraznila, že její zakázková činnost v oblasti AI je „na historickém maximu“ a že aktuálně jedná o více než 50 nových příležitostech s více než desítkou klíčových zákazníků.Murphy potvrdil, že segment datových center představuje již tři čtvrtiny celkových příjmů společnosti. Tento důraz na AI je podpořen rozhodnutím Marvellu odprodat automobilový ethernetový byznys, aby mohl více investovat do vývoje technologií pro hyperscalery, poskytovatele cloudových služeb a operátory velkých výpočetních infrastruktur.Navzdory optimistickým prohlášením Murphy připustil, že růst v oblasti zakázkových křemíkových čipů bude nelineární. Ve třetím čtvrtletí firma očekává stagnaci příjmů z tohoto segmentu, ale předpokládá výrazné oživení ve čtvrtém čtvrtletí díky větším dodávkám do datacenter a nové generaci produktů.Marvell Technology, Inc.  Chcete využít této příležitosti?Strategické partnerství s Amazonem a TrainiumVelkou pozornost investorů přitahuje spolupráce Marvellu s Amazon Web Services , pro kterou firma dodává zakázkové čipy pro trénink umělé inteligence, zejména Trainium. Tento segment je pro Marvell strategicky zásadní, protože umožňuje společnosti získat stabilní příjmy z oblasti, která se dynamicky rozvíjí.Podle analytiků z Morgan Stanley se však projekt Trainium 2 ukázal být méně úspěšný, než se čekalo, což částečně vysvětluje slabší růst AWS v posledních výsledcích Amazonu. Přesto analytici očekávají, že nový projekt Trainium 3 a širší iniciativa „XPU attach“ přinesou Marvellu vyšší marže a posílí jeho pozici mezi klíčovými dodavateli čipů pro cloudové giganty.Morgan Stanley odhaduje, že tržby z ASIC čipů vyvíjených na míru pro Amazon a další zákazníky dosáhnou do jednoho roku až 2 miliard USD, což by mohlo být jedním z hlavních motorů růstu společnosti.Výzvy spojené s konkurencí a geopolitikouJedním z důvodů prudkého propadu akcií je skutečnost, že očekávání investorů v oblasti AI čipů byla extrémně vysoká. Podle analytika Ethana Fellera ze společnosti Zacks Investment Research byly akcie Marvellu na začátku roku „přehnaně oceněny“, což znamenalo, že firma měla jen velmi omezený prostor pro chyby.Dalším rizikem je rostoucí geopolitické napětí s Čínou, která je významným odběratelem i dodavatelem komponent. Omezení vývozu pokročilých čipů a možné obchodní bariéry mohou ohrozit dodávky i budoucí poptávku.Marvell čelí také silné konkurenci v oblasti AI čipů od hráčů jako Nvidia, AMD a Broadcom, kteří si dokázali upevnit své pozice a získat větší podíl na trhu hyperscalerů.Budoucnost společnosti MarvellPřestože výsledky druhého čtvrtletí zklamaly trh, Marvell zůstává významným hráčem v oblasti vývoje čipů pro umělou inteligenci, datová centra a cloudovou infrastrukturu. Společnost investuje do výzkumu a vývoje a plánuje posílit svou roli v oblasti zakázkových křemíkových čipů, které umožňují zákazníkům dosahovat vyšší efektivity výpočtů a nižší spotřeby energie.Podle vedení má Marvell aktuálně 18 multigeneračních XPU projektů v různých fázích vývoje a dalších 50 nových zakázkových příležitostí s celkovým potenciálem tržeb přes 75 miliard USD. Pokud se tyto projekty podaří realizovat, může se Marvell stát jedním z klíčových dodavatelů pro éru generativní AI.