Po nedávném 56% růstu během tří měsíců přišel náhlý a prudký propad akcií – investoři po oznámení výsledků za druhé čtvrtletí poslali akcie o 29 % dolů v prodlouženém obchodování, což by se mohlo stát druhým nejhorším dnem v historii společnosti, pokud by se vývoj potvrdil i v následujícím obchodním dni. Tento ostrý obrat přichází navzdory tomu, že samotné hospodářské výsledky nebyly vůbec špatné. Otázkou zůstává: reaguje trh přehnaně, nebo je pokles oprávněný?

Výsledky překonaly odhady, ale výhled byl příliš konzervativní

Trade Desk oznámil, že za čtvrtletí končící v červnu dosáhl tržeb 694 milionů dolarů, čímž překonal konsenzu analytiků, kteří očekávali 686 milionů. Meziročně tak společnost zaznamenala růst o 19 %, i když ve srovnání s předchozím čtvrtletím, kdy tempo růstu dosáhlo 25 %, jde o zpomalení.

The Trade Desk, Inc. (TTD)

Dále společnost uvedla upravenou EBITDA ve výši 271 milionů dolarů, což bylo opět nad očekáváním – analytici počítali s 261 miliony. Přesto právě výhled na třetí čtvrtletí vzbudil mezi investory rozčarování. Trade Desk očekává tržby ve výši alespoň 717 milionů dolarů, což sice o chlup převyšuje konsenzuální odhad (716 milionů), ale mnoho investorů – vzhledem k předchozímu růstu a vysokému ocenění – doufalo v ambicióznější čísla. Výhled upravené EBITDA ve výši 277 milionů dolarů byl naopak přesně v souladu s očekáváním.

V prostředí vysokého očekávání a silného růstu akcií v předchozích měsících však i „splněné“ odhady mohou být vnímány jako zklamání. Podobný scénář se ostatně opakoval už letos – po výsledcích za prosinec akcie spadly o 33 %, zatímco po oznámení březnových čísel zase vyskočily o téměř 19 %.

Změna na pozici finančního ředitele vyvolává obavy

Dalším faktorem, který mohl přispět k nervozitě trhu, je odchod dlouholeté finanční ředitelky Laury Schenkein, která po více než deseti letech opouští výkonnou roli ve společnosti. Ačkoliv Schenkein zůstane až do konce roku v roli neexekutivní poradkyně, její odchod může být vnímán jako signál možných interních změn v době, kdy investoři očekávají stabilitu a růst.

Jejím nástupcem se stane Alex Kayyal, který dosud působil jako člen představenstva Trade Desk a má za sebou zkušenosti z vedení venture investic ve společnosti Salesforce. Ačkoliv Kayyalova expertíza v oblasti technologií a růstových investic je bezesporu přínosem, změna v tak klíčové roli může dočasně narušit důvěru trhu v konzistenci strategie společnosti.

Silná pozice v CTV i retail médiích zůstává

Generální ředitel Jeff Green při komentování výsledků uvedl, že společnost vidí dlouhodobé příležitosti zejména v oblasti propojené televize (CTV), ale také v segmentech digitálního audia, identity, dat a retailových médií. Zmínil rostoucí zájem jak od stávajících, tak nových zákazníků, což podle něj dokládá sílu platformy a její relevance pro moderní digitální ekosystém.

Trade Desk patří mezi lídry v oblasti programatické reklamy, a díky tomu má silnou pozici v prostředí, kde inzerenti hledají efektivnější a cílenější způsoby oslovení publika. Zároveň těží ze změn v oblasti ochrany soukromí a konce cookies třetích stran, které zvyšují důležitost alternativních identifikačních technologií – právě ty Trade Desk nabízí prostřednictvím svého řešení Unified ID 2.0.

Zpětný pohled a začlenění do S&P 500

Navzdory aktuálnímu propadu je důležité nezapomenout, že akcie Trade Desk v posledních třech měsících zaznamenaly masivní růst o 56 %. Růst táhly pozitivní zprávy z trhu s digitální reklamou, zlepšené marže a rostoucí zájem o propojenou televizi. Přidání společnosti do indexu S&P 500 v červenci pak přineslo další vlnu optimismu, protože to signalizuje důvěru trhu v dlouhodobou hodnotu společnosti.

Současný výprodej tak může být částečně jen krátkodobou korekcí nadhodnoceného optimismu. Pokud společnost dokáže doručit další solidní čtvrtletí, navázat na nové segmenty a ukázat hladké předání CFO role, může se současný pokles brzy jevit jako příležitost k nákupu.