HSBC snížila hodnocení Shell Plc z „koupit“ na „držet“ s odkazem na téměř 50% nárůst čistého zadlužení, oslabení obchodních zisků a prémii za ocenění, která již není ve srovnání s konkurencí oprávněná, jak uvedla v pondělní zprávě.
Cílová cena byla mírně zvýšena z 2 900 p na 2 950 p, což znamená mírný 9% nárůst oproti závěrečné ceně 2 707 p z 1. srpna.
Čistý dluh Shellu by měl do roku 2027 překročit 60 miliard dolarů, což je nárůst oproti 43 miliardám dolarů ve 2. čtvrtletí 2025.
Tento nárůst je způsoben nedostatkem hotovosti, protože předpokládaný provozní cash flow ve výši přibližně 40 miliard dolarů ročně v letech 2025–2027 nestačí na pokrytí kapitálových výdajů (20–22 miliard dolarů), dividend a zpětného odkupu akcií (22,5 miliardy dolarů) a leasingových plateb (5 miliard dolarů).
HSBC očekává, že do roku 2027 vzroste zadluženost z 19 % na 20–25 %, čímž se přiblíží úrovni po akvizici BG.
Obchodní výnosy, zejména v oblasti integrovaného plynu, jsou pod tlakem v důsledku normalizace energetických trhů.
Výnosy Shellu z obchodování tvoří odhadem 25 % zisku po zdanění, ve srovnání s 20 % u BP (NYSE:BP) a 10–15 % u TotalEnergies (EPA:TTEF).
HSBC předpovídá, že příspěvek obchodování k průměrné návratnosti investovaného kapitálu (ROACE) bude kolem 2 %, což je spodní hranice rozmezí 2–4 % podle prognózy Shellu a odpovídá desetiletému průměru. Prognózy NOPAT pro integrovaný plyn na období 2025–2027 byly sníženy o 12 % pod konsensus.
Podrobně se zkoumá také prémium společnosti Shell. Společnost se obchoduje s prémií 10–15 % oproti TotalEnergies na základě násobků EV/DACF a P/CF pro rok 2026, a to navzdory nižšímu výnosu z distribuce v roce 2026 ve výši přibližně 11 % oproti 13 % společnosti Total.
HSBC snížila hodnocení Shell Plc z „koupit“ na „držet“ s odkazem na téměř 50% nárůst čistého zadlužení, oslabení obchodních zisků a prémii za ocenění, která již není ve srovnání s konkurencí oprávněná, jak uvedla v pondělní zprávě.
Cílová cena byla mírně zvýšena z 2 900 p na 2 950 p, což znamená mírný 9% nárůst oproti závěrečné ceně 2 707 p z 1. srpna.
Čistý dluh Shellu by měl do roku 2027 překročit 60 miliard dolarů, což je nárůst oproti 43 miliardám dolarů ve 2. čtvrtletí 2025.
Tento nárůst je způsoben nedostatkem hotovosti, protože předpokládaný provozní cash flow ve výši přibližně 40 miliard dolarů ročně v letech 2025–2027 nestačí na pokrytí kapitálových výdajů , dividend a zpětného odkupu akcií a leasingových plateb .
HSBC očekává, že do roku 2027 vzroste zadluženost z 19 % na 20–25 %, čímž se přiblíží úrovni po akvizici BG.
Obchodní výnosy, zejména v oblasti integrovaného plynu, jsou pod tlakem v důsledku normalizace energetických trhů.
Výnosy Shellu z obchodování tvoří odhadem 25 % zisku po zdanění, ve srovnání s 20 % u BP a 10–15 % u TotalEnergies .
HSBC předpovídá, že příspěvek obchodování k průměrné návratnosti investovaného kapitálu bude kolem 2 %, což je spodní hranice rozmezí 2–4 % podle prognózy Shellu a odpovídá desetiletému průměru. Prognózy NOPAT pro integrovaný plyn na období 2025–2027 byly sníženy o 12 % pod konsensus.
Podrobně se zkoumá také prémium společnosti Shell. Společnost se obchoduje s prémií 10–15 % oproti TotalEnergies na základě násobků EV/DACF a P/CF pro rok 2026, a to navzdory nižšímu výnosu z distribuce v roce 2026 ve výši přibližně 11 % oproti 13 % společnosti Total.
