Přestože firma v současnosti nemá problém plnit své závazky vůči akcionářům, vyhlídky na další roky jsou komplikovanější. Výzvy v podobě blížícího se vypršení patentů na klíčové produkty mohou mít zásadní dopad na tržby a tím i na schopnost pokračovat v pravidelném navyšování dividend. Ačkoliv je aktuální výnos velmi vysoký – okolo 7 % – nejde o běžný jev u stabilních společností. Taková hodnota totiž často naznačuje, že trh má pochybnosti o udržitelnosti zisků. V případě Pfizeru však zatím firma plní očekávání a vykazuje solidní provozní čísla.Fundamenty zůstávají silné navzdory poklesu akciíPfizer oznámil, že letos očekává upravený zisk 3 USD na akcii, což je mírný pokles oproti výsledku 3,11 USD z roku 2024. I přesto zůstává dividenda 1,72 USD na akcii komfortně pokrytá, což znamená, že její další navýšení v prosinci je pravděpodobné. Firma si tím udržela šestnáctiletou sérii zvyšování výplaty, což je důležité gesto důvěry směrem k akcionářům.Je třeba vzít v úvahu i další vlivy, které letos ovlivní výsledky. Patří mezi ně například jednorázové náklady na výzkum a vývoj v hodnotě 1,35 miliardy USD, které souvisejí s licenční dohodou se společností 3SBIO. Tato transakce snižuje účetní zisk o přibližně 0,20 USD na akcii, ale je zároveň investicí do budoucího vývoje.Do výhledu jsou také započteny nové obchodní bariéry, například cla ze strany Číny, Kanady a Mexika, stejně jako možné cenové zásahy ze strany americké administrativy. Přesto zůstává základní byznys stabilní, s tržní kapitalizací kolem 136 miliard USD a hrubou marží přes 67 %.Chcete využít této příležitosti?Patentová krize se blíží, ale Pfizer není nepřipravenýSkutečná zkouška přijde až v dalších letech. Ztráta exkluzivity na několik klíčových léků, zejména na velmi výnosný Eliquis, může od roku 2026 zásadně snížit tržby. Jen v letošním roce tento přípravek přinese Pfizeru více než 8 miliard dolarů. Po vypršení patentové ochrany se očekává silný nástup generické konkurence, a to nejprve v Evropské unii a poté i v USA .Generální ředitel Albert Bourla odhaduje, že celkový dopad ztráty patentů by mohl do roku 2030 činit 17 až 18 miliard USD ročně. To je téměř třetina aktuálních tržeb, které v roce 2024 dosáhly 63,6 miliardy USD.Dobrou zprávou je, že firma na tuto situaci aktivně reaguje. Investuje do nových léků a rozšiřuje své portfolio – mimo jiné i akvizicí onkologické společnosti Seagen, za kterou zaplatila 43 miliard USD. Tato investice má potenciál vygenerovat 20 miliard USD v nových tržbách do konce dekády. Dále společnost uzavírá licenční smlouvy, které rozšiřují její výzkumné i obchodní kapacity.Akcie vhodná spíše jako doplněk diverzifikovaného portfoliaPfizer je i nadále považován za spolehlivý dividendový titul, ale investoři by měli být obezřetní. Dlouhodobý tlak na tržby může narušit schopnost zvyšovat dividendy v dosavadním tempu. Na druhou stranu, firma má široké portfolio, silnou rozvahu a solidní výzkumnou základnu – což jí poskytuje prostor k adaptaci na nové podmínky.Za současných cen – kolem 24 USD za akcii – a s výnosem 7 % mohou akcie Pfizeru dávat smysl jako součást výnosově zaměřeného portfolia, především u investorů, kteří preferují stabilní dividendy před růstovým potenciálem. Nicméně vzhledem k výše popsaným rizikům by pozice v této akcii měla zůstat limitovanou částí širšího portfolia.