Navzdory tomu, že jde o jeden z klíčových pilířů globálního polovodičového průmyslu, zaznamenává firma pokles ceny, který není způsoben slabými fundamenty, ale především krátkodobými obavami trhu. Tento vývoj může být pro dlouhodobé investory jedinečnou příležitostí.

Zatímco se sektor polovodičů těší velké pozornosti díky úspěchům firem jako Nvidia nebo Broadcom, méně viditelné společnosti v dodavatelském řetězci zažívají drobné korekce. Výsledky zveřejněné v posledních týdnech ukazují, že firmy jako Texas Instruments, Arm Holdings, Qualcomm nebo právě ASML sice nadále vykazují solidní zisky, avšak výhledy jsou poznamenány očekávaným zpomalením. Důvody? Proměnlivá poptávka, geopolitická nejistota a možné změny v obchodních vztazích.

ASML má technologický náskok a téměř monopolní postavení

To, co dělá ASML výjimečnou, je její dominance v oblasti EUV litografie – klíčové technologie používané ve výrobě nejpokročilejších čipů. Na rozdíl od starších systémů DUV (hluboké ultrafialové záření) umožňuje EUV litografie práci s podstatně kratšími vlnovými délkami. To znamená, že čipoví výrobci mohou umístit více tranzistorů na menší plochu, čímž zvyšují výkon a zároveň snižují počet výrobních kroků. Tento technologický náskok ASML vyvíjela desítky let a dnes ho nikdo jiný nedokáže nabídnout.

Firma má tak prakticky monopolní postavení v segmentu nejmodernější litografie. Ačkoliv současný sentiment na trhu může cenu akcií krátkodobě stlačit, v dlouhodobém horizontu je ASML ve výjimečné pozici. Její stroje jsou nezbytné pro výrobu špičkových čipů, a poptávka po nich bude pravděpodobně nadále růst – zejména s rozvojem technologií jako umělá inteligence, autonomní řízení nebo pokročilé výpočetní systémy.

Krátkodobé tlaky vs. dlouhodobý potenciál

Nedávné výsledky ASML potvrdily, že společnost vnímá rizika plynoucí z makroekonomického prostředí a geopolitiky. Zmínila nejistotu ohledně růstu v příštím roce a citlivost svého dodavatelského řetězce na obchodní politiku – zejména kvůli zákazníkům v Číně, Jižní Koreji a na Tchaj-wanu. Tato témata pravděpodobně povedou k vyšší volatilitě akcií.

Zároveň však vedení společnosti potvrdilo dlouhodobé cíle do roku 2030, které vycházejí z rostoucí poptávky po jejich nejmodernějších systémech. Ty navíc nesou vyšší marže, což je z hlediska budoucí ziskovosti velmi pozitivní zpráva. Jinými slovy – přestože následující kvartály mohou být náročné, struktura podnikání ASML zůstává mimořádně robustní.

Čas myslet v letech, ne ve čtvrtletích

ASML je typem společnosti, u které by krátkodobá volatilita neměla odvádět pozornost od jejího fundamentálního příběhu. Dlouhodobí investoři by měli vnímat současný výprodej jako možnost vstoupit do pozice za výrazně výhodnějších podmínek. Pokud máte investiční horizont pět let a více, současné úrovně mohou představovat atraktivní vstupní bod.

Trh je nyní příliš zaměřen na to, co se může stát v příštích týdnech nebo měsících. Ale jakmile se investoři opět začnou dívat na strukturu poptávky po čipech, nevyhnutelný růst AI a nedostatek špičkového výrobního zařízení, ASML se rychle vrátí do centra zájmu. Přesně tyto chvíle, kdy se špičková firma obchoduje pod svou vnitřní hodnotou kvůli krátkodobým obavám, jsou chvíle, kdy se tvoří budoucí výnosy.

Důležité je také zdůraznit, že ASML nehraje pouze roli v cyklech polovodičového trhu, ale spoluutváří samotnou infrastrukturu pro budoucí technologický pokrok. Její zařízení jsou zásadní pro výrobu čipů v nejmenších nanometrových procesech, které umožňují rychlejší, efektivnější a výkonnější elektroniku. Bez těchto strojů by například výrobci jako TSMC nebo Samsung nemohli držet krok s technologickým vývojem a potřebami svých zákazníků.

Navíc má ASML výhodu v podobě velmi vysoké vstupní bariéry pro potenciální konkurenty. Vývoj a výroba strojů EUV litografie vyžadují nejen miliardové investice, ale také desítky let výzkumu a úzkou spolupráci s dalšími špičkovými firmami v oboru. To znamená, že i kdyby dnes někdo začal pracovat na konkurenční technologii, potrvá roky, než se přiblíží k úrovni ASML – pokud vůbec.

Další faktor, který hraje ve prospěch společnosti, je stabilní růst poptávky po vyspělé výrobní kapacitě. AI, datová centra, chytré telefony, elektromobily a průmyslová automatizace – všechny tyto oblasti potřebují stále výkonnější čipy. A právě ASML je klíčovým článkem v tom, aby se tyto potřeby mohly naplnit. Společnost se tak pohybuje ve středu globálního trendu, který bude trvat desítky let.

Pokud tedy investor hledá firmu, která není jen „další polovodičovou společností“, ale strategickým dodavatelem pro celou technologickou infrastrukturu budoucnosti, ASML je silným kandidátem. Dnešní obavy mohou být za pár let jen poznámkou pod čarou – ale rozhodnutí investovat nyní může být tím, které přinese mimořádné zhodnocení v příští dekádě.