Walmart ve čtvrtek zveřejní své výsledky a investoři očekávají, že půjde o nejjasnější indikaci, jak se americký spotřebitel vyrovnává s rostoucími cenami a dopadem celní politiky. Výsledky největšího amerického řetězce totiž představují nejen pohled na chování zákazníků, ale také ukázku toho, jak se manažeři postaví k politickému tlaku ze strany Bílého domu. Prezident Donald Trump opakovaně vyzývá maloobchodní řetězce, aby absorbovaly náklady spojené s jeho obchodní válkou, místo aby je přenášely na zákazníky.Analytici UBS upozorňují, že zvýšení cen bylo zatím spíše mírné, ale podle jejich odhadu se tempo inflace v následujících měsících výrazně zrychlí. To by znamenalo nejen vyšší účty pro spotřebitele, ale i těžší rozhodování pro maloobchodníky, jak udržet konkurenceschopnost, aniž by přišli o marže.Konkurenční tlak mezi řetězciVedle Walmartu své hospodářské výsledky zveřejní i Amazon , který dále rozšiřuje svůj podíl na trhu s potravinami. Generální ředitel Andy Jassy nedávno uvedl, že zatím nepozoruje výraznější pokles poptávky ani tlak na zvyšování cen. Amazon navíc oznámil rozšíření služby doručení čerstvých potravin v tentýž den do více než tisícovky měst a obcí v USA, což vytváří přímou konkurenci tradičním maloobchodníkům i platformám, jako je Instacart .Target podle analytiků Bank of America může být nucen zdražovat ještě více než Walmart, aby pokryl rostoucí náklady spojené s cly. Společnost zároveň čelí slabší atraktivitě v oblasti základního zboží, kde zákazníci upřednostňují jiné řetězce. Na výsledky se čeká i od Home Depot a Lowe’s , které se potýkají s důsledky slabé jarní sezóny ovlivněné počasím. Zároveň jejich byznys citlivě reaguje na vývoj úrokových sazeb a situaci na trhu s bydlením.Své hospodaření představí také diskontní prodejny, jako jsou TJX nebo Ross Stores , které obsluhují zákazníky z nižších příjmových skupin, a proto u nich může být dopad inflace patrnější. Do výsledkové sezóny se zapojí i další jména – od BJ’s Wholesale Club přes módní řetězec Buckle až po kosmetické značky Coty a Estée Lauder . Na seznamu nechybí ani technologické společnosti, například Intuit , Workday nebo Zoom , jejichž vývoj bude sledován investory hledajícími širší indikace vývoje americké ekonomiky.Chcete využít této příležitosti?Spotřebitelé balancují mezi optimismem a nejistotouČervencová čísla o maloobchodních tržbách ukázala druhý růst v řadě, což signalizuje, že spotřebitelé byli ochotni utrácet. Část tohoto nárůstu však podle analytiků souvisí s vyššími cenami, nikoli se skutečným nárůstem objemu nakupovaného zboží. David Silverman z Fitch Ratings označil výsledky za zdravé, i když upozornil na zpomalení v segmentu volně dostupných výrobků, jako je elektronika či domácí vybavení. Naopak prodej oděvů a nábytku zůstal stabilnější.Otázkou je, zda spotřebitelé nezačínají nakupovat dopředu v očekávání dalšího zdražování. Tento efekt by mohl vést k krátkodobému růstu tržeb, ale zároveň k oslabení poptávky ve zbytku roku. Eugenio Aleman z Raymond James upozornil, že inflační účinky cel se začnou více promítat do nominálních čísel v následujících měsících, což podle něj povede k oslabení spotřebitelské poptávky a celkovému zpomalení ekonomiky.Politický tlak a reakce firemTrumpova administrativa prezentuje cla jako způsob, jak posílit domácí výrobu, snížit závislost na Číně a zvýšit příjmy vlády. Ekonomové ale varují, že konečný dopad pocítí především zákazníci. Walmart už v květnu oznámil, že bude muset ceny zvýšit, což vyvolalo ostrou reakci prezidenta, jenž veřejně vyzval společnost, aby cla absorbovala.Podle některých analytiků firmy volí opatrnější rétoriku, aby se vyhnuly přímé konfrontaci s prezidentem. Marc Busch z Georgetownské univerzity uvedl, že administrativa si vybírá „vítěze a poražené“ – některé produkty dostávají výjimky z cel, jiné ne, což zvyšuje nejistotu. Manažeři se tak často vyjadřují zdrženlivě, aby nevyvolali další tlak z Bílého domu.Zákonodárci podle Busche patrně nezasáhnou, dokud se dopady cel neprojeví výrazněji na trzích a v ekonomice. To však může vést k tomu, že se napětí bude hromadit, aniž by se objevilo rychlé řešení.