Na americkém akciovém trhu se tento týden opět probudila vlna optimismu. Investoři využili nedávných poklesů, zejména u technologických akcií, k novým nákupům – impulzem se stalo vystoupení generálního ředitele společnosti Nvidia Jensena Huanga, který hovořil o výrazném růstu poptávky po výpočetním výkonu a přínosu umělé inteligence (AI) pro technologický sektor. Přestože AI dál přitahuje obrovský kapitál a zůstává hlavním tahounem trhů, vznikají pochybnosti o její schopnosti dlouhodobě udržet růst. Do této debaty se zapojil i jeden z nejvlivnějších mužů Wall Street, Jamie Dimon, generální ředitel JPMorgan Chase. V rozhovoru pro BBC uvedl, že existuje zhruba 30% pravděpodobnost korekce amerického akciového trhu, tedy poklesu cen o několik desítek procent. Dimon přitom zdůraznil, že nejde o předpověď na konkrétní období, ale o obecné varování před přehnaným optimismem investorů. „Pokud trh počítá s 10 %, já bych řekl, že to bude spíše 30 %,“ uvedl Dimon. Dodal, že k poklesu může dojít za šest měsíců, ale také až za dva roky. Nejistota roste, svět je nebezpečnější Dimon upozornil, že současná doba je mimořádně nejistá – od geopolitických napětí přes fiskální přetížení až po remilitarizaci světa. „Úroveň nejistoty by měla být v myslích většiny lidí vyšší, než jakou považujeme za normální,“ řekl šéf největší americké banky. Podle něj svět směřuje do období, které může být „mnohem nebezpečnější než dřív“. Dimon dokonce s jistou nadsázkou poznamenal, že místo investic do kryptoměn „bychom měli hromadit náboje, zbraně a bomby“. Tento výrok měl symbolicky upozornit na to, že globální bezpečnostní rizika se stávají významnějším faktorem než kdy dříve. Vysoké výdaje na obranu, napjaté vztahy mezi velmocemi a nejistota ohledně budoucnosti světového obchodu podle něj zvyšují pravděpodobnost, že trhy mohou zažít prudké výkyvy. Přehřáté valuace a hrozba bubliny kolem AI Jamie Dimon také poukázal na to, že hodnocení akcií, zejména technologických, je v současnosti mimořádně vysoké. Mnoho investorů podle něj jedná, jako by riziko recese či geopolitických otřesů neexistovalo. Úvěrové trhy naznačují, že investoři nevidí vyšší riziko defaultů, což může být známkou přehnané sebedůvěry. Dimon upozornil, že podobné situace jsme na trzích už zažili – nikdo nikdy přesně nepředpověděl minulou korekci nebo krizi. Tentokrát je hlavní pozornost upřena na umělou inteligenci. AI je podle něj skutečná a přináší obrovský potenciál, ale současný rozruch kolem ní připomíná minulé technologické bubliny. „AI se celkově vyplatí, stejně jako se vyplatila auta nebo televize, ale většina těch, kdo do nich investovali, neuspěla,“ uvedl Dimon. Jinými slovy – technologie sama o sobě přežije a zbohatnou ti, kteří dokážou dlouhodobě přinášet hodnotu. Ale velká část peněz, které dnes do AI proudí, se pravděpodobně ztratí v rizikových projektech bez reálného byznys modelu. Kryptoměny, zlato a dolar Generální ředitel JPMorgan zároveň odmítl tvrzení, že růst cen kryptoměn nebo zlata je známkou ztráty důvěry ve Spojené státy. Podle něj svět neztrácí víru v americký dolar ani v ekonomické vedení země. „Nemyslím si, že ztratili důvěru,“ řekl Dimon. „Ale investoři trochu více zpochybňují.“ Podle něj dolar zůstává nejstabilnější měnou na světě, i když investoři by si měli uvědomit, že jejich portfolia jsou na americkou měnu často příliš navázána. „Měli by ji možná trochu snížit,“ uvedl. Tím narážel na potřebu diverzifikace měnových rizik – investoři by podle něj měli přemýšlet více globálně a nevsázet vše na jeden region. Inflace, Fed a Trump Jamie Dimon se vyjádřil také k měnové politice. Domnívá se, že prezident Donald Trump neporuší nezávislost Federálního rezervního systému (Fed), i když sám uznal, že politické tlaky mohou být v příštích letech silnější. Největší obavou však zůstává inflace. Podle Dimona by mohla být natolik trvalá, že centrální banka nebude schopna uskutečnit očekávané snížení sazeb o 100 bazických bodů, které trh v současnosti předpokládá. Pokud se inflace udrží nad cílovou hodnotou Fedu, bude muset Jerome Powell a jeho tým zůstat obezřetní, což by mohlo zpomalit ekonomiku a ochladit trhy. Realismus místo euforie Dimonovo varování přichází v době, kdy investoři často slepě věří, že AI a technologický růst dokážou překonat všechna rizika. Podle něj je však důležité zachovat si nadhled a počítat i s méně příznivými scénáři. „Je nemožné přesně načasovat, kdy trhy klesnou, ale jisté je, že současná úroveň optimismu není udržitelná,“ uvedl. Jamie Dimon tak posílá jasný vzkaz investorům – připravte se na volatilitu, diverzifikujte portfolia a nevsázejte vše na jednu kartu. Trhy sice zůstávají silné, ale historie ukazuje, že přehnaný klid bývá často předzvěstí bouře.