Palantir Technologies (PLTR) zažívá mimořádně úspěšné období, které jej vyneslo mezi nejvýkonnější technologické tituly posledních let. Cena akcií vzrostla za posledních 12 měsíců o více než 152 %, což výrazně překonalo přibližně 11% růst indexu S&P 500. Společnost, která se zaměřuje na analýzu dat, umělou inteligenci a vývoj softwaru pro vládní i komerční klienty, těží z kombinace zrychlujícího růstu tržeb, dynamického rozšiřování zisku a expanze AI technologií napříč světovými trhy. Přesto tento prudký růst doprovází otázky týkající se ocenění akcií. Palantir se dnes obchoduje za několikanásobky příjmů i tržeb očekávaných v příštím roce – především za 154násobek forwardového zisku a přibližně 60násobek budoucích tržeb. Pro investory je proto zásadní otázkou, zda je možné tak vysoké násobky obhájit i nadále. Zdroj: Shutterstock Jak Palantir funguje a proč po něm roste poptávka Palantir je pojmenován podle mytologických vševědoucích koulí z Pána prstenů a jeho byznysová logika je podobná – umožňuje klientům vidět „za roh“. Platformy společnosti shromažďují, propojují a analyzují data z různých zdrojů, jako jsou databáze, e-maily, tabulky či různé senzory. Na jejich základě odhalují hlubší vzorce, chování a předpovídají budoucí vývoj. Klíčové produkty jsou dva: Gotham, určený pro státní správu, bezpečnostní agentury a armádu Foundry, používaný velkými komerčními firmami Gotham využívá většina amerických vládních agentur. Foundry používají například Walmart, Amazon nebo Apple, kteří jej integrují do analýz zákaznického chování, optimalizace dodavatelských řetězců a řízení zásob. Po vstupu na burzu v roce 2020 Palantir rychle rostl – tržby vzrostly v roce 2020 o 47 %, v roce 2021 o 41 %. Firma tehdy očekávala růst minimálně 30 % ročně až do roku 2025. Tento optimismus však narušily makroekonomické tlaky a zpomalení vládních výdajů, což vedlo ke zpomalení růstu na 24 % v roce 2022 a 17 % v roce 2023. Díky optimalizaci nákladů se ale v roce 2023 Palantir stal poprvé ziskovým podle GAAP, což posílilo důvěru investorů a položilo základ pro další růst. Výsledky roku 2024 a 2025: akcelerace napříč segmenty V roce 2024 Palantir opět nabral na síle. Tržby vzrostly o 29 % a GAAP zisk na akcii se více než zdvojnásobil. Výraznou roli sehrály geopolitické události – zejména konflikty na Ukrajině a na Blízkém východě – které vedly k podpisu nových vládních kontraktů. Komerční segment zase těžil z mírnějších makroekonomických podmínek a poklesu úrokových sazeb v USA. Firma se navíc dostala do indexů S&P 500 a Nasdaq 100, což dále posílilo zájem institucionálních investorů. Rok 2025 přinesl ještě dynamičtější růst. Meziroční růst tržeb se postupně zrychloval z 30 % ve 3. čtvrtletí 2024 až na 63 % ve 3. čtvrtletí 2025. Vládní zakázky tvořily 54 % tržeb, komerční segment 46 %. Zajímavý je také vývoj poměru Rule of 40, který kombinuje růst tržeb a upravenou provozní marži. Ten u Palantiru vystoupal až na 111 bodů ve 3. čtvrtletí 2025, což naznačuje velmi silnou kombinaci rychlého růstu a robustní profitability. Palantir očekává, že za celý rok 2025 vzrostou tržby o 53–54 % a upravená provozní marže stoupne o 10 procentních bodů na 49 %. Analytici odhadují výrazný růst GAAP EPS a očekávají, že do roku 2027 budou tržby růst průměrně o 43 % ročně a EPS o 77 % ročně. Zdroj: Shutterstock Co může pohánět další růst a jaká rizika nelze přehlížet Růstový příběh Palantiru stojí na několika zásadních faktorech: expanze komerční divize v USA kontrakt Pentagonu za 10 miliard dolarů projekt protiraketového systému „Golden Dome“ ve spolupráci s firmami Anduril a Microsoft (MSFT) expanze do Evropy a dalších regionů silná bilance, která na konci 3. čtvrtletí 2025 obsahovala 6,4 miliardy USD v hotovosti a nulový dluh Tato kombinace vytváří silnou pozici, přesto však existují rizika. Palantir je nadále výrazně závislý na vládních kontraktech, jejichž objem může meziročně kolísat. Komerční sektor je zase citlivý na legislativu týkající se ochrany osobních údajů, která může zpomalit expanzi mimo USA. A největší otázkou zůstává samotné ocenění. Při násobcích, za které se akcie dnes obchodují, je i malé zpomalení růstu potenciálně rizikové. Zdá se, že Palantir zažil mimořádný růstový rok, ale současná cena už velkou část optimismu zahrnuje. Je proto možné, že akcie v příštích 12 měsících spíše stagnují nebo projdou korekcí – nikoli kvůli slabému byznysu, ale kvůli vysokým očekáváním, která jsou do valuace započítána.