Nastává prudká změna sentimentu a návrat růstu

Po měsících zvýšené volatility se velké technologické společnosti znovu dostávají do pozornosti investorů. Akcie společností Meta Platforms (META) a Microsoft Corporation (MSFT) čelily v posledních třech měsících výzvám, ale tento týden zaznamenaly nejlepší týdenní výkonnost od začátku května, což naznačuje výraznou změnu nálady na trhu. Hlavním motorem tohoto obratu je rostoucí přesvědčení investorů, že Federální rezervní systém na prosincovém zasedání sníží úrokové sazby, což tradičně podporuje růstové a technologické tituly.

Tento posun okamžitě podpořil celý technologický sektor. Index Nasdaq Composite uzavřel týden se ziskem 4,9 % a S&P 500 si připsal 3,7 %. Pozitivní momentum pomohlo narušit předchozí poklesy, které řadu technologických firem stlačily na nižší úrovně a zvýšily nervozitu na trhu. Vývoj tak opět potvrdil, jak citlivé jsou růstové akcie na očekávání dalšího vývoje sazeb a makroekonomického prostředí.

Akcie společnosti Meta vzrostly během týdne o 9 %, čímž přerušily sérii čtyř po sobě jdoucích týdenních poklesů. Microsoft posílil o 4,2 %, což je jeho nejsilnější týdenní výkon od začátku května. Tento růst zaznamenaly téměř všechny společnosti ze skupiny „Magnificent Seven“, s výjimkou společnosti Nvidia (NVDA), jejíž akcie byly jediným negativním titulem týdne. Tesla (TSLA) dokonce poskočila o 10 %, což z ní udělalo nejvýkonnější firmu této skupiny.

Meta a otázky kolem investic do umělé inteligence

Navzdory aktuálním ziskům se Meta Platforms v posledních měsících potýkala s výrazným tlakem. Za uplynulé tři měsíce akcie klesly téměř o 14 %, především kvůli obavám ohledně rostoucích investic společnosti do umělé inteligence. Výsledky za třetí čtvrtletí sice potvrdily solidní růst tržeb, ale Wall Street přiměly k zaměření na výdajovou disciplínu. Meta nemá cloudový byznys, jakým disponují Microsoft, Alphabet (GOOGL) nebo Amazon (AMZN), což komplikuje monetizaci jejích projektů v oblasti AI.

Firma argumentuje, že umělá inteligence již přináší zlepšení v cílení reklamy, optimalizaci kreativních formátů i doporučování obsahu. To vše vede k vyšším konverzím a stabilnějším tržbám. Analytici však upozorňují, že projekty jako vlastní chatbot zatím nepřinášejí jasné výnosy. Přesto se objevují pozitivní signály: například analytik Nick Jones z BNP Paribas zahájil pokrytí akcií Meta s optimistickým výhledem a zdůraznil, že monetizační potenciál společnosti stále není vyčerpán.

Microsoft a otázky kolem OpenAI

Microsoft se v posledních měsících dostal pod tlak z méně jasných důvodů. Investoři se nejprve obávali, že OpenAI může postupně diverzifikovat mimo úzkou spolupráci s Microsoftem. Později se objevily opačné obavy: že OpenAI nakonec nebude dominantní silou v umělé inteligenci, protože aktivity Alphabetu v této oblasti nabírají na rychlosti.

Přesto je letošní výkonnost Microsoftu velmi solidní. Akcie jsou od začátku roku téměř 17 % v plusu, což je ve skupině „Magnificent Seven“ třetí nejlepší výsledek. Jde o výkon, který zhruba odpovídá růstu indexu S&P 500. Týdenní zotavení proto přichází v momentu, kdy investoři začínají přehodnocovat obavy z partnerství s OpenAI a zaměřují se na dlouhodobou sílu cloudového segmentu Azure.

Analytici rovněž upozorňují, že Microsoft zůstává v jádru AI revoluce. Jeho cloudová infrastruktura patří mezi klíčové platformy, které umožňují škálování velkých jazykových modelů. Proto je současná volatilita spíše odrazem krátkodobých emocí než strukturální změny fundamentů.

Výhled pro velké technologie: konsolidace nebo nový růst?

Zlepšený sentiment může signalizovat začátek širšího obratu. ETF Roundhill Magnificent Seven posílil o 5,2 % a přerušil předchozí sérii tří týdenních poklesů. Přesto analytici upozorňují, že velké technologické firmy se již nevyvíjejí jako jednotný celek. Citi například uvádí, že „Magnificent Seven“ se v poslední době začínají chovat méně synchronně – rozdíly v sektorech, strategiích a investičních cyklech jsou stále výraznější.

Pro investory to může znamenat, že fáze, v níž všechny velké technologické akcie rostly společně, je u konce. Rozdíly mezi společnostmi, které mají jasnou monetizaci AI (Microsoft, Alphabet, Amazon), a těmi, které ji stále hledají (Meta), budou hrát čím dál větší roli. Přesto aktuální týdenní rallye ukazuje, že technologický sektor má stále sílu reagovat na změny sazebního prostředí velmi dynamicky.