Dividendoví investoři zažívají rok, který jim příliš radosti nepřinesl. Podle společnosti Trivariate Research totiž výnos z dividend v indexu S&P 500 klesl na 1,15 %, což je jedna z nejnižších hodnot za posledních 50 let. Nižší výnos byl naměřen pouze v době vrcholící internetové bubliny, kdy ukazatel dosáhl 1,09 %. Struktura indexu se navíc zásadně proměnila – investoři tak stojí před otázkou, zda má tradiční dividendová strategie v současném prostředí vůbec šanci na úspěch. Zakladatel Trivariate Research Adam Parker upozorňuje, že na vině je především složení samotného indexu. Informační technologie dnes tvoří přibližně 35 % celého S&P 500, tedy největší podíl v historii. Giganti jako Nvidia, Microsoft a Alphabet mají extrémně nízké dividendové výnosy, nebo dividendy nevyplácejí vůbec. To zásadně stahuje celkový průměr. Pro srovnání: Nvidia nabízí dividendový výnos pouhých 0,02 %, Microsoft 0,76 % a Alphabet jen 0,29 %. Z pohledu dividendových investorů tak velká část trhu jednoduše přestala být atraktivní. Parker zároveň zdůrazňuje, že procento společností, které dividendy vyplácejí, se v posledních 25 letech téměř nezměnilo – drží se na úrovni zhruba 56 %. Problém tedy není v tom, že by firmy přestaly vyplácet dividendy, ale že největší tržní tahouni tak činí jen minimálně. A protože jejich valuace jsou vysoké a ceny akcií raketově vzrostly díky boomu umělé inteligence, jejich nízké dividendy srážejí celkový výnos indexu dolů. Zdroj: Getty Images Ani defenzivní sektory tradičně spojené s vyššími výnosy – jako jsou veřejné služby, telekomunikace či farmacie – letos investorům příliš nepomohly. Tyto segmenty zažívají třetí nejhorší období za posledních 25 let. Přestože se část trhu v pátek zotavila po předchozím výprodeji, technologické akcie celý trh stále výrazně ovlivňují. Příkladem může být Nvidia. Ta oznámila rekordní zisky, ale její akcie přesto ve čtvrtek skončily v červených číslech. A i když se v pátek mírně stabilizovaly, za poslední měsíc klesly téměř o 12 %. Letos však stále přidávají zhruba 33 %, což jen podtrhuje extrémní volatilitu celého sektoru. Hledání alternativních strategií Parker však zdůrazňuje, že dividendové investování má stále své místo – jen je třeba změnit přístup. Ukazuje, že nejlepší výkon od začátku pandemie měly společnosti, které své dividendy pravidelně zvyšovaly. Ne nejvyšší výplatní poměr, ale konzistentní růst dividend byl klíčem k dlouhodobé nadvýkonnosti. Nejlépe se tento vzorec projevil v energetice, sektoru veřejných služeb a u realitních společností. Zejména zajímavé byly firmy, které své dividendy zvyšovaly, ale zároveň měly nízký výplatní poměr – konkrétně v nejnižším kvintilu (pod 16,2 %). Tyto společnosti podle Parkerova výzkumu dokázaly v následujících dvou letech překonat průměr svého odvětví. Nízký výplatní poměr znamená, že společnost má dostatečný prostor dividendy dále zvyšovat a stále udržovat zdravý cash-flow. V rámci této strategie Parker sestavil seznam společností, které – navzdory aktuálnímu prostředí nízkých výnosů – představují atraktivní dlouhodobé dividendové příležitosti. Patří mezi ně: Cinemark Holdings (CNK) – společnost zvýšila svou kvartální dividendu o 12,5 %, přičemž výplatní poměr zůstává nízký. Aktuální dividendový výnos dosahuje 1,24 %. Firma sice nedosáhla na očekávané zisky za třetí čtvrtletí, ale překonala odhady tržeb a zároveň oznámila splácení dluhů vzniklých během pandemie. Kromě růstu dividend odstartovala i program zpětného odkupu akcií ve výši 300 milionů dolarů. Akcie se podle analytiků obchodují se 16% růstovým potenciálem. Capital One Financial (COF) – tato finanční instituce zvýšila čtvrtletní dividendu z 0,60 USD na 0,80 USD, tedy o více než 30 %. Aktuální výnos činí 1,58 %. Společnost nedávno překonala odhady zisku, když dosáhla 4,83 USD na akcii oproti očekávaným 4,38 USD. Analytici jí předpovídají až 26% růst. Akcie od začátku roku vzrostly o téměř 17 %. Cheniere Energy (LNG)– změnila dividendu z 0,50 USD na 0,55 USD, tedy nárůst o 10 %. Výnos činí 1,07 %. Přestože akcie letos klesly o více než 4 %, analytici očekávají až 32% růstový potenciál. Cheniere je největším americkým exportérem LNG a její dlouhodobé kontrakty přinášejí stabilní hotovostní toky. Závěr Dividendový výnos indexu S&P 500 je sice na historickém minimu, ale to neznamená, že dividendoví investoři musí rezignovat. Naopak – prostředí nízkých výnosů vytváří příležitost pro pečlivý výběr společností, které své výplaty zvyšují, mají zdravé finance a nabízí potenciál dlouhodobého růstu hodnoty.