Klíčové body Poměr systémové páky klesl z 10 % na 4–5 %, což naznačuje stabilizaci trhu pro kryptoměny Americká spotová ETF zaznamenala odliv 3,5 miliardy dolarů u Bitcoinu a 1,4 miliardy u Etherea Prosinec historicky přináší průměrný nárůst ceny Bitcoinu o 25 % během let býčího trhu Open interest u perpetuálních futures kontraktů klesl meziměsíčně o 16 % v rámci tržní očisty   Společnost Coinbase zveřejnila novou analýzu trhu, která naznačuje, že sektor kryptoměn v současnosti prochází významným resetem. Poté, co čelil dvěma měsícům charakterizovaným silným medvědím tlakem a zřetelnou volatilitou trhu, burza tvrdí, že spekulativní excesy byly ze systému do značné míry odstraněny. Toto hodnocení ukazuje na stabilizaci institucionálních spekulací, což potenciálně vytváří čistší tržní strukturu s blížícím se posledním měsícem roku. Hlavní metrikou podporující tento výhled je „poměr systémové páky“ , údaj používaný ke sledování spekulativních pozic na trhu digitálních aktiv. Podle dat tento poměr zaznamenal prudký pokles, když spadl z přibližně 10 % v průběhu léta na současné rozmezí 4 % až 5 %. Analytici firmy popisují tuto nižší úroveň jako stabilní a udržitelnou. V praxi snížení tohoto poměru naznačuje pokles skrytých rizik, často označovaných jako nášlapné miny, uvnitř trhu. Tento pokles pákového efektu pomáhá vysvětlit, proč závažné výprodeje pozorované v posledních dvou měsících – události do značné míry vyvolané kaskádovými likvidacemi – začaly ustupovat. Podrobné statistiky z listopadu zdůrazňují rozsah této tržní kontrakce. Open interest u perpetuálních futures kontraktů vázaných na Bitcoin, Ethereum a Solanu klesl meziměsíčně o 16 %. Současně byl trh svědkem významných kapitálových pohybů v rámci amerických spotových ETF. Bitcoinové ETF zaznamenaly odliv 3,5 miliardy dolarů, zatímco fondy Etherea zaznamenaly zpětné odkupy ve výši 1,4 miliardy dolarů, což vedlo k celkovému snížení o 4,9 miliardy dolarů. Dále míry financování u perpetuálních kontraktů Bitcoinu dočasně klesly pod svůj 90denní průměr, než došlo k zotavení. Analýza interpretuje tyto metriky nikoli jako známky systémového kolapsu, ale spíše jako symptomy trhu zbavujícího se nadměrné páky. Institucionální účastníci, kteří pohánějí podstatnou část objemu strukturovaných derivátů prostřednictvím OTC přepážek a swapů, hráli v tomto posunu klíčovou roli. Data naznačují, že hedgeové fondy a family offices snížily svou expozici po zaznamenaných odlivech z ETF. Tento úbytek kapitálu je však charakterizován spíše jako rebalancování portfolia než jako úplný odchod institucí. Tento pohled koresponduje s údaji od CFTC, které ukázaly, že spravované fondy se poprvé od začátku roku 2025 překlopily do čisté short pozice na futures Bitcoinu. Kontrakce v open interestu opcí a futures dopadla nejtvrději na institucionální oddělení, což naznačuje, že ačkoliv velcí hráči šlápli na brzdu, zůstali na trhu angažovaní. Při pohledu vpřed nabízejí historická data potenciální plán pro prosinec. V býčích letech po halvingu prosinec historicky přinášel silné výkony s průměrným nárůstem 25 % pro Bitcoin. Spoléhání na sezónnost však vyžaduje opatrnost, protože rok 2025 opakovaně popíral historické trendy. Říjen i listopad, obvykle silné měsíce pro výkonnost aktiv, se ukázaly být dvěma nejhoršími zaznamenanými měsíci od roku 2018. Navzdory této odchylce od normy zůstává argumentem, že současná struktura trhu s menší pákou by mohla připravit půdu pro oživení na konci roku, za předpokladu, že budou spolupracovat makroekonomické podmínky.Chcete využít této příležitosti?