Akcie společnosti Amazon za sebou mají poměrně nevýrazný rok, což je u jednoho z klíčových členů technologické elity poměrně nezvyklé. Zatímco většina takzvané skupiny Magnificent Seven těžila z euforie kolem umělé inteligence a silného růstu technologického sektoru, Amazon v roce 2025 výrazně zaostal. Od začátku roku jeho akcie posílily přibližně o 6 %, což je hluboko pod výkonem širšího trhu, reprezentovaného indexem S&P 500, který si ve stejném období připsal zhruba 18 %. Za tímto slabším výkonem stojí kombinace několika faktorů. Investoři byli zklamáni především zpomalením růstu cloudové divize Amazon Web Services, která je dlouhodobě hlavním zdrojem ziskovosti celé skupiny. Zároveň se na trhu objevovaly pochybnosti o tom, jak efektivně dokáže Amazon zpeněžit umělou inteligenci, zejména ve srovnání s konkurenty, kteří dokázali svůj AI příběh investorům prodat přesvědčivěji. Sentiment navíc na podzim zhoršilo oznámení největší vlny propouštění v historii společnosti, kdy Amazon zrušil přibližně 14 000 pracovních míst. Zdroj: Getty Images Výsledkem je, že Amazon pravděpodobně uzavře rok jako nejhůře výkonný titul mezi Magnificent Seven. Pro srovnání, nejúspěšnější člen této skupiny, společnost Alphabet (GOOGL), letos vzrostla o více než 60 % díky silnému optimismu kolem svého modelu Gemini a celkové strategie v oblasti umělé inteligence. Právě tento kontrast je jedním z důvodů, proč část analytiků začíná Amazon vnímat jako podhodnocenou příležitost. Navzdory slabšímu roku totiž Wall Street na Amazon nezanevřela. Naopak, někteří analytici jej řadí mezi své hlavní sázky na rok 2026. Výrazně optimistický je například Mark Mahaney z Evercore ISI, který akcii označil za jednu z nejlepších investičních voleb s potenciálem růstu až o 50 %. Podle něj se u Amazonu začíná rýsovat několik silných katalyzátorů, které by mohly v příštím roce výrazně zlepšit sentiment. Jedním z klíčových faktorů má být opětovné zrychlení růstu AWS. Cloudový byznys Amazonu sice v posledních čtvrtletích zpomalil, ale podle analytiků se blíží bod obratu, kdy se poptávka po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci začne výrazně promítat do tržeb. S tím souvisí i rostoucí zájem o vlastní AI čipy Trainium, které Amazon vyvíjí jako alternativu k řešením konkurence. Tyto čipy mohou nejen přilákat nové zákazníky, ale také zlepšit marže díky větší kontrole nad náklady. Dalším významným pilířem investiční teze je reklamní byznys Amazonu. Ten se v posledních letech stal jedním z nejrychleji rostoucích segmentů společnosti a postupně se zařadil mezi klíčové zdroje zisku. Kombinace silné e-commerce platformy a dat o nákupním chování dává Amazonu unikátní pozici, kterou dokáže monetizovat stále efektivněji. Analytici očekávají, že právě reklama bude i v roce 2026 patřit mezi hlavní tahouny růstu. Pozornost investorů se upírá také k nové generaci hlasového asistenta Alexa+, která má využívat pokročilé prvky umělé inteligence. Pokud se Amazonu podaří tuto službu úspěšně rozšířit a propojit s ekosystémem Prime, může jít o další zdroj dlouhodobé hodnoty. Mahaney navíc zdůrazňuje, že Amazon zůstává vysoce kvalitním „compounderem“ se silným růstem zisků na akcii, zlepšujícími se provozními maržemi a výrazným potenciálem růstu volného cash flow v horizontu příštích dvou let. Optimismus ohledně Amazonu potvrzují i širší data z trhu. Podle statistik Yahoo Finance hodnotí přibližně 96 % analytiků akcie Amazonu (AMZN) jako „nákup“ nebo „silný nákup“. Průměrná cílová cena naznačuje růst kolem 27 %, což je sice méně než Mahaneyho odhad, ale stále atraktivní výhled. Naopak drobní investoři jsou opatrnější, jak naznačují predikce z platformy Polymarket, kde většina uživatelů neočekává výrazný pohyb ceny do začátku roku 2026. Střízlivější, ale stále pozitivní pohled nabízí také analytik Doug Anmuth z JPMorgan, který vidí potenciál růstu zhruba o 30 %. Jeho argumentace se opírá o podobné pilíře jako u Evercore ISI, přičemž jako dodatečný bonus zmiňuje novou dlouhodobou smlouvu Amazonu se společností OpenAI v hodnotě 38 miliard dolarů. Tato dohoda může v následujících letech významně posílit tržby cloudové divize. Celkově tak Amazon vstupuje do roku 2026 jako společnost se smíšeným sentimentem, ale silnými fundamenty. Právě tento rozpor mezi vnímáním trhu a dlouhodobým potenciálem je podle řady analytiků důvodem, proč by akcie mohly v příštím roce nabídnout nadprůměrné zhodnocení.