Akcie společnosti The Trade Desk patřily v minulém roce k největším zklamáním amerického akciového trhu. Klíčové body Akcie Trade Desk se po hlubokém propadu obchodují na historicky nízkém ocenění Analytik zvýšil hodnocení na neutrální, protože rizika jsou již v ceně Hlavní hrozbou zůstává konkurence Amazonu a zpomalení růstu reklamy Přes problémy má firma stále nadprůměrný potenciál růstu zisků Titul zaznamenal prudký propad a stal se jednou z nejslabších akcií v indexu S&P 500. Právě tento hluboký výprodej však podle některých analytiků může znamenat, že to nejhorší je již v ceně započítáno. Nejde o výzvu k okamžitému nákupu, ale spíše o signál, že rizikový profil akcie se začíná vyrovnávat. Analytik Michael Nathanson ze společnosti MoffettNathanson nedávno zvýšil hodnocení akcií Trade Desk z „prodat“ na „neutrální“. Podle jeho názoru současná cena mnohem lépe odráží strukturální problémy a konkurenční tlaky, kterým firma čelí. Jinými slovy, akcie už nejsou oceněny tak, jako by před sebou měly bezchybný růstový příběh, ale spíše realistický scénář s řadou výzev. Zdroj: Unsplash Čísla tento pohled podporují. Akcie Trade Desk se aktuálně obchodují přibližně za 34násobek očekávaných budoucích zisků, což je podle Nathansona historicky nejnižší ocenění společnosti. Tento stav je přímým důsledkem loňského propadu o téměř 68 %, který byl nejhlubší v rámci celého indexu S&P 500. Přestože společnost byla do indexu oficiálně zařazena až v polovině roku, její výkonnost se okamžitě zařadila mezi nejhorší. Ani začátek roku 2026 zatím nepřinesl obrat a akcie zůstávají mírně v mínusu. Důvody, proč investoři Trade Desk opustili, jsou dobře známé. Společnost čelí tvrdé konkurenci ze strany Amazonu, který agresivně rozšiřuje své reklamní aktivity. Amazon má přitom výraznou výhodu v podobě přístupu k obrovskému množství dat první strany z oblasti elektronického obchodování. To mu umožňuje nabízet inzerentům velmi přesně cílenou reklamu, a to často za konkurenceschopné ceny. Dalším problémem je zpomalování růstu reklamy v oblasti připojených televizí, která byla dlouho považována za jeden z hlavních motorů expanze Trade Desk. K tomu se přidávají otázky kolem budoucnosti takzvaného otevřeného webu, tedy reklamního prostoru mimo uzavřené ekosystémy velkých technologických společností. Právě otevřený web je přitom klíčovou oblastí, na kterou se obchodní model Trade Desk historicky zaměřuje. Velkou roli sehrálo také ocenění, se kterým akcie vstupovaly do roku 2025. Podle Nathansona šlo o „neuvěřitelně vysoké“ valuace, které nenechávaly žádný prostor pro chyby. Jakmile se konkurenční tlaky zvýšily a růst zpomalil, byla korekce nevyhnutelná. Trh tak během relativně krátké doby přecenil celý příběh společnosti z téměř bezrizikového lídra na firmu, která musí tvrdě bojovat o udržení své pozice. Přes všechny tyto problémy analytik zdůrazňuje, že Trade Desk zůstává technologickým lídrem ve svém segmentu. Společnost nadále agresivně inovuje a její platforma na straně poptávky patří k nejvyspělejším na trhu. Pro mnoho inzerentů je stále klíčovým nástrojem pro automatizovaný nákup reklamního prostoru napříč různými kanály. Z technologického hlediska tedy firma neztratila krok, pouze se ocitla v mnohem náročnějším konkurenčním prostředí. Upgrade hodnocení na „neutrální“ tak neznamená, že by strukturální rizika zmizela. Naopak, některá z nich se podle Nathansona dokonce zesilují. Rozdíl je v tom, že tato rizika jsou již z velké části promítnuta do ceny akcií společnosti Trade Desk (TTD) , což by mělo omezovat další výrazný pokles. Jinými slovy, poměr rizika a potenciálního výnosu se stal vyváženějším než v minulosti. Zajímavý je také pohled na očekávaný růst zisků. Zatímco odhady pro Trade Desk byly v poslední době snižovány, firma by podle aktuálních projekcí mohla v příštích dvou letech stále růst tempem přes 21 % ročně. To je výrazně více než zhruba 14% očekávaný růst zisků pro širší trh. Na základě poměru ceny k zisku a růstu vychází Trade Desk levněji než průměr trhu, což je u této společnosti historicky neobvyklé. Názory analytiků zůstávají rozdělené. Většina z nich stále vidí v akciích potenciál k růstu, část však zůstává opatrná kvůli sílící konkurenci a nejistotě kolem dlouhodobého vývoje digitální reklamy. To vše naznačuje, že akcie Trade Desk se možná nacházejí v bodě, kdy extrémní pesimismus začíná ustupovat střízlivějšímu hodnocení reality.