Banka zároveň stanovila cílovou cenu na úrovni 20 dolarů za akcii, což při současné tržní ceně okolo 16,9 USD představuje přibližně 21% potenciál celkového výnosu. Podle dostupných dat se akcie Cenovus Energy navíc obchodují pod svou odhadovanou vnitřní hodnotou, což podporuje optimistický investiční příběh, který Goldman Sachs kolem společnosti staví.Pozitivní výhled analytiků je založen především na očekávání výrazného růstu volného cash flow v dlouhodobějším horizontu. Goldman Sachs sice připouští, že v krátkodobém období může být společnost citlivější na vývoj cen ropy, zejména v mírnějším cenovém prostředí, nicméně strukturální změny v portfoliu Cenovus by měly tuto volatilitu postupně vyrovnávat. Aktuální výnos volného cash flow kolem 6 % a poměr P/E na úrovni 13,55 naznačují, že akcie mají stále relativně atraktivní ocenění v rámci energetického sektoru. Jedním z klíčových argumentů Goldman Sachs je strategický posun managementu směrem k soustředění na hlavní činnosti. Společnost Cenovus se v poslední době rozhodla zjednodušit své portfolio, což se projevilo například prodejem 50% podílu v rafinériích Wood River a Borger. Tyto kroky uvolnily kapitál a umožnily firmě soustředit se na upstream aktiva s vyšším potenciálem tvorby hotovosti. Zároveň Cenovus dokončila významnou akvizici společnosti MEG Energy, čímž dále posílila svou pozici v kanadském ropném sektoru.Analýza dostupných finančních ukazatelů ukazuje, že společnost funguje s relativně umírněnou úrovní zadlužení a disponuje solidní likviditou. Poměr běžné likvidity kolem 1,73 naznačuje, že Cenovus má dostatečný finanční polštář pro financování provozu i strategických investic. Právě tato kombinace disciplinovaného kapitálového řízení a cílených akvizic je podle Goldman Sachs klíčem k tomu, aby investoři začali akcie společnosti více oceňovat na základě budoucího cash flow.Goldman Sachs zároveň upozorňuje, že k výraznějšímu přehodnocení valuace může dojít až v roce 2027. Vzhledem k aktuálnímu bodu v kalendářním cyklu trhu se očekává, že investoři začnou postupně přecházet k ocenění založenému právě na volném cash flow. Cenovus by v tomto období měl nabídnout to, co banka označuje jako „vedoucí růst volného cash flow v roce 2027“, což je v rámci kanadských ropných společností výjimečná pozice.Chcete využít této příležitosti?Tento růst by měl být tažen několika faktory. Patří mezi ně postupné navyšování objemů z projektu West White Rose a zároveň snižování kapitálových výdajů určených na růst. Goldman Sachs zdůrazňuje, že v cenovém prostředí ropy Brent v pásmu 65 až 75 dolarů za barel do roku 2027 se Cenovus obchoduje s nejvyšším výnosem volného cash flow mezi srovnatelnými kanadskými producenty. To z ní činí atraktivní volbu pro investory, kteří hledají kombinaci stabilního výnosu a růstového potenciálu.Do celkového obrazu zapadá i nedávno oznámený kapitálový rozpočet na rok 2026. Společnost plánuje investice ve výši 5,0 až 5,3 miliardy dolarů, přičemž přibližně 350 milionů dolarů představují kapitalizované náklady na obrat. Cenovus zároveň očekává, že těžba v upstream segmentu dosáhne úrovně 945 000 až 985 000 barelů ropného ekvivalentu denně, což potvrzuje ambici stabilního růstu produkce bez nadměrného zvyšování nákladů.Významným krokem bylo také dokončení akvizice společnosti MEG Energy za zhruba 5 miliard dolarů včetně převzatého dluhu. Tato transakce zásadně rozšířila portfolio společnosti a posílila její dlouhodobé výrobní kapacity. Na straně financování Cenovus získala 2,6 miliardy dolarů prostřednictvím veřejné nabídky prioritních dluhopisů na kanadském i americkém trhu. Emise byla rozdělena do čtyř tranší v různých měnách a se splatnostmi rozprostřenými v čase, což pomáhá optimalizovat strukturu dluhu.Dalším signálem důvěry managementu ve vlastní podnikání je obnovení programu zpětného odkupu akcií, který umožňuje nákup až 120 milionů akcií během následujícího roku. Tento krok může podpořit návratnost pro akcionáře a zároveň přispět ke zlepšení ukazatelů na akcii. V kombinaci s očekávaným růstem cash flow vytváří zpětné odkupy další argument pro pozitivní investiční tezi.Celkově tak Goldman Sachs vidí v akciích Cenovus Energy zajímavou příležitost pro investory, kteří jsou ochotni akceptovat určitou citlivost na vývoj cen ropy výměnou za nadprůměrný potenciál tvorby hotovosti v příštích letech. Strategické kroky managementu, disciplinovaný přístup k financím a silná pozice v kanadském energetickém sektoru dávají podle banky solidní základ pro dlouhodobý růst hodnoty společnosti.