Umělá inteligence byla jedním z hlavních motorů akciových trhů v posledních letech, přičemž investoři se soustředili především na výrobce čipů a technologickou infrastrukturu. Klíčové body Goldman Sachs očekává přesun zájmu od AI infrastruktury k produktivitě Největší potenciál mají firmy schopné snížit náklady pomocí AI Mezi kandidáty patří EPAM Systems, Affirm i tradiční společnosti Rok 2026 může přinést rotaci mezi AI akciemi a nové vítěze trhu Podle analytiků banky Goldman Sachs by se však další fáze růstu mohla odehrávat jinde. Rok 2026 by měl být obdobím, kdy se těžiště zájmu přesune od samotných investic do AI směrem k firmám, které dokážou umělou inteligenci nejefektivněji využít ke zvyšování produktivity a snižování nákladů. Zatímco v uplynulém roce dominovaly akciovým indexům společnosti spojené s výstavbou AI infrastruktury, jako byl například výrobce čipů Nvidia, analytici Goldman Sachs očekávají změnu dynamiky. Výdaje na AI by podle nich měly meziročně zpomalit, ale využívání umělé inteligence napříč podniky naopak poroste. To by mohlo vést k rotaci mezi velkými technologickými akciemi a vytvořit obousměrné riziko pro celý trh. Právě v tomto prostředí se mohou objevit noví vítězové, kteří dnes ještě nejsou v centru pozornosti investorů. Analýza Goldman Sachs se zaměřila na společnosti z indexu Russell 1000 a vyloučila ty, které ve svých výsledcích nezmiňovaly využití AI ke zvyšování produktivity nebo efektivity. Klíčovým kritériem se staly mzdové náklady a míra, do jaké je možné tyto náklady snížit pomocí automatizace. Jinými slovy, největší potenciál mají firmy, kde umělá inteligence dokáže nahradit nebo zefektivnit lidskou práci v rozsahu, který se rychle projeví ve finančních výsledcích. Zdroj: Getty Images Jedním z nejzajímavějších příkladů je EPAM Systems, poskytovatel služeb v oblasti softwarového inženýrství. Akcie společnosti začaly výrazně posilovat už na začátku listopadu poté, co vedení zvýšilo celoroční výhled tržeb a zisků. EPAM dlouhodobě investuje do AI nástrojů, které jí umožňují automatizovat část vývojových procesů a zvyšovat produktivitu vysoce kvalifikovaných týmů. Podle generálního ředitele Balazse Fejese má právě kombinace umělé inteligence, talentu a strategických partnerství urychlit transformaci společnosti a posílit pozici společnosti EPAM Systems (EPAM) v prostředí podniků orientovaných na AI. Další zajímavou společností je Affirm, která působí v segmentu „kup teď, zaplať později“. Affirm už dnes využívá umělou inteligenci k optimalizaci tržeb svých obchodních partnerů a ke zlepšení schvalovacích procesů. Platforma AdaptAI, spuštěná v polovině roku 2025, nabízí zákazníkům personalizované platební možnosti, které zvyšují angažovanost i konverze. Generální ředitel Max Levchin opakovaně zdůrazňuje, že kombinace proprietárních dat a AI modelů umožňuje firmě zlepšovat kvalitu úvěrů a zároveň zvyšovat hodnotu pro obchodníky. Přestože akcie Affirm (AFRM) za poslední rok výrazně vzrostly, nedávný pokles po politických debatách kolem regulace kreditních karet ukazuje, jak citlivý tento sektor může být na externí zásahy. Na seznamu potenciálních beneficientů produktivity AI se objevují i tradičnější společnosti mimo technologický sektor. Patří mezi ně například LabCorp (LH) , která může využít umělou inteligenci ke zrychlení diagnostických procesů a optimalizaci provozních nákladů, nebo H&R Block (HRB) , kde AI dokáže výrazně zefektivnit zpracování daňových přiznání a zákaznickou podporu. Tyto firmy nejsou vnímány jako čistě technologické tituly, ale právě proto mohou být pro investory zajímavé, pokud se produktivní přínos AI začne rychle promítat do marží. Z finančního sektoru analytici zmiňují také Bank of America (BAC) . Tato banka v posledních měsících dosáhla historických maxim a dlouhodobě překonává širší trh. Umělá inteligence zde hraje roli především v automatizaci interních procesů, řízení rizik a zvyšování efektivity obsluhy klientů. V prostředí, kde se banky potýkají s tlakem na náklady i regulací, může právě produktivita rozhodovat o schopnosti udržet ziskovost. Z pohledu investorů je klíčové pochopit, že další fáze AI revoluce nemusí být o tom, kdo utratí nejvíce za servery a čipy, ale o tom, kdo dokáže tyto technologie skutečně přetavit v měřitelný ekonomický přínos. Firmy, které sníží mzdové náklady, zrychlí procesy a zvýší výstup na zaměstnance, mohou v roce 2026 překvapit růstem zisků i ceny akcií. Právě na tento posun sází Goldman Sachs, když upozorňuje na akcie, které zatím stojí mimo hlavní AI euforii, ale mohou z ní těžit nejvíce.