Americké akciové trhy v posledních měsících řeší dvě hlavní témata - umělou inteligenci a nejistotu kolem obchodní politiky Spojených států. Klíčové body Bernstein i Bank of America doporučují akcie TJX koupit Analytici vidí potenciál růstu ceny až na 175 dolarů Model „honby za pokladem“ je podle nich odolný vůči AI TJX může profitovat i z nejistého obchodního prostředí Zatímco technologické společnosti čelí extrémně vysokým očekáváním a citlivým reakcím investorů, část kapitálu se přesouvá do tradičnějších sektorů. Jedním z titulů, který si získává pozornost analytiků z Wall Street, je společnost TJX Companies, provozovatel řetězců Marshalls a T.J. Maxx. Podle několika velkých investičních domů jde o takzvaný „AI-proof retail compounder“, tedy maloobchodní společnost, jejíž byznys model není snadno narušitelný nástupem umělé inteligence. Společnosti Bernstein i Bank of America po zveřejnění výsledků potvrdily své pozitivní doporučení a zvýšily dvanáctiměsíční cenové cíle na 175 dolarů za akcii. To implikuje potenciální růst o zhruba 12 % oproti nedávným úrovním. Trh přitom reagoval na poslední výsledky smíšeně. TJX ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí překonala očekávání v oblasti zisku i tržeb, avšak výhled na aktuální čtvrtletí a celý rok byl slabší, než analytici předpokládali. Akcie proto několik dní po sobě oslabovaly. Zdroj: Getty Images Podle analytičky Aneeshy Shermanové z Bernstein však vedení společnosti signalizovalo solidní začátek nového období. Generální ředitel Ernie Herman uvedl, že firma má za sebou silný start do aktuálního čtvrtletí. Shermanová upozorňuje, že formální prognózy mohou být konzervativní a že současné ocenění dává prostor pro další růst. Forward násobek zisku kolem hodnoty 30 může na první pohled působit náročně, zejména ve srovnání s některými tradičními maloobchodníky. Ve srovnání s konkurenty, jako jsou Ross Stores či Burlington Stores, však analytici vidí u TJX stále prostor pro expanzi valuace. Klíčovým argumentem je specifický obchodní model založený na takzvané „honbě za pokladem“. Zákazníci přicházejí do kamenných prodejen hledat značkové zboží za zvýhodněné ceny, přičemž sortiment se rychle mění a vytváří pocit exkluzivity a naléhavosti. Právě tento offline, zážitkový model je podle Shermanové obtížně nahraditelný online prostředím nebo algoritmy umělé inteligence. Zatímco e-commerce a personalizace prostřednictvím AI mění mnoho segmentů maloobchodu, model TJX staví na fyzickém objevování produktů a spontánních nákupech. To podle analytiků zvyšuje odolnost firmy vůči technologickým disruptivním trendům. Dalším důležitým faktorem je obchodní politika Spojených států. Nejvyšší soud nedávno zrušil cla prezidenta Donalda Trumpa uplatněná podle zákona z roku 1977, což zvýšilo nejistotu ohledně budoucího nastavení cel. Bank of America se domnívá, že TJX je dobře připravena zvládat různé scénáře obchodního prostředí. Paradoxně právě cla v minulosti umožnila společnosti zvýšit ceny a zlepšit marže. Vyšší ceny znamenaly, že firma prodávala méně kusů za vyšší hodnotu, což vedlo k lepšímu provoznímu pákovému efektu díky nižším nákladům na dopravu, skladování a distribuci. Analytička Lorraine Hutchinsonová z Bank of America sice snížila své odhady zisku na akcii pro fiskální roky 2026 a 2027 kvůli vyšším neprodukčním provozním nákladům, avšak zdůraznila, že její prognózy jsou konzervativní. Očekává, že se marže postupně zlepší, jakmile se společnost přizpůsobí novým nákladovým tlakům. Pro investory je TJX zajímavá také z pohledu dlouhodobého růstu. Firma historicky dokázala stabilně zvyšovat tržby i zisk díky expanzi prodejen a efektivnímu řízení zásob. V prostředí, kde jsou investoři zneklidněni vysokými valuacemi technologických titulů a obavami z dopadu umělé inteligence na pracovní trh, může být stabilní maloobchodní model atraktivní alternativou. Akcie TJX (TJX) již v průběhu týdne dokázaly překonat širší pokles trhu a krátkodobě posílily. To naznačuje, že část investorů vnímá slabší reakci po výsledcích jako příležitost k nákupu. Pokud se potvrdí očekávání analytiků ohledně pokračujícího růstu marží a stabilního vývoje tržeb, může se TJX skutečně stát jedním z vítězů současného cyklu. V době, kdy se investiční debata často soustředí na umělou inteligenci a technologické inovace, představuje TJX příklad společnosti, která těží z tradičního modelu kamenného maloobchodu. Právě kombinace stabilního růstu, relativní odolnosti vůči AI a schopnosti přizpůsobit se obchodnímu prostředí činí z této akcie zajímavý titul pro dlouhodobě orientované investory.