​ ​ ​ ​ ​ Klíčové body Termínové kontrakty na ropu Brent vzrostly od pátečního závěru o zhruba 15 % a na americkou ropu WTI o 14 % v důsledku eskalace konfliktu na Blízkém východě a obav z narušení dodávek. Strategicky klíčovým Hormuzským průlivem denně prochází přibližně 20 milionů barelů ropy a 10 miliard kubických stop LNG, což činí globální trh vysoce zranitelným vůči blokádě. Goldman Sachs odhaduje, že trvalý 10% nárůst cen ropy by zvýšil celkovou inflaci o 28 bazických bodů a jádrovou inflaci o 4 bazické body, což může přimět Fed k přehodnocení snižování sazeb. Analytici varují, že setrvalé zvýšení cen ropy o 10 USD za barel by mohlo snížit růst HDP v roce 2026 o 0,1 procentního bodu.   Konflikt v Íránu, který trvá již pátý den a postupně pohlcuje stále širší oblast Blízkého východu, začíná vážně ohrožovat tranzit přes strategicky kritický Hormuzský průliv. Ceny ropy ​ na tuto situaci reagují dalším růstem, což nutí investory i ekonomy k přehodnocení dosavadních předpokladů o vývoji americké inflace a budoucím směřování úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Výnosy státních dluhopisů v reakci na geopolitické napětí vzrostly a očekávání trhu ohledně snižování sazeb byla v tomto týdnu redukována. Obchodníci nyní zpracovávají riziko, že drahá ropa by mohla výrazně zpomalit pokrok směrem k 2% inflačnímu cíli Fedu. Pro tvůrce měnové politiky vyvstává zásadní otázka: jak silný inflační tlak tento setrvalý růst cen energií vytvoří a jak dlouho bude trvat. Válečný konflikt jako inflační faktor Thierry Wizman ze společnosti Macquarie ve své nedávné poznámce pro klienty upozornil na paralelu s rokem 2022. Válka se podle něj opět ukazuje jako inflační faktor spojený s negativními nabídkovými šoky. Wizman varuje, že důsledky tohoto konfliktu mohou „pokousat ruce“ centrálních bankéřů, jelikož s vyhlídkou na obnovenou inflaci mohou přijít i signály o jestřábí měnové politice. Globální ekonomika je silně závislá na tocích energií z Perského zálivu, které jsou nyní ohroženy blokádou Hormuzského průlivu. Podle energetických analytiků tímto regionem denně projde zhruba 20 milionů barelů ropy a přibližně 10 miliard kubických stop zkapalněného zemního plynu . Clay Seigle, vedoucí pracovník Centra pro strategická a mezinárodní studia, poukazuje na to, že aktuálně vidíme potenciální selhání jak v schopnosti lodí proplout průlivem, tak ve funkčnosti exportních terminálů v regionu. Podle jeho slov se trh momentálně nachází v situaci, kterou lze označit za „dokonalou bouři“ pro přerušení dodávek ropy. Chcete využít této příležitosti?Dopady na HDP a cenovou hladinu Reakce na trzích je bezprostřední. K středečnímu ránu si futures na ropu Brent ​, která slouží jako mezinárodní benchmark, připsaly od pátečního závěru zhruba 15 %. Americký benchmark West Texas Intermediate zaznamenal jen o něco mírnější nárůst o 14 %. Analytici z Goldman Sachs odhadují, že trvalé zvýšení cen ropy o 10 dolarů za barel by mohlo snížit růst HDP v roce 2026 přibližně o 0,1 procentního bodu, pokud by ceny zůstaly zvýšené až do konce roku. Tento makroekonomický dopad by odrážel především zásah do reálných disponibilních příjmů spotřebitelů. V případě inflace je přenos cen energií do ekonomiky ještě rychlejší. Goldman Sachs uvádí, že trvalý 10% nárůst cen ropy by pravděpodobně zvýšil jádrové CPI o čtyři bazické body a celkové CPI o 28 bazických bodů. Ve scénářích, kde by ceny ropy zůstaly na zvýšených úrovních po dobu několika měsíců, by se meziroční celková inflace mohla dočasně vyšplhat zpět k úrovni 3 %, což by pro Fed znamenalo značnou komplikaci.