Akcie dánské farmaceutické společnosti Novo Nordisk čelí rostoucímu tlaku poté, co analytici z investiční banky TD Cowen snížili své doporučení pro tuto společnost. Klíčové body TD Cowen snížila doporučení pro akcie společnosti Novo Nordisk Investoři se obávají budoucí ztráty patentu na semaglutid Akcie firmy letos klesly o 22 % a za rok přibližně o polovinu Budoucnost společnosti závisí na úspěchu nové generace léčiv Banka upravila hodnocení akcií z doporučení „koupit“ na neutrální „držet“ a zároveň snížila cílovou cenu z 45 na 42 dolarů za akcii. Podle analytiků se společnost v následujících letech bude muset vypořádat s řadou výzev, především s rostoucí konkurencí a postupnou ztrátou patentové ochrany u jednoho ze svých nejdůležitějších léků. Hlavním tématem, které vyvolává obavy investorů, je patent na účinnou látku semaglutid. Právě tato látka stojí za úspěšnými léky Ozempic a Wegovy, které se používají k léčbě cukrovky a obezity. Tyto přípravky se v posledních letech staly jedním z největších farmaceutických fenoménů a přinesly společnosti Novo Nordisk mimořádně silný růst tržeb i zisků. Patentová ochrana semaglutidu by měla na hlavních trzích zůstat v platnosti až do roku 2032. V některých zemích však začne ochrana končit již v blízké době, což by mohlo otevřít dveře generickým verzím těchto léků. Právě tato možnost je jedním z hlavních důvodů, proč analytici začínají být opatrnější ohledně dlouhodobého výhledu společnosti. Zdroj: Shutterstock Analytik Michael Nedelcovych z TD Cowen upozornil, že společnost zatím nepředstavila dostatečně přesvědčivý plán, jak nahradit budoucí pokles příjmů z léků založených na semaglutidu. Podle jeho názoru se investoři začínají stále více obávat období po roce 2030, kdy by se konkurence mohla výrazně zvýšit. Akcie společnosti Novo Nordisk přitom již v poslední době zaznamenaly výrazný pokles. Od začátku letošního roku ztratily přibližně 22 procent své hodnoty a za posledních dvanáct měsíců klesly dokonce zhruba o polovinu. Tento vývoj ukazuje, že investoři začínají více zvažovat rizika spojená s budoucím růstem společnosti. Novo Nordisk se snaží rozšířit své portfolio nových léčiv, která by mohla navázat na úspěch semaglutidu. Mezi nejvýznamnější projekty patří například kombinovaná léčba CagriSema, která má podle společnosti nabídnout ještě účinnější výsledky při snižování hmotnosti. Dosavadní výsledky klinických studií však podle některých analytiků zatím nenaplnily vysoká očekávání trhu. Dalšími projekty, které by mohly hrát důležitou roli v budoucnosti společnosti, jsou například léčiva amycretin nebo ziltivekimab. Analytici však upozorňují, že ani kombinace těchto programů zatím nepředstavuje dostatečně jasnou strategii, která by plně nahradila příjmy z dnes dominantních léků. Pozitivním faktorem by naopak mohla být nová forma léku Wegovy ve formě pilulky. Tento produkt by mohl oslovit širší skupinu pacientů, protože užívání tablet je pro mnoho lidí pohodlnější než injekční aplikace. Přesto analytici upozorňují, že samotný úspěch tohoto produktu nemusí stačit k tomu, aby vykompenzoval budoucí pokles tržeb po vypršení patentu na semaglutid. Dalším důležitým faktorem je také změna dynamiky celého trhu s léky na obezitu a cukrovku. V posledních letech byl tento segment charakterizován silným duopolem mezi společnostmi Novo Nordisk (NVO) a Eli Lilly (LLY) . Rostoucí konkurence ze strany dalších farmaceutických společností však může tento stav postupně narušit. Analytici TD Cowen upozorňují, že v následujících letech se na trhu může objevit větší množství nových značkových léčiv, která budou konkurovat současným produktům. To by mohlo vést k tlaku na ceny a postupnému poklesu marží. Dalším trendem, který může ovlivnit vývoj trhu, je rostoucí podíl pacientů, kteří si léčbu hradí přímo z vlastních prostředků. Tento takzvaný trh s hotovostními platbami může sice pomoci udržet prodeje některých léků, zároveň však může přispět k poklesu průměrné čisté ceny. Podle analytiků tak společnost Novo Nordisk vstupuje do období, kdy bude muset prokázat, že dokáže navázat na svůj dosavadní úspěch novou generací léčiv. Firma zůstává inovativní a její výzkumné projekty mají stále značný potenciál, investoři však nyní budou mnohem více sledovat, zda se podaří vytvořit silný růstový příběh i po éře semaglutidu.