Technologický index Nasdaq Composite zaznamenal třináctidenní sérii zisků, což je úkaz, který se za poslední čtyři dekády odehrál pouze jednou. Růst se přelévá i mimo polovodiče, přičemž softwarový sektor zažil nejlepší obchodní týden od října roku 2001. Navzdory historickým maximům přetrvává na trhu nedůvěra, obchodníci však mění strategii a agresivně nakupují i při sebemenším poklesu.   Historická série popírající zavedená pravidla trhu Současný vývoj na akciových trzích představuje fascinující paradox. Nejméně oblíbená a nejvíce zpochybňovaná rally posledních let nejenže neztrácí na síle, ale naopak neustále zrychluje své tempo. Pohled na burzovní tabule začíná odhalovat obraz, který je z historického hlediska naprosto výjimečný a nutí analytiky přehodnocovat dosavadní modely. Technologický index Nasdaq Composite (^IXIC) se aktuálně veze na vlně třináctidenní vítězné série. Jedná se o natolik unikátní úkaz, že se mu tento ukazatel dokázal vyrovnat pouze jedinkrát za poslední čtyři desetiletí. Podobně fascinující dynamiku vykazuje i úzce zaměřený Philadelphia Semiconductor Index (^SOX) . Tento barometr polovodičového průmyslu si připsal zisky třináct dní v řadě, což se mu v dostupných datech sahajících až do roku 1994 podařilo pouze v jednom dalším případě. Do této elitní skupiny se zařadil také fond Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) , který podobnou nepřerušenou sérii růstových seancí zaznamenal od svého založení v roce 1999 pouhých dvakrát. Samotná vzácnost těchto sérií je mimořádně pozoruhodná, avšak celkový kontext, ve kterém se odehrávají, je ještě podivnější. Klíčové tržní ukazatele se totiž nacházejí na zcela nových historických maximech. Týká se to nejen technologických benchmarků, ale také širšího indexu S&P 500 (^GSPC) , indexu menších společností Russell 2000 (^RUT) a dokonce i tradičního ukazatele Dow Transports (^DJT) . Tato synchronizovaná síla napříč různými segmenty naznačuje zásadní změnu charakteru trhu. Nejde již o pouhý technický odraz ode dna po předchozím drtivém výprodeji, ale o trh, který tvrdošíjně odmítá ustoupit z dobytých pozic. Právě tato neústupnost pomáhá vysvětlit, proč je současný růstový trend mezi mnoha účastníky trhu stále tak neoblíbený a přijímaný se značnou dávkou přetrvávající nedůvěry. Širší záběr rally a ozvěny technologické bubliny Při detailním pohledu na týdenní statistiky se před námi otevírá neméně zajímavý příběh plný historických paralel. Širší americký benchmark má nakročeno ke třetímu po sobě jdoucímu týdennímu zisku přesahujícímu hranici tří procent. Jedná se o mimořádně silné momentum, které investoři na Wall Street nezažili od listopadu roku 2002. Technologické ukazatele mezitím formují třítýdenní prudký vzestup, jenž naposledy rezonoval trhem při odrazu od absolutních minim po splasknutí dot-com bubliny. V oné době byl technologický sektor širokou veřejností vnímán jako zcela zničený a pro seriózní investice naprosto nevhodný. Současná situace se však vyznačuje jedním velmi pozitivním aspektem, kterým je postupné rozšiřování tržní šíře. Růst již není tažen výhradně výrobci čipů, což názorně potvrzuje fond iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) . Ten právě zaznamenal svůj vůbec nejlepší obchodní týden od října roku 2001. Ačkoliv mohou tyto historické ozvěny působit na první pohled velmi povzbudivě, nejedná se o zcela dokonalou shodu. Na rozdíl od epizod z let 2001 a 2002, kdy se akcie odrážely od hlubokých propadů, se současný trh prolamuje k novým absolutním maximům. Tato skutečnost přináší do hry mnohem méně komfortní historické srovnání, a to s březnem roku 2000, kdy trh zažíval podobně vyhrocené situace. Tehdy se na trhu objevila velmi podobná exploze nákupního momenta. Zásadní rozdíl však spočíval v tom, že tato vlna euforie dorazila v těsné blízkosti samotného vrcholu tehdejšího technologického boomu, nikoliv na počátku nové, dlouhodobě udržitelné růstové fáze. Tato paralela přirozeně vyvolává mezi opatrnějšími analytiky značné obavy o to, zda trh nestojí na pokraji dalšího strmého pádu. Změna psychologie a přetrvávající obavy z koncentrace Pod povrchem tohoto oslnivého růstu se navíc skrývá další drobná komplikace, která nedá spát mnoha portfoliomanažerům. Tržní šíře, tedy poměr rostoucích a klesajících titulů napříč celým spektrem, zatím tento masivní průlom plně nepotvrdila. A to i přesto, že se hlavní benchmarky nacházejí na zcela nových rekordech. Současná rally tak zatím nedostává jednoznačnou zelenou ze všech koutů finančního trhu a pochybnosti nadále bublají pod povrchem. Do popředí se proto opět dostávají obavy z přílišné koncentrace zisků do úzké skupiny vybraných akcií. Navzdory těmto varovným signálům je však naprosto zřejmé, že se charakter samotného obchodování zásadně proměnil. Během uplynulých třinácti dnů přestal trh vnímat cenovou sílu jako příležitost k vybírání zisků a prodeji. Místo toho na této síle staví další růst a aktivně povzbuzuje obchodníky k nákupům. Investoři jsou nyní motivováni k tomu, aby agresivně nakupovali i ty nejmělčí propady, což vytváří silný tlak na další růst cen. Zakladatelka společnosti Trade to Close, Olivia Voznenko, v nedávném rozhovoru trefně popsala dřívější medvědí signály z počátku tohoto roku. Před výprodejem spojeným s geopolitickým napětím kolem Íránu podle ní chyběl na trhu jakýkoliv průlom do volného prostoru na základě jakýchkoliv zpráv. Jak však sama expertka dodává, současná situace vyžaduje odlišný úhel pohledu a přizpůsobení obchodních strategií. Podle jejích slov totiž ve finále nejde o samotné zprávy, ale výhradně o to, jak obchodníci tyto zprávy zobchodují. Tato jednoduchá, avšak hluboká myšlenka zůstává tím nejlepším klíčem k pochopení toho, proč tato nenáviděná rally nadále dominuje Wall Street a nutí i ty největší skeptiky kapitulovat.