Klíčové body Obě farmaceutické společnosti překonaly širší trh, avšak blížící se ztráta patentové ochrany klíčových léků nutí investory k přehodnocení strategií. Zatímco Merck sází na inovovanou verzi svého onkologického trháku Keytruda a nové vakcíny, čelí propadu prodejů na asijských trzích. Novartis úspěšně naviguje výpadek exkluzivity léku Entresto díky masivní diverzifikaci a nabízí bezpečnější dividendový výnos 3,1 %.   Defenzivní síla farmacie a úskalí amerického giganta Farmaceutický průmysl dlouhodobě představuje ideální útočiště pro investory, kteří hledají spolehlivé dividendové tituly. Vzhledem k tomu, že tyto korporace dodávají na trh život zachraňující terapie, těší se mimořádně stabilní poptávce po svých produktech. Tato strukturální odolnost funguje i tváří v tvář vážným ekonomickým výzvám. Zmíněná imunita vůči makroekonomickým šokům umožňuje výrobcům léků generovat konzistentní finanční výsledky a plynule navyšovat výplaty akcionářům i v těch nejistějších dobách. Přesto platí, že ne všechny farmaceutické akcie nesou stejný investiční potenciál. Do popředí zájmu se dostávají společnosti Merck (MRK) a Novartis (NVS) , které patří k absolutní špičce v oboru. Tito giganti sdílejí řadu společných rysů. Oba se mohou pochlubit mimořádně hlubokým produktovým portfoliem, silnými programy ve fázi klinického vývoje a skutečností, že za posledních dvanáct měsíců svou výkonností překonali index S&P 500 (^GSPC) . Otázkou však zůstává, který z těchto titulů představuje lepší volbu pro portfolio zaměřené na pasivní příjem. Při bližším pohledu na americkou korporaci Merck je zřejmé, že firma v posledních letech čelí nezanedbatelným překážkám. Její klíčové vakcíny proti HPV, známé pod komerčními názvy Gardasil a Gardasil 9, zaznamenaly citelný pokles prodejů. Tento negativní trend je přímým důsledkem přetrvávajících problémů na asijských trzích, které pro firmu historicky představovaly důležitý zdroj příjmů. Dalším rizikovým faktorem pro Merck je hrozba rostoucí konkurence na lukrativním trhu s onkologickými preparáty. Společnost si zde sice drží pozici nezpochybnitelného lídra, za což vděčí především léku Keytruda, který je schválen pro léčbu širokého spektra nádorových onemocnění. Navzdory těmto fundamentálním překážkám však existují pádné důvody, proč nad akciemi této firmy nelámat hůl. Tím hlavním je fakt, že Keytruda si stále drží status nejprodávanějšího léku na rakovinu v globálním měřítku. Zdroj: Shutterstock Inovační ofenziva a snaha o udržení tržního podílu Zásadním zlomem pro Merck bude ztráta patentové exkluzivity léku Keytruda, ke které dojde již v průběhu následujících dvou let. Management však nenechává nic náhodě. Společnost úspěšně získala regulační schválení pro novou, subkutánní verzi tohoto medikamentu. Tato inovativní forma podání je výrazně rychlejší a pro pacienty komfortnější, přičemž si zachovává srovnatelnou účinnost napříč mnoha původními indikacemi. Očekává se, že značná část stávajících i nově diagnostikovaných pacientů plynule přejde na tuto modernější variantu. Kromě své dominantní onkologické franšízy Merck intenzivně pracuje na vývoji zcela nových léčiv, která by měla fungovat jako hlavní motory růstu tržeb v nadcházející pětiletce. Zářným příkladem je lék Winrevair, který získal schválení před dvěma lety. Tento specializovaný preparát na plicní arteriální hypertenzi dokázal v roce 2025 překonat magickou hranici jedné miliardy dolarů v ročních tržbách a analytici předpokládají, že si své silné momentum udrží i nadále. Podobně robustní růst prodejů vykazuje také nová vakcína proti pneumokokům s názvem Capvaxive. Při analýze klinického vývoje společnosti Merck nelze opomenout jeden z nejslibnějších programů současnosti. Jde o experimentální látku CD388, což je dlouhodobě působící antivirotikum. Tento inovativní preparát má podle expertů reálný potenciál zcela revolucionizovat globální trh s vakcínami proti chřipce. V záloze má přitom firma celou řadu dalších atraktivních kandidátů, kteří čekají na schválení. Z pohledu příjmového investora je klíčový silný dividendový program amerického výrobce. Merck v současnosti nabízí forwardový výnos na úrovni 2,9 %. Impozantní je především dynamika růstu výplat, kdy společnost za uplynulou dekádu navýšila své dividendy o úctyhodných 93,8 %. Pro dlouhodobé investory hledající stabilní cash flow tak Merck zůstává vysoce relevantní volbou. Zdroj: Getty Images Diverzifikace a dividendová dominance švýcarského hráče Situace švýcarského farmaceutického obra Novartis nabízí odlišný, avšak neméně fascinující investiční příběh. Společnost si svou zkouškou ohněm prošla již v loňském roce, kdy ve Spojených státech ztratila patentovou ochranu pro svůj vůbec nejprodávanější lék Entresto, určený k léčbě chronického srdečního selhání. Navzdory tomuto masivnímu fundamentálnímu protivětru se celkové tržby firmy v roce 2025 vyvíjely pozitivním směrem. Management švýcarské korporace navíc sebevědomě projektuje, že i v roce 2026 doručí solidní růst prodejů. Tajemství tohoto úspěchu tkví v jedné z největších konkurenčních výhod Novartisu, kterou je extrémně hluboké a diverzifikované produktové portfolio. Jen v loňském roce hned 15 různých léků z dílny této společnosti vygenerovalo roční tržby přesahující jednu miliardu dolarů, přičemž většina z nich zaznamenala meziroční nárůst. Novartis se rovněž opírá o mimořádně silný vývojový program a v posledních letech uvedl na trh několik vysoce perspektivních produktů. Mezi ty nejzajímavější patří Fabhalta, inovativní medikament určený k léčbě vzácného krevního onemocnění zvaného paroxysmální noční hemoglobinurie. Prodeje tohoto léku aktuálně strmě rostou a analytici očekávají, že se v horizontu několika málo let zařadí po bok miliardových trháků. Společně s dalšími novinkami tak pomůže efektivně nahradit výpadky příjmů z léku Entresto. Schopnost managementu elegantně proplout obávaným patentovým útesem a současně udržet uspokojivé tempo růstu tržeb vypovídá o fundamentální síle celého byznysu. Závěrečný verdikt v souboji těchto dvou gigantů tak mírně favorizuje Novartis. Švýcarská firma je totiž mnohem lépe diverzifikovaná a je podstatně méně závislá na léku Entresto, než je Merck závislý na své Keytrudě. Ačkoliv Merck generuje o něco vyšší absolutní tržby a zisky, akcie Novartisu se v současnosti jeví z hlediska valuace jako levnější. Definitivní tečku za investiční tezí pak představuje samotný dividendový program. Novartis nabízí atraktivnější forwardový výnos ve výši 3,1 % a disponuje bezkonkurenční historií výplat. Své dividendy za poslední desetiletí navýšil o 84,2 %, ale co je zásadnější, dokázal je zvyšovat každý jeden rok nepřetržitě od roku 1996. Tato ohromující série je jasným důkazem, že dividenda Novartisu je pro příjmově orientované investory aktuálně tou bezpečnější a lepší volbou v celém farmaceutickém sektoru.