Jay Powell si po vypršení mandátu předsedy ponechá křeslo guvernéra, čímž se snaží chránit nezávislost centrální banky před politickými útoky. Rozhodnutí ponechat úrokové sazby beze změny vyvolalo největší vnitřní rozkol od roku 1992, když čtyři členové výboru hlasovali proti. Eskalace napětí kolem Hormuzského průlivu katapultovala cenu ropy nad 120 dolarů za barel, což oživuje obavy z návratu inflace.   Konec tradic a boj o nezávislost centrální banky Jay Powell se rozhodl k naprosto bezprecedentnímu kroku, který otřásl zavedenými pořádky v nejmocnější finanční instituci světa. Během svého posledního zasedání v roli předsedy Federálního rezervního systému oznámil, že po vypršení svého mandátu v polovině května neopustí radu guvernérů. Tento krok boří desítky let starou tradici, podle níž odstupující šéfové centrální banky automaticky rezignují i na své křeslo v radě. Powell tak činí s jasným cílem – hodlá vytvořit pevnou hráz proti tomu, co sám označuje za opakované právní útoky ze strany administrativy Donalda Trumpa. Během ostře sledované tiskové konference Powell neskrýval své znepokojení nad současným stavem a varoval, že nezávislost instituce je v přímém ohrožení. Podle jeho slov je centrální banka doslova „otloukána“ politickými tlaky, což donutilo její představitele hledat zastání až u soudů. Rozhodnutí setrvat v nižší funkci guvernéra, jehož mandát vyprší až v lednu 2028, je tak přímou reakcí na snahy podřídit měnovou politiku vůli prezidenta, který dlouhodobě tlačí na agresivní snižování výpůjčních nákladů. Tento krok nezůstal bez ostré odezvy z nejvyšších politických kruhů. Americký ministr financí Scott Bessent Powellovo rozhodnutí veřejně zkritizoval s tím, že jednostranné popření historických norem je u člověka, který se na ně tak často odvolává, vysoce nestandardní. Situaci navíc komplikuje kriminální vyšetřování ministerstva spravedlnosti týkající se renovace ústředí Fedu. Přestože mělo být vyšetřování zastaveno po tlaku republikánských zákonodárců, hrozba jeho obnovení stále visí ve vzduchu. Powell celou kauzu označil za pouhou záminku k jeho odstranění. Napětí mezi Bílým domem a Fedem dokresluje i případ guvernérky Lisy Cookové, kterou se prezident pokusil odvolat na základě obvinění z hypotečního podvodu. Cooková obvinění rezolutně popírá a díky zásahu Nejvyššího soudu může ve své funkci setrvat, dokud nebude její spor s prezidentem definitivně vyřešen. Všechny tyto události vytvářejí toxické prostředí, do kterého má brzy vstoupit Kevin Warsh, nově schválený kandidát na post předsedy Fedu. Historický rozkol uvnitř měnového výboru Kromě politických turbulencí čelí Federální rezervní systém také největší vnitřní názorové propasti za poslední tři dekády. Výbor pro operace na volném trhu (FOMC) sice již potřetí v řadě rozhodl o ponechání základní úrokové sazby v pásmu 3,5 až 3,75 procenta, avšak toto rozhodnutí vyvolalo nevídanou vlnu nesouhlasu. Hned čtyři tvůrci měnové politiky hlasovali proti oficiálnímu stanovisku, což představuje nejvýraznější disent od října roku 1992. Jádrem sporu se stala formulace v doprovodném prohlášení, která naznačuje inklinaci centrální banky k budoucímu uvolňování měnové politiky. Tři regionální prezidenti Fedu – Beth Hammacková z Clevelandu, Neel Kashkari z Minneapolisu a Lorie Loganová z Dallasu – sice podpořili samotné zachování sazeb, ale ostře se vymezili proti signálům o jejich brzkém snižování. Důvodem je přetrvávající obava z inflačních tlaků, které v americké ekonomice nadále rezonují. Čtvrtým disidentem byl guvernér Stephen Miran, známý spojenec Donalda Trumpa, který naopak konzistentně prosazuje okamžité snížení sazeb o čtvrt procentního bodu. Právě Miranova pozice je nyní v ohrožení. Powellův slib, že v radě zůstane, znamená, že Miran bude muset instituci opustit, přičemž se očekává, že jeho uvolněné křeslo převezme právě Kevin Warsh. Tato rošáda zásadně překreslí rozložení sil v nejvyšších patrech americké měnové politiky. Podle analytiků je tento nebývalý rozkol jasným vzkazem pro budoucího předsedu. Odborníci z Wall Street, včetně Erica Winograda ze společnosti AllianceBernstein, interpretují postoj trojice regionálních prezidentů jako rezolutní varování, že výbor v dohledné době nepodpoří žádné unáhlené kroky směrem k levnějším penězům. Instituce tak dává jasně najevo, že navzdory politickému tlaku na stimulaci ekonomiky zůstává její absolutní prioritou cenová stabilita. Geopolitické šoky a hrozba návratu inflace Neochota většiny členů Fedu uvolňovat měnové otěže je úzce spjata s dramatickým vývojem na globálních komoditních trzích. Ropa Brent (BZ=F) poprvé od roku 2022 překonala psychologickou hranici 120 dolarů za barel. Za tímto raketovým růstem stojí především eskalující geopolitické napětí a přetrvávající patová situace mezi Spojenými státy a Íránem ohledně znovuotvření strategického Hormuzského průlivu. Tento ropný šok se již začíná propisovat do reálné ekonomiky prostřednictvím znatelně dražších pohonných hmot. Tvůrci měnové politiky si velmi dobře uvědomují, že drahé energie fungují jako plošná daň pro spotřebitele a zároveň jako silný katalyzátor nové inflační vlny. Oficiální prohlášení výboru explicitně zmiňuje, že zvýšená inflace částečně odráží právě tento globální energetický otřes, což plně ospravedlňuje vysoce opatrný přístup k úrokovým sazbám. Finanční trhy na tyto události reagovaly bleskovou rekalibrací svých očekávání. Obchodníci začali masivně stahovat sázky na brzké snížení úrokových sazeb, což se okamžitě projevilo na trhu s vládními dluhopisy. Výnos klíčových dvouletých amerických státních dluhopisů, který je tradičně vysoce citlivý na krátkodobá měnová očekávání, vyskočil na měsíční maximum a dosáhl úrovně 3,93 procenta. Podobný rostoucí trend zaznamenal i referenční desetiletý výnos, který posílil na 4,42 procenta. Tato dynamika na dluhopisovém trhu jasně ukazuje, že investoři začínají brát varování centrální banky mimořádně vážně. Kombinace bezprecedentních politických tlaků, vnitřního štěpení Fedu a silných externích komoditních šoků tak vytváří vysoce nestabilní prostředí, ve kterém bude muset nová administrativa i zbytek rady guvernérů nesmírně opatrně manévrovat.