Klíčové body Americká inflace nečekaně zrychluje, což posouvá tamní centrální banku blíže k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. Britská centrální banka naopak signalizuje dlouhodobou pauzu a nevidí důvod k dalšímu zpřísňování měnové politiky. Páteční údaje o britském hrubém domácím produktu představují pro měnový trh zásadní riziko a mohou prohloubit propad libry.   Americká inflace a jestřábí obrat za oceánem Měnové trhy v současnosti zažívají turbulentní období, které je definováno ostře se rozevírajícími nůžkami mezi kroky hlavních světových centrálních bank. Britská libra vůči americkému dolaru (GBPUSD=X) se tak ocitá pod značným tlakem. Během obchodování z 11. června čelila britská měna obnovenému výprodeji, jelikož prohlubující se divergence mezi americkým Fedem a britskou Bank of England udržela dolarové býky pevně u kormidla. Základním kamenem tohoto vývoje je nečekaně silný růst spotřebitelských cen ve Spojených státech. Americký index spotřebitelských cen (CPI) v květnu meziročně vzrostl o 4,2 procenta. Jedná se o nejvyšší naměřenou hodnotu od roku 2023, která trhy do značné míry zaskočila a donutila investory přehodnotit svá očekávání ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb. Tento inflační skok byl primárně tažen masivním, 23,5procentním meziročním nárůstem cen energií. Za tímto zdražením stojí především eskalující geopolitické napětí na Blízkém východě a s ním spojené narušení klíčových námořních přepravních tras, které prodražuje globální logistiku. Jádrová inflace, která nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií, mezitím dosáhla hodnoty 2,9 procenta, což bylo zcela v souladu s tržními odhady. Dluhopisové trhy na tato data zareagovaly s okamžitou razancí. Obchodníci v současnosti naceňují více než 70procentní pravděpodobnost, že americká centrální banka přistoupí k alespoň jednomu zvýšení úrokových sazeb ještě před koncem roku 2026. Jedná se o dramatický posun, neboť ještě před měsícem se tato pravděpodobnost pohybovala na pouhých 14 procentech. Tento jestřábí obrat potvrzují i kroky velkých finančních institucí. Investiční banka Goldman Sachs (GS) v reakci na aktuální vývoj posunula svou prognózu pro první snížení amerických úrokových sazeb až na rok 2027. Rostoucí reálné výnosy amerických dluhopisů a fundamentálně silnější dolar tak představují naprosto zřejmou a těžko překonatelnou překážku pro jakékoliv výraznější posílení britské libry v blízké budoucnosti. Zdroj: Shutterstock Opatrnost v Londýně prohlubuje měnovou propast Zatímco ve Spojených státech roste tlak na přísnější měnovou politiku, britská centrální banka volí diametrálně odlišný kurz. Guvernér Bank of England Andrew Bailey během minulého týdne jasně naznačil, že instituce rozhodně nespěchá s dalším zvyšováním úrokových sazeb. Tento opatrný přístup zásadně formuje aktuální náladu na ostrovním trhu. Jeho slova následně podpořil i člen měnového výboru Alan Taylor. Ten argumentuje tím, že současná úroveň úrokových sazeb již nyní vyvíjí na britskou ekonomiku dostatečně restriktivní účinek. Podle jeho pohledu tak v tuto chvíli neexistuje žádný racionální důvod pro další zpřísňování měnových podmínek, které by mohlo zbytečně ohrozit hospodářský růst. Je sice pravdou, že energetická inflace, hnaná událostmi na Blízkém východě, se postupně propisuje i do cenových hladin ve Spojeném království. Bank of England se však zjevně zdráhá využít plošné zvyšování úrokových sazeb jako svou primární zbraň proti těmto externím nákladovým šokům, na které má měnová politika jen omezený vliv. Tento vyčkávací postoj Londýna tak ještě více prohlubuje propast v měnové politice mezi Spojeným královstvím a Spojenými státy. Z makroekonomického hlediska tento rozdílný přístup centrálních bank posiluje strukturální argumenty pro další oslabování britské libry vůči americkému dolaru, jelikož kapitál přirozeně proudí do prostředí s vidinou vyššího zhodnocení. Zdroj: Shutterstock Klíčové makroekonomické události určí další směr Zásadní zkouška pro britskou měnu se nezadržitelně blíží. Již tento pátek Spojené království zveřejní své pravidelné měsíční údaje o vývoji hrubého domácího produktu. Tento makroekonomický ukazatel bude pod drobnohledem všech institucionálních investorů, neboť odhalí reálnou kondici ostrovní ekonomiky pod tíhou současných úrokových sazeb. Pokud by páteční data o britském HDP zaostala za tržními očekáváními, mohlo by to spustit další vlnu výprodejů. Slabší hospodářský výkon by totiž plně legitimizoval současný holubičí postoj Bank of England a definitivně by pohřbil naděje na jakékoliv brzké zvýšení sazeb, což by libru uvrhlo pod další silný prodejní tlak. Do té doby se však pozornost trhů upírá zpět za oceán. Dnešní obchodní seance přinese důležitá data o americkém indexu cen výrobců (PPI) a také pravidelné týdenní statistiky o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Obě tyto zprávy mají potenciál výrazně zahýbat měnovými trhy a potvrdit současný trend. Silná čísla z amerického trhu práce či vyšší výrobní inflace by mohla ještě více zabetonovat očekávání ohledně budoucího zvyšování sazeb ze strany Fedu. To by americkému dolaru dodalo další růstový impuls a potvrdilo jeho současnou dominanci na globálním devizovém trhu. Sečteno a podtrženo, fundamentální obrázek zůstává pro britskou měnu značně nepříznivý. S americkým Fedem, který se naklání k dalšímu utahování měnových kohoutků, a britskou Bank of England, jež zůstává pevně ve vyčkávacím módu, hraje divergence centrálních bank jasně ve prospěch silného dolaru. Páteční zveřejnění britského HDP tak zůstává tím absolutně nejdůležitějším krátkodobým rizikem, které určí další osud tohoto klíčového měnového páru.