Akcie amerických leteckých společností přepisují historická maxima, k čemuž přispívá kombinace zlevňujícího leteckého paliva a neutuchajícího zájmu o cestování. Průměrné ceny letenek v květnu meziročně vzrostly o více než 18 %, přičemž zdražování v ekonomické třídě překonalo i prémiový segment. Omezená kapacita způsobená zpožděním dodávek od výrobců letadel a strategické škrty méně ziskových linek slibují aerolinkám výrazné rozšíření ziskových marží.   Rekordní vzestup na křídlech zlevňujícího paliva Akcie amerických leteckých společností v současnosti zažívají mimořádně úspěšné období, které je na Wall Street taženo ideální kombinací klesajících nákladů na letecké palivo a neutuchající ochotou Američanů utrácet za letní cestování. Společnosti jako United Airlines (UAL) a Delta Air Lines (DAL) díky tomuto příznivému makroekonomickému větru v zádech prudce směřují k novým historickým maximům a překonávají očekávání analytiků. David Russell, globální šéf tržní strategie ve společnosti TradeStation, upozorňuje na fascinující dynamiku, která se na trhu odehrála v posledních měsících a která dokonale nahrála do karet velkým dopravcům. „Poptávka po letecké přepravě vykazovala obrovskou sílu již před eskalací napětí kolem Íránu a tento silný fundamentální trend si udržela po celou dobu trvání konfliktu,“ vysvětluje Russell chování spotřebitelů. Geopolitické konflikty sice podle něj dočasně vyhnaly ceny letenek vzhůru, ale globální napětí naštěstí polevilo přesně včas, aby mohly klesnout i samotné náklady na palivo před klíčovou letní sezónou. Velká část nedávných zisků celého leteckého sektoru je tak přímo navázána na klesající ceny, které vykazuje ropa (CL=F) na světových komoditních trzích. Ještě na začátku dubna, kdy hrozilo faktické uzavření klíčového Hormuzského průlivu kvůli konfliktu mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem, vystřelily ceny leteckého paliva v USA na téměř pět dolarů za galon. To představovalo drastický a pro aerolinky bolestivý skok z hodnot kolem 2,50 dolaru, za které se palivo běžně obchodovalo ještě na konci února. V současnosti se však ceny stabilizovaly na přijatelnější úrovni zhruba 2,90 dolaru za galon, k čemuž významně přispěla šedesátidenní dohoda o příměří a pokračující diplomatická jednání mezi zúčastněnými stranami. Futures kontrakty na surovou ropu následně během června odepsaly přibližně dvacet procent své hodnoty, což aerolinkám poskytlo tolik potřebný finanční polštář a prostor pro agresivnější cenovou politiku. Omezená kapacita a strategické škrty jako klíč k ziskovosti Podle dlouhodobých údajů Mezinárodního sdružení pro leteckou dopravu (IATA) představuje letecké palivo pro dopravce druhý největší výdaj hned po nákladech na pracovní sílu. V celkovém součtu tvoří tyto energetické vstupy přibližně 25 až 30 % celkových provozních nákladů průměrné letecké společnosti, což z nich dělá kritický faktor pro výslednou ziskovost. Americké aerolinky i jejich globální konkurenti se s předchozími nákladovými šoky vypořádali pomocí mistrovské optimalizace svých přepravních kapacit a nepopulárních škrtů. Dopravci začali systematicky omezovat méně populární a ztrátové lety, zatímco současně agresivně zvyšovali poplatky za odbavená zavazadla a zaváděli další skryté poplatky pro cestující. Celkovou tržní kapacitu navíc drží na uzdě i externí faktory, mezi které patří nedávný kolaps nízkonákladové společnosti Spirit Airlines, jež dříve tlačila na plošné snižování cen letenek. Situaci dále komplikují chronické problémy a zpoždění v dodavatelských řetězcích, se kterými se potýkají hlavní výrobci letadel Boeing (BA) a Airbus (EADSY) . Zpomalené dodávky nových strojů paradoxně pomáhají stávajícím dopravcům udržovat si silnou cenotvornou sílu, protože na trhu nevzniká nadbytek volných sedadel, který by vedl k cenové válce. Očekává se, že díky této specifické tržní konstelaci se ziskové marže aerolinek během letní cestovní sezóny výrazně rozšíří a přinesou investorům nadprůměrné zhodnocení. Podle analytiků letecké a cestovní akcie konečně definitivně nechaly veškeré ekonomické škody způsobené pandemií COVID-19 v pomyslném zpětném zrcátku a vyhlížejí éru mimořádné finanční stability. Neukojitelná poptávka a blížící se výsledková sezóna Analytici z prestižní investiční banky BofA Securities v nedávné zprávě pro klienty zdůraznili, že celkové prostředí se pro letecké společnosti v posledních týdnech dramaticky zlepšilo, a to zdaleka nejen díky levnější ropě. Růst vnitrostátní přepravní kapacity zůstane podle jejich detailních odhadů až do září víceméně stagnující, zatímco ukazatele poptávky v reálném čase vykazují mimořádnou odolnost vůči inflačním tlakům. Akcie amerických aerolinek na tento pozitivní vývoj zareagovaly masivním červnovým růstem, který vyvrcholil úterními historicky rekordními závěry akcií lídrů trhu, společností Delta a United. Tento plošný tržní optimismus se naplno promítl i do specializovaného burzovně obchodovaného fondu U.S. Global Jets ETF (JETS) , který slouží jako hlavní barometr celého leteckého sektoru. Tento fond si v průběhu června připsal impozantní zisk ve výši 13 % a v pátek dosáhl absolutní rekordní hodnoty 34,66 dolaru za akcii. Fascinující pohled do nitra trhu nabízí také data od společnosti Airline Reporting, která funguje jako datový broker ve společném vlastnictví několika velkých amerických dopravců. Podle těchto exkluzivních statistik vzrostla průměrná cena letenky v květnu meziročně o více než 18 %, což jasně dokazuje ochotu spotřebitelů akceptovat vyšší náklady na cestování. Ještě překvapivější je fakt, že ceny v ekonomické třídě vyskočily o více než 20 % a již třetí měsíc v řadě tak svým tempem překonaly zdražování prémiových tarifů, které rostly pomaleji, a to o 14 %. Agregovaná data z kreditních a debetních karet navíc potvrzují, že spotřebitelské momentum zůstává naprosto neporušené a Američané nehodlají na letních dovolených šetřit. Výdaje za leteckou dopravu se podle analytiků BofA vracejí k silnému dvoucifernému růstu, který je masivně podporován vyšším objemem útraty na jednu konkrétní transakci. Trh nyní s obrovským napětím vyhlíží start výsledkové sezóny celého sektoru, kterou již 10. července slavnostně odstartuje report společnosti Delta Air Lines. Hned v následujícím týdnu pak budou své čtvrtletní finanční výkazy reportovat také giganti American Airlines (AAL) a United, což by mělo definitivně potvrdit sílu současného letního cestovního boomu.