Od této chvíle bude mnohem těžší pronásledovat akciovou rallye

To je hlas mnoha investorů, kteří vstupují do druhé poloviny roku s dvoucifernými akciovými zisky.

Globální akcie se oddělily od zhoršující se ekonomické situace poté, co v roce 2023 vzrostly o zhruba 13 %, což vyvolalo varování některých předních světových finančních manažerů, že další honba za rally je riskantní krok. Toto poselství potvrzují i rostoucí varování před zisky podniků.

„Odolnost nyní zasévá semínka křehkosti v budoucnu,“ řekl Andrew McCaffery, globální investiční ředitel společnosti Fidelity International. „Nejlepší recese v historii“ stále ještě nenastala. Tato recese však přijde, až se nakonec projeví zpožděné účinky politik.“

Stále více jestřábí rétoriky centrálních bank a řada varování před zisky snižují optimismus ohledně měkkého ekonomického přistání po prvním pololetí plném událostí, které zahrnovalo krizi regionálního bankovnictví v USA a technologický skok v hodnotě 5 bilionů dolarů poháněný humbukem kolem umělé inteligence.

„Akciové a úvěrové trhy čeká ve druhé polovině roku možná nepříjemné překvapení,“ řekl telefonicky Joseph Little, globální hlavní stratég HSBC Asset Management. To by mohlo pramenit z „kombinace slabších fundamentů postavených proti tomu, co v současné době očekávají účastníci trhu, což vypadá jako neuvěřitelně měkké přistání,“ dodal.

FedEx Corp., Siemens Energy AG a evropské chemické firmy snížily nebo stáhly své výhledy a možná je čekají další nepříjemnosti, protože za dva týdny začíná výsledková sezóna. Analytici celosvětově snižují prognózy zisků po období překvapivé odolnosti na začátku tohoto roku.

Chcete využít této příležitosti?

„Myslím, že pro mnoho odvětví a oborů je toto možná poslední dobré čtvrtletí,“ řekl telefonicky Luke Newman, manažer fondu Janus Henderson Investors, a poznamenal, že společnosti mohou mít nyní větší problémy přenést zvýšení nákladů na spotřebitele než před rokem.

Rostoucí úrokové sazby pravděpodobně zůstanou klíčovým tématem po zbytek roku. Očekávání snížení sazeb Federálního rezervního systému byla nyní posunuta až na rok 2024, zatímco představitelé Evropské centrální banky uvedli, že cyklus zvyšování sazeb pravděpodobně v dohledné době neskončí.

Téměř 99 % respondentů průzkumu Deutsche Bank AG mezi 400 odborníky na trhu uvedlo, že vyšší sazby pravděpodobně povedou k většímu počtu globálních „nehod“, přičemž většina z nich očekává, že tyto kroky přinesou na finanční trhy nové napětí.

To znamená potíže zejména pro technologický sektor citlivý na úrokové sazby, jehož ocenění vypadá po prudkém vzestupu umělé inteligence bohatě. Investoři a stratégové se také obávají, že koncentrace letošní tržní rally v několika technologických megakapitolech znamená, že špatné zprávy pro tuto skupinu by mohly prohloubit pokles akciových indexů celkově.

Lode Devlaminck, výkonný ředitel pro globální akcie ve společnosti Dupont Capital Management, telefonicky uvedl, že „v krátkodobém horizontu došlo k přehnané reakci“ u technologických akcií na humbuk kolem AI. „Myslím si, že umělá inteligence mění pravidla hry pro mnoho společností, pokud jde o zvýšení produktivity. Ale pokud jde o budoucnost, pokud chceme, aby trh pokračoval nebo si udržel rally, musí se ve skutečnosti rozšířit, protože nyní je příliš úzký.

Přesto zhoršující se podmínky nemusí nutně znamenat, že akcie v roce 2023 zcela zvrátí své zisky.

Historicky, s výjimkou Velké hospodářské krize v roce 1929, měl index S&P 500 kladný výnos každý rok, kdy v první polovině roku získal 10 % nebo více. Thomas Schuessler, portfolio manažer dividendového fondu DWS s 21 miliardami eur, nevidí žádný dobrý důvod, proč se investování do akcií zcela zdržovat.

„Nemyslím si však, že můžeme zisky z prvních šesti měsíců promítnout do druhé poloviny roku,“ dodává.

Případné pohyby směrem dolů ve druhé polovině roku by mohl zhoršit jeden faktor: nízký objem obchodů.

Americké akcie sice v červnu vstoupily do býčího teritoria, ale jejich růst probíhal za slabé účasti na trhu. Kompozitní index obratu S&P 500 vykazuje v roce 2023 v meziročním srovnání každý měsíc pokles objemu.

Spolu se sezónním letním útlumem by to mohlo urychlit korekci trhu, pokud obchodníci zruší býčí sázky. Patrick Grewe, portfolio manažer společnosti Van Grunsteyn, očekává korekci nadhodnocených akcií v souvislosti s růstem sazeb.

„Pevný konzervativní postoj by měl být zachován i ve druhé polovině roku,“ uvedl. „Zejména snaha dohnat trh s sebou nese obrovská rizika.“

To je hlas mnoha investorů, kteří vstupují do druhé poloviny roku s dvoucifernými akciovými zisky.Globální akcie se oddělily od zhoršující se ekonomické situace poté, co v roce 2023 vzrostly o zhruba 13 %, což vyvolalo varování některých předních světových finančních manažerů, že další honba za rally je riskantní krok. Toto poselství potvrzují i rostoucí varování před zisky podniků.„Odolnost nyní zasévá semínka křehkosti v budoucnu,“ řekl Andrew McCaffery, globální investiční ředitel společnosti Fidelity International. „Nejlepší recese v historii“ stále ještě nenastala. Tato recese však přijde, až se nakonec projeví zpožděné účinky politik.“Stále více jestřábí rétoriky centrálních bank a řada varování před zisky snižují optimismus ohledně měkkého ekonomického přistání po prvním pololetí plném událostí, které zahrnovalo krizi regionálního bankovnictví v USA a technologický skok v hodnotě 5 bilionů dolarů poháněný humbukem kolem umělé inteligence.„Akciové a úvěrové trhy čeká ve druhé polovině roku možná nepříjemné překvapení,“ řekl telefonicky Joseph Little, globální hlavní stratég HSBC Asset Management. To by mohlo pramenit z „kombinace slabších fundamentů postavených proti tomu, co v současné době očekávají účastníci trhu, což vypadá jako neuvěřitelně měkké přistání,“ dodal.FedEx Corp., Siemens Energy AG a evropské chemické firmy snížily nebo stáhly své výhledy a možná je čekají další nepříjemnosti, protože za dva týdny začíná výsledková sezóna. Analytici celosvětově snižují prognózy zisků po období překvapivé odolnosti na začátku tohoto roku. Chcete využít této příležitosti?„Myslím, že pro mnoho odvětví a oborů je toto možná poslední dobré čtvrtletí,“ řekl telefonicky Luke Newman, manažer fondu Janus Henderson Investors, a poznamenal, že společnosti mohou mít nyní větší problémy přenést zvýšení nákladů na spotřebitele než před rokem.Rostoucí úrokové sazby pravděpodobně zůstanou klíčovým tématem po zbytek roku. Očekávání snížení sazeb Federálního rezervního systému byla nyní posunuta až na rok 2024, zatímco představitelé Evropské centrální banky uvedli, že cyklus zvyšování sazeb pravděpodobně v dohledné době neskončí.Téměř 99 % respondentů průzkumu Deutsche Bank AG mezi 400 odborníky na trhu uvedlo, že vyšší sazby pravděpodobně povedou k většímu počtu globálních „nehod“, přičemž většina z nich očekává, že tyto kroky přinesou na finanční trhy nové napětí.To znamená potíže zejména pro technologický sektor citlivý na úrokové sazby, jehož ocenění vypadá po prudkém vzestupu umělé inteligence bohatě. Investoři a stratégové se také obávají, že koncentrace letošní tržní rally v několika technologických megakapitolech znamená, že špatné zprávy pro tuto skupinu by mohly prohloubit pokles akciových indexů celkově.Lode Devlaminck, výkonný ředitel pro globální akcie ve společnosti Dupont Capital Management, telefonicky uvedl, že „v krátkodobém horizontu došlo k přehnané reakci“ u technologických akcií na humbuk kolem AI. „Myslím si, že umělá inteligence mění pravidla hry pro mnoho společností, pokud jde o zvýšení produktivity. Ale pokud jde o budoucnost, pokud chceme, aby trh pokračoval nebo si udržel rally, musí se ve skutečnosti rozšířit, protože nyní je příliš úzký.Přesto zhoršující se podmínky nemusí nutně znamenat, že akcie v roce 2023 zcela zvrátí své zisky.Historicky, s výjimkou Velké hospodářské krize v roce 1929, měl index S&P 500 kladný výnos každý rok, kdy v první polovině roku získal 10 % nebo více. Thomas Schuessler, portfolio manažer dividendového fondu DWS s 21 miliardami eur, nevidí žádný dobrý důvod, proč se investování do akcií zcela zdržovat.„Nemyslím si však, že můžeme zisky z prvních šesti měsíců promítnout do druhé poloviny roku,“ dodává.Případné pohyby směrem dolů ve druhé polovině roku by mohl zhoršit jeden faktor: nízký objem obchodů.Americké akcie sice v červnu vstoupily do býčího teritoria, ale jejich růst probíhal za slabé účasti na trhu. Kompozitní index obratu S&P 500 vykazuje v roce 2023 v meziročním srovnání každý měsíc pokles objemu.Spolu se sezónním letním útlumem by to mohlo urychlit korekci trhu, pokud obchodníci zruší býčí sázky. Patrick Grewe, portfolio manažer společnosti Van Grunsteyn, očekává korekci nadhodnocených akcií v souvislosti s růstem sazeb.„Pevný konzervativní postoj by měl být zachován i ve druhé polovině roku,“ uvedl. „Zejména snaha dohnat trh s sebou nese obrovská rizika.“