Zjištění ukazují, že akcie třídy A společnosti Berkshire zaostaly za indexem S&P 500 v tomto čtvrtletí o téměř devět procentních bodů a v roce 2023 dosáhly růstu přibližně 16 % ve srovnání s působivým celkovým výnosem indexu S&P 500 ve výši 26 %.

Za posledních deset let akcie Berkshire rostly ročním tempem 12 %, což mírně zaostává za celkovým ročním výnosem indexu S&P 500 ve výši 12,2 % včetně dividend. Při porovnání těchto údajů je patrné, že společnost Berkshire nebyla schopna držet krok s indexem S&P 500 ani v posledních pěti letech, kdy podle výpočtů agentury Bloomberg zaznamenala anualizovaný výnos 13,4 % oproti 16,4 % indexu.

V pátek akcie Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A) zaznamenaly mírný nárůst o 0,3 %, čímž dosáhly hodnoty 542 600 USD, zatímco akcie Berkshire Hathaway Inc. (BRK-B) vzrostly o 0,1 % a dosáhly hodnoty 356,47 USD. Z historické analýzy vyplývá, že za posledních 20 let se akcie společnosti Berkshire zhruba vyrovnaly indexu S&P 500 a dosáhly ročního výnosu 9,8 %, a to i přes překvapivou expanzi provozních zisků společnosti Berkshire a strategický manévr akvizice akcií společnosti Apple, který provedl Warren Buffett a který v současné době vykazuje zisk společnosti Berkshire ve výši téměř 150 miliard USD.

Tyto výsledky přinášejí pohled na to, jak náročné je pro investora, dokonce i Buffettova formátu, překonat výkonnost indexu, zejména takového, který je poháněn silnými technologickými akciemi s velkou tržní kapitalizací. Tato výzva je dále zdůrazněna vzhledem k velkému objemu aktiv společnosti Berkshire, který se odhaduje přibližně na 1 bilion USD. Důvody nedávné slabé výkonnosti akcií však ještě nejsou zcela objasněny. Právě navzdory skutečnosti, že společnost dokončuje rok, který by mohl být pravděpodobně rekordní z hlediska zisku, s potenciálem nárůstu provozního zisku po zdanění o více než 25 % na téměř 40 miliard USD v roce 2023.

Významná oblast majetkového a úrazového pojištění společnosti Berkshire, včetně její jednotky pro pojištění automobilů Geico, vykazuje dobré výsledky, protože prochází fází zvratu zisku. Akciové portfolio společnosti Berkshire v hodnotě 350 miliard dolarů letos skutečně vede na trhu, v čele s Applem, který letos zaznamenal 55% nárůst a je umístěn na úrovni přibližně 194 dolarů za akcii. Pozoruhodné je, že Apple tvoří téměř polovinu portfolia.

K výnosům společnosti Berkshire přispívá železnice Burlington Northern Santa Fe (BNSF), jeden z klíčových podniků společnosti Berkshire, který v tomto čtvrtletí výrazně přidal na hodnotě díky prudkému růstu akcií svého hlavního konkurenta, společnosti Union Pacific. Dnes by BNSF mohla být oceněna na 150 miliard USD, souběžně s Union Pacific, protože ocenění Berkshire se pohybuje kolem 775 miliard USD.

Další faktor, který stojí za nárůstem kapitálu společnosti Berkshire, lze přičíst prudké eskalaci krátkodobých úrokových sazeb od roku 2022. Zajímavé je, že společnost disponuje zásobou hotovosti ve výši více než 150 miliard USD, z nichž lví podíl je investován do amerických státních pokladničních poukázek přinášejících více než 5% výnos. Mezi investory se spekuluje, že v příštím roce lze očekávat nižší výnosy z jejich hotovosti vzhledem k pravděpodobnosti, že Federální rezervní systém zkrátí krátkodobé sazby.

Obavy v pozadí by mohly zahrnovat nevyhnutelný faktor času a Buffetův věk, který v srpnu oslavil 93. narozeniny. S odkazem na svůj věk Buffet v nedávném prohlášení přiznal, že “hraje v prodloužení”. Jeho komentář podtrhuje blížící se realitu, že Berkshire může brzy přijít o vizionáře, který společnost vybudoval a vedl téměř šest desetiletí.

Bez ohledu na tento pokles časopis Barron’s označil Berkshire za nejlepší akcii pro rok 2024 na základě jejího přiměřeného ocenění na úrovni dvacetinásobku předpokládaného zisku v roce 2024. V současné době je společnost oceněna 1,4krát více, než je odhadovaná účetní hodnota na konci roku 2023, která činí přibližně 390 000 USD na akcii třídy A.

Přestože Warren Buffett už možná nemá před sebou významný počet let vedení, zůstává stále stejně bystrý a angažovaný. Spekuluje se, že by ještě mohl uskutečnit svou očekávanou rozsáhlou akvizici, “akvizici velikosti slona”, ve výši 50 miliard dolarů nebo více.

Buffett sice veřejně prohlásil, že nemá zájem vlastnit Occidental Petroleum, ale vzhledem k jeho dynamičnosti by mohl svůj názor změnit. Společnost Berkshire nadále rozšiřuje svůj podíl a v současné době vlastní přibližně 28 % této energetické společnosti, jejíž hodnota nyní přesahuje 50 miliard USD, což z ní činí pravděpodobného kandidáta na akvizici ze strany Berkshire.