Neradi přicházejí o vytoužené vedoucí místo při vstupu společnosti na burzu. Neradi přicházejí o poplatky. Nesnášejí ztrátu velkých lesklých firemních klientů – a bohatých manažerských týmů, které je vedou – ve prospěch konkurence. Bankéři by nejraději vyhráli.

Vítanou zprávou pro investiční bankéře z firem, jako jsou Morgan Stanley a Goldman Sachs, je tedy to, že po období útlumu v oblasti debutů na burze a emisí akcií jsou připraveni opět vítězit.

A dokonce by mohli být připraveni zvítězit nad velkými bankami díky očekávání rušnějších kapitálových trhů, které by podpořily podniky zaměřené na Wall Street oproti institucím s velkým podílem spotřebitelů, jako jsou JPMorgan a Bank of America. Ve výsledcích bank na hlavní ulici se začíná významně projevovat dvojsečný meč vyšších a dlouhodobějších úrokových sazeb – po určitou dobu silného hnacího motoru příjmů -, který se podepisuje na ziscích, protože zákazníci hledají vyšší sazby za vklady.

Stačí se podívat na výsledky za první čtvrtletí, které v uplynulém týdnu vykázaly čtyři největší americké banky – JPMorgan, Bank of America, Citi a Wells Fargo – a dvě nejvýznamnější investiční banky – Goldman Sachs a Morgan Stanley.

Vzhledem k téměř rekordním emisím dluhopisů investičního stupně vzrostly příjmy z investičního bankovnictví Citigroup oproti předchozímu roku o 35 %, a to i přesto, že poplatky za poradenství klesly. Mark Mason, finanční ředitel Citi, řekl o oživení této jednotky: „Vidíme, že se peněženka začíná zotavovat. Jsme součástí tohoto oživení.“

A investoři nyní toto oživení odměňují v rámci činností zaměřených na kapitálové trhy, jako je upisování dluhu a akcií, a trestají činnosti, které vykazují stlačené čisté úrokové marže.

Akcie Goldman Sachs (GS) vzrostly o 3 % poté, co banka oznámila výsledky, které analytička Morgan Stanley Betsy Grasecková označila za „vynikající“ čtvrtletí. Napsala, že je to „jen začátek“ návratu na kapitálové trhy; dokončené fúze a akvizice vzrostly oproti předchozímu roku o 24 %, zatímco kapitálové trhy s akciemi a dluhovým kapitálem vzrostly o 45 %, resp. 38 %.

Morgan Stanley (MS) vykázala za tu dobu 16% nárůst příjmů z investičního bankovnictví. „Jsme na začátku několikaletého cyklu fúzí a akvizic,“ řekl analytikům Ted Pick, generální ředitel banky. „Na základě toho bychom měli pokračovat ve všech druzích upisování.“ Akcie Morgan Stanley vzrostly o 2,5 %, zatímco index S&P 500 se nezměnil.

Minulý týden došlo k poklesu akcií JPMorgan Chase (JPM), největšího amerického poskytovatele úvěrů, poté, co banka představila solidní čtvrtletní výsledky, avšak nesplnila očekávání ohledně čistého úrokového výnosu. Zatímco příjmy z investičního bankovnictví vzrostly o impozantních 27 %, čistý příjem této spotřebitelské a komunitní banky snížil oproti předchozímu roku o 15 %. Tento vývoj ukazuje na dynamiku a rozmanitost výkonu banky, kde zatímco investiční bankovnictví představuje zdroj růstu a stabilních výnosů, spotřebitelské úrokové příjmy vykazují určité poklesy, což může být interpretováno jako odraz změn v ekonomickém prostředí nebo strategických rozhodnutích banky. Navzdory této mírné nejistotě v jednom aspektu byla celková výkonnost JPMorgan Chase vnímána jako solidní, což signalizuje, že banka si udržuje svou pozici jako klíčový hráč na trhu a může se dobře přizpůsobovat proměnlivým podmínkám v odvětví financí.

Představa, že Wall Street vítězí na úkor Main Street, může být samozřejmě poněkud zjednodušená. U investičních bank se předpokládá trvalý obrat v oblasti fúzí a akvizic, který však zdaleka není jistý, a ani ony nejsou imunní vůči vyšším sazbám, které se rozlévají napříč jejich aktivitami.

Pokud jde o retailové bankovní jednotky, spotřebitelé stále utrácejí zdravým tempem, a to i tváří v tvář nebývale vysoké inflaci, zatímco očekávání recese v USA poklesla. Navíc čtyři velké americké úvěrové společnosti, které se zaměřují na běžné spotřebitele, mají investiční banky zaměřené na velké společnosti a velmi bohaté lidi.

Přesto se příliv začíná obracet ve prospěch obchodníků, zatímco firmy zaměřené na spotřebitele pociťují ostří vyšších úrokových sazeb citelněji, což přinejmenším na jedno čtvrtletí obnažuje rozdílné osudy obchodních modelů.

S konzervativními očekáváními, ale s rodícími se náznaky, že těží ze silnějších trhů, se zdá, že bankéři nemají moc co ztratit.