Klíčové body

Úspěch společnosti Apple (AAPL) stále závisí na významu iPhonu
Do budoucna budou služby stále důležitější součástí podnikání
Strmé ocenění připravuje potenciální investory na neuspokojivé budoucí výnosy

To platí dnes — a bude platit i nadále.

Graf akcií společnosti Apple (AAPL) je nádherný. Akcie této těžké technologické váhy vzrostly za poslední tři roky o 54 %. Tento nárůst snadno překonává 22% růst indexu Nasdaq Composite.

Vzhledem k tomu, že se tato „velkolepá sedmička“ v současnosti obchoduje poblíž svého historického maxima, mohli by investoři uvažovat o zařazení této firmy do svých portfolií. Je tedy důležité se ptát, kde bude Apple za tři roky?

Stále je to společnost vyrábějící iPhony — a to není vůbec málo

Monstrózní úspěch společnosti Apple lze z velké části přičíst popularitě iPhonu, který se vymyká typické krátké životnosti a deflačnímu trendu spotřební elektroniky. I po neuvěřitelných 17 letech od uvedení na trh představuje tento jediný produkt přibližně polovinu celkových příjmů společnosti.

Vedení společnosti se stále soustředí na zvyšování prodeje iPhonů, jejichž nová aktualizace má být uvedena na trh koncem tohoto roku. Společnost Apple také konečně otevřela maloobchodní prodejny v Indii a doufá, že se jí podaří ještě více proniknout do nejlidnatější země světa.

Domnívám se, že v roce 2027 je velmi pravděpodobné, že finanční úspěch tohoto podniku bude stále záviset na iPhonu. Ano, Apple prodává i další známé produkty, jako jsou hodinky Watch, sluchátka AirPods, MacBook a iPad. Ale jeho chytrý telefon, který je špičkou v oboru, stále kraluje.

Investoři by si však měli uvědomit i stinnou stránku této skutečnosti. iPhone je vyzrálý produkt, protože na celém světě je aktivních asi 1,4 miliardy těchto zařízení. Bude tedy stále obtížnější dosáhnout výrazného nárůstu tržeb.

S tržní kapitalizací 3 biliony USD a s obratem za posledních 12 měsíců ve výši 382 miliard USD bude Apple pravděpodobně muset představit nový produkt, který změní pravidla hry, aby dosáhl rychlejšího růstu tržeb. Investoři nemají důvod být optimističtí, že se tak stane.

Vytvoření ekosystému společnosti Apple

Kromě úspěšných hardwarových zařízení odvedl Apple fantastickou práci při posilování své divize služeb. V posledním čtvrtletí (druhé fiskální čtvrtletí roku 2024 skončilo 30. března) tento segment meziročně zvýšil tržby o 14 % na 24 miliard dolarů, což představuje 26 % celkových tržeb společnosti. Před třemi lety, ve druhém čtvrtletí roku 2021, představovaly služby pouze 19 % celkových tržeb.

Nevidím důvod se domnívat, že tento trend nebude pokračovat i v následujících třech letech a dále. Pro akcionáře společnosti Apple je to povzbudivé znamení. Služby nesou hvězdnou hrubou marži 75 %, což je výrazně nad 37% hrubou marží produktů. Vzhledem k tomu, že ze služeb pochází stále více tržeb, může se spodní linie společnosti Apple rozšiřovat ještě rychleji než horní linie.

Služby společnosti Apple zahrnují populární nabídky, jako je Music, Pay a TV+. Do budoucna by se mohly stát důležitějšími málo známé reklamní operace. Apple prodává digitální reklamu napříč svými vlastnostmi, například v App Store a v aplikaci Zprávy. Přestože se jedná o relativně nový obor, očekává se, že tento byznys přinese v letošním roce podle společnosti eMarketer příjmy z reklamy ve výši 10 miliard dolarů.

Pro investory to není dobré nastavení

Díky neuvěřitelné jízdě společnosti Apple v posledních letech jsou její akcie podle mého názoru nyní velmi drahé. Akcie se obchodují s poměrem ceny k zisku 29,9, což je 40 % prémie oproti jejich desetiletému průměru. Z toho vyplývá, že trh je ohledně vyhlídek společnosti stále velmi optimistický.

Ale vzhledem k tomu, že společnost Apple v následujících letech pravděpodobně zaznamená pomalejší růst tržeb, zejména v důsledku svého obrovského rozsahu a vyspělosti iPhonu, nemyslím si, že současné ocenění představuje pro investory dobrou příležitost k nákupu. Vyšší ocenění vytváří scénář, ve kterém je šance na dosažení tržních investičních výnosů v příštích třech letech nízká.

Nelze popřít, že Apple je jedním z nejúspěšnějších podniků na světě. To z něj však automaticky nečiní skvělou investiční příležitost. Nepřekvapilo by mě, kdyby akcie v příštích třech letech nedosahovaly výkonnosti indexu Nasdaq Composite.

To platí dnes — a bude platit i nadále.Graf akcií společnosti Apple je nádherný. Akcie této těžké technologické váhy vzrostly za poslední tři roky o 54 %. Tento nárůst snadno překonává 22% růst indexu Nasdaq Composite.Vzhledem k tomu, že se tato „velkolepá sedmička“ v současnosti obchoduje poblíž svého historického maxima, mohli by investoři uvažovat o zařazení této firmy do svých portfolií. Je tedy důležité se ptát, kde bude Apple za tři roky?Stále je to společnost vyrábějící iPhony — a to není vůbec máloMonstrózní úspěch společnosti Apple lze z velké části přičíst popularitě iPhonu, který se vymyká typické krátké životnosti a deflačnímu trendu spotřební elektroniky. I po neuvěřitelných 17 letech od uvedení na trh představuje tento jediný produkt přibližně polovinu celkových příjmů společnosti.Vedení společnosti se stále soustředí na zvyšování prodeje iPhonů, jejichž nová aktualizace má být uvedena na trh koncem tohoto roku. Společnost Apple také konečně otevřela maloobchodní prodejny v Indii a doufá, že se jí podaří ještě více proniknout do nejlidnatější země světa.Domnívám se, že v roce 2027 je velmi pravděpodobné, že finanční úspěch tohoto podniku bude stále záviset na iPhonu. Ano, Apple prodává i další známé produkty, jako jsou hodinky Watch, sluchátka AirPods, MacBook a iPad. Ale jeho chytrý telefon, který je špičkou v oboru, stále kraluje.Investoři by si však měli uvědomit i stinnou stránku této skutečnosti. iPhone je vyzrálý produkt, protože na celém světě je aktivních asi 1,4 miliardy těchto zařízení. Bude tedy stále obtížnější dosáhnout výrazného nárůstu tržeb.S tržní kapitalizací 3 biliony USD a s obratem za posledních 12 měsíců ve výši 382 miliard USD bude Apple pravděpodobně muset představit nový produkt, který změní pravidla hry, aby dosáhl rychlejšího růstu tržeb. Investoři nemají důvod být optimističtí, že se tak stane.Vytvoření ekosystému společnosti AppleKromě úspěšných hardwarových zařízení odvedl Apple fantastickou práci při posilování své divize služeb. V posledním čtvrtletí tento segment meziročně zvýšil tržby o 14 % na 24 miliard dolarů, což představuje 26 % celkových tržeb společnosti. Před třemi lety, ve druhém čtvrtletí roku 2021, představovaly služby pouze 19 % celkových tržeb.Nevidím důvod se domnívat, že tento trend nebude pokračovat i v následujících třech letech a dále. Pro akcionáře společnosti Apple je to povzbudivé znamení. Služby nesou hvězdnou hrubou marži 75 %, což je výrazně nad 37% hrubou marží produktů. Vzhledem k tomu, že ze služeb pochází stále více tržeb, může se spodní linie společnosti Apple rozšiřovat ještě rychleji než horní linie.Služby společnosti Apple zahrnují populární nabídky, jako je Music, Pay a TV+. Do budoucna by se mohly stát důležitějšími málo známé reklamní operace. Apple prodává digitální reklamu napříč svými vlastnostmi, například v App Store a v aplikaci Zprávy. Přestože se jedná o relativně nový obor, očekává se, že tento byznys přinese v letošním roce podle společnosti eMarketer příjmy z reklamy ve výši 10 miliard dolarů.Pro investory to není dobré nastaveníDíky neuvěřitelné jízdě společnosti Apple v posledních letech jsou její akcie podle mého názoru nyní velmi drahé. Akcie se obchodují s poměrem ceny k zisku 29,9, což je 40 % prémie oproti jejich desetiletému průměru. Z toho vyplývá, že trh je ohledně vyhlídek společnosti stále velmi optimistický.Ale vzhledem k tomu, že společnost Apple v následujících letech pravděpodobně zaznamená pomalejší růst tržeb, zejména v důsledku svého obrovského rozsahu a vyspělosti iPhonu, nemyslím si, že současné ocenění představuje pro investory dobrou příležitost k nákupu. Vyšší ocenění vytváří scénář, ve kterém je šance na dosažení tržních investičních výnosů v příštích třech letech nízká.Nelze popřít, že Apple je jedním z nejúspěšnějších podniků na světě. To z něj však automaticky nečiní skvělou investiční příležitost. Nepřekvapilo by mě, kdyby akcie v příštích třech letech nedosahovaly výkonnosti indexu Nasdaq Composite.