Klíčové body

Akcie společnosti Apple (AAPL) vzrostly za poslední 3 měsíce o 37 % a vzhledem k pomalému růstu společnosti se zdá, že ocenění je přehnané
Investoři musí počkat a sledovat, zda se humbuk kolem umělé inteligence může promítnout do růstu tržeb z prodeje iPhonů
V dlouhodobém horizontu pravděpodobně vytvoří hodnotu diverzifikace, přičemž segment služeb a nositelných zařízení má trvalý růstový potenciál

Akcie společnostiApple (NASDAQ:AAPL) konečně zachvátila horečka umělé inteligence. Výrobce iPhonů se v polovině dubna obchodoval na 52týdenním minimu 164 USD. Za tři měsíce akcie Apple vzrostly o 35 % a obchodují se s forwardovým poměrem ceny k zisku 30,3.

Domnívám se, že ocenění je vzhledem k trajektorii růstu tržeb a zisků společnosti přitažené za vlasy. V nadcházejících čtvrtletích se zdá být pravděpodobná korekce, protože akcie se po rallye vyvolané umělou inteligencí vrátí k rozumnému ocenění. Akciím společnosti Apple bych se proto vyhnul.

Zároveň zůstávám pozitivní ohledně dlouhodobého výhledu podniku. Hluboká korekce by byla příležitostí k nákupu. Dále je pravděpodobné, že inovativní kultura společnosti Apple jí pomůže zvládnout problémy a vyjít z nich silnější.

Jak má vypadat růst?!

Produkty Apple jsou spíše o přitažlivosti značky než o jejím prosazování. Velkou otázkou je, zda bude mít iPhone společnosti i nadále stejnou přitažlivost nebo šílenství značky. V roce 2015 společnost Apple celosvětově prodala 231,2 milionu kusů iPhonů, zatímco loni to bylo 231,3 milionu kusů.

Velká otázka zní – dosáhla poptávka po iPhonu vrcholu?

V prvním čtvrtletí sesadil Samsung z trůnu Apple a stal se celosvětově nejprodávanějším hráčem na poli chytrých telefonů, přičemž jeho podíl na dodávkách činil 20 %. Zatímco dodávky společnosti Apple klesly, průměrná prodejní cena se v prvním čtvrtletí dotkla rekordních hodnot. Vyšší průměrná prodejní cena je jistě pozitivní, ale pravděpodobně ovlivní prodané kusy na silně konkurenčním trhu.

Další poznámkou je, že společnost Apple vykázala za první čtvrtletí 19% pokles prodeje iPhonů v Číně. Na druhou stranu společnost Huawei zaznamenala 69,7% nárůst prodeje chytrých telefonů. Stojí za zmínku, že společnost Huawei utrpěla v roce 2019 v důsledku amerických sankcí. Intenzivní konkurence a geopolitické faktory pravděpodobně ovlivní prodeje iPhonů v Číně.

Analytici společnosti Evercore se domnívají, že „umělá inteligence může pomoci nast artovat supercyklus iPhonů“. Uvidíme, zda se iPhonu podaří v příštích letech dosáhnout silného návratu.

Diverzifikace je spásou

Za druhé čtvrtletí Apple vykázal pokles prodeje iPhonů o 10,3 % na 46 miliard USD. Dále se prodeje počítačů Mac a iPadů meziročně snížily o 5,8 % na 13,1 miliardy USD. Segment služeb však zaznamenal silný růst o 14,4 % na 23,9 miliardy dolarů.

Domnívám se, že společnost Apple bude v příštích pěti letech pravděpodobně více diverzifikovaná. To pravděpodobně podpoří růst a tvorbu hodnoty. Odhady také naznačují, že celosvětový trh s nositelnými zařízeními s umělou inteligencí poroste v letech 2023 až 2030 složenou roční mírou růstu 30,4 %. Klíčovým příjemcem tohoto růstu bude pravděpodobně společnost Apple.

Inovace jsou hnacím motorem růstu. Očekává se například, že v letech 2025 a 2026 se objeví první skládací zařízení společnosti Apple. Dále se očekává, že společnost příští rok uvede na trh tenčí iPhone.

Proto bych byl v otázce růstu opatrný, ale rozhodně Apple neodepisuji. Společnost má finanční flexibilitu, aby mohla výrazně investovat do inovací, které podporují růst napříč segmenty.

Stroj na peněžní toky

Z hlediska ocenění a tvorby hodnoty jsou nejdůležitější provozní a volné peněžní toky. K březnu 2024 vykázal Apple hotovostní rezervu ve výši 163 miliard dolarů. Dále provozní peněžní tok za prvních šest měsíců roku 2024 činil 62,6 miliardy dolarů. To by znamenalo roční potenciál provozního cash flow ve výši 125 miliard dolarů.

Vzhledem k rozvaze a peněžnímu toku společnosti existuje více pozitivních faktorů. Zaprvé, Apple může výrazně investovat do výzkumu a vývoje. Pokračující uvádění nových modelů iPhone s vylepšenými funkcemi pravděpodobně zajistí stabilní růst.

Dále společnost Apple v posledních pěti letech uskutečnila 19 akvizic. Samozřejmě se nejedná o velké obchody. Zaměřují se však na akvizice začínajících podniků zaměřených na inovace, které pomáhají urychlit vývoj produktů a technologií společnosti.

A konečně, zdravé peněžní toky zajistí solidní růst dividend a trvalou tvorbu hodnoty prostřednictvím zpětného odkupu akcií.

Podtrženo a sečteno: Vyhlížejte korekci

Podle zprávy společnosti PricewaterhouseCoopers by umělá inteligence mohla v roce 2030 přispět globální ekonomice až 15,7 bilionu dolarů. Dopad bude pravděpodobně napříč odvětvími a vzhledem k potenciálu existuje prostor pro tvorbu bohatství.

Minulý měsíc společnost Apple představila Apple Intelligence, „systém osobní inteligence pro iPhone, iPad a Mac“. Dopad tohoto kroku se projeví v následujících čtvrtletích. Osobně jsem optimistický, protože umělá inteligence je zaváděna i v různých dalších zařízeních (včetně nositelných).

Vzhledem k ocenění by však nejlepší strategií bylo zůstat stranou a sledovat případné zrychlení růstu. Před současnou rally se akcie společnosti Apple pohybovaly kolem 160 až 170 USD. Byl bych ochoten zvážit expozici, pokud by akcie v příštích několika čtvrtletích korigovaly na tyto úrovně.

Akcie společnostiApple konečně zachvátila horečka umělé inteligence. Výrobce iPhonů se v polovině dubna obchodoval na 52týdenním minimu 164 USD. Za tři měsíce akcie Apple vzrostly o 35 % a obchodují se s forwardovým poměrem ceny k zisku 30,3.Domnívám se, že ocenění je vzhledem k trajektorii růstu tržeb a zisků společnosti přitažené za vlasy. V nadcházejících čtvrtletích se zdá být pravděpodobná korekce, protože akcie se po rallye vyvolané umělou inteligencí vrátí k rozumnému ocenění. Akciím společnosti Apple bych se proto vyhnul.Zároveň zůstávám pozitivní ohledně dlouhodobého výhledu podniku. Hluboká korekce by byla příležitostí k nákupu. Dále je pravděpodobné, že inovativní kultura společnosti Apple jí pomůže zvládnout problémy a vyjít z nich silnější.Jak má vypadat růst?!Produkty Apple jsou spíše o přitažlivosti značky než o jejím prosazování. Velkou otázkou je, zda bude mít iPhone společnosti i nadále stejnou přitažlivost nebo šílenství značky. V roce 2015 společnost Apple celosvětově prodala 231,2 milionu kusů iPhonů, zatímco loni to bylo 231,3 milionu kusů.Velká otázka zní – dosáhla poptávka po iPhonu vrcholu?V prvním čtvrtletí sesadil Samsung z trůnu Apple a stal se celosvětově nejprodávanějším hráčem na poli chytrých telefonů, přičemž jeho podíl na dodávkách činil 20 %. Zatímco dodávky společnosti Apple klesly, průměrná prodejní cena se v prvním čtvrtletí dotkla rekordních hodnot. Vyšší průměrná prodejní cena je jistě pozitivní, ale pravděpodobně ovlivní prodané kusy na silně konkurenčním trhu.Další poznámkou je, že společnost Apple vykázala za první čtvrtletí 19% pokles prodeje iPhonů v Číně. Na druhou stranu společnost Huawei zaznamenala 69,7% nárůst prodeje chytrých telefonů. Stojí za zmínku, že společnost Huawei utrpěla v roce 2019 v důsledku amerických sankcí. Intenzivní konkurence a geopolitické faktory pravděpodobně ovlivní prodeje iPhonů v Číně.Analytici společnosti Evercore se domnívají, že „umělá inteligence může pomoci nast artovat supercyklus iPhonů“. Uvidíme, zda se iPhonu podaří v příštích letech dosáhnout silného návratu.Diverzifikace je spásouZa druhé čtvrtletí Apple vykázal pokles prodeje iPhonů o 10,3 % na 46 miliard USD. Dále se prodeje počítačů Mac a iPadů meziročně snížily o 5,8 % na 13,1 miliardy USD. Segment služeb však zaznamenal silný růst o 14,4 % na 23,9 miliardy dolarů.Domnívám se, že společnost Apple bude v příštích pěti letech pravděpodobně více diverzifikovaná. To pravděpodobně podpoří růst a tvorbu hodnoty. Odhady také naznačují, že celosvětový trh s nositelnými zařízeními s umělou inteligencí poroste v letech 2023 až 2030 složenou roční mírou růstu 30,4 %. Klíčovým příjemcem tohoto růstu bude pravděpodobně společnost Apple.Inovace jsou hnacím motorem růstu. Očekává se například, že v letech 2025 a 2026 se objeví první skládací zařízení společnosti Apple. Dále se očekává, že společnost příští rok uvede na trh tenčí iPhone.Proto bych byl v otázce růstu opatrný, ale rozhodně Apple neodepisuji. Společnost má finanční flexibilitu, aby mohla výrazně investovat do inovací, které podporují růst napříč segmenty.Stroj na peněžní tokyZ hlediska ocenění a tvorby hodnoty jsou nejdůležitější provozní a volné peněžní toky. K březnu 2024 vykázal Apple hotovostní rezervu ve výši 163 miliard dolarů. Dále provozní peněžní tok za prvních šest měsíců roku 2024 činil 62,6 miliardy dolarů. To by znamenalo roční potenciál provozního cash flow ve výši 125 miliard dolarů.Vzhledem k rozvaze a peněžnímu toku společnosti existuje více pozitivních faktorů. Zaprvé, Apple může výrazně investovat do výzkumu a vývoje. Pokračující uvádění nových modelů iPhone s vylepšenými funkcemi pravděpodobně zajistí stabilní růst.Dále společnost Apple v posledních pěti letech uskutečnila 19 akvizic. Samozřejmě se nejedná o velké obchody. Zaměřují se však na akvizice začínajících podniků zaměřených na inovace, které pomáhají urychlit vývoj produktů a technologií společnosti.A konečně, zdravé peněžní toky zajistí solidní růst dividend a trvalou tvorbu hodnoty prostřednictvím zpětného odkupu akcií.Podtrženo a sečteno: Vyhlížejte korekciPodle zprávy společnosti PricewaterhouseCoopers by umělá inteligence mohla v roce 2030 přispět globální ekonomice až 15,7 bilionu dolarů. Dopad bude pravděpodobně napříč odvětvími a vzhledem k potenciálu existuje prostor pro tvorbu bohatství.Minulý měsíc společnost Apple představila Apple Intelligence, „systém osobní inteligence pro iPhone, iPad a Mac“. Dopad tohoto kroku se projeví v následujících čtvrtletích. Osobně jsem optimistický, protože umělá inteligence je zaváděna i v různých dalších zařízeních .Vzhledem k ocenění by však nejlepší strategií bylo zůstat stranou a sledovat případné zrychlení růstu. Před současnou rally se akcie společnosti Apple pohybovaly kolem 160 až 170 USD. Byl bych ochoten zvážit expozici, pokud by akcie v příštích několika čtvrtletích korigovaly na tyto úrovně.