Klíčové body

Fed pozastavil další snižování sazeb, což se ukázalo jako správné rozhodnutí v kontextu inflace a politických nejistot
Trhy reagovaly volatilně, ale listopadová data o inflaci přinesla určitou stabilitu a uklidnění investorů
Ekonomické ukazatele zůstávají stabilní, což naznačuje možnost dalšího oživení a dezinflace v nadcházejících měsících

Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell svými kroky přispěl k tomu, že investoři zažili bouřlivý vývoj.

Signál, že Fed pozastavuje další snižování úrokových sazeb, však nakonec vypadal jako správné rozhodnutí, zejména s ohledem na nové údaje o inflaci a rozpočtové problémy na Kapitolu.

Ekonom Steve Blitz ze společnosti TS Lombard ve své páteční analýze potvrdil správnost tohoto kroku. Uvedl, že data o osobních příjmech za listopad poskytují jasný důkaz, že Fed zvolil opatrný přístup ve správnou chvíli.

Zmínil také, že komplikace v Kongresu při schvalování rozpočtu jen posilují potřebu vyčkávat, protože Trumpova administrativa bude muset během následujících dvou let intenzivně vyjednávat.

Prudké propady akciových indexů

Středeční rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách přineslo očekávané snížení, ale zároveň naznačilo, že tempo snižování v roce 2025 bude nižší, než se původně předpokládalo. Tento výhled způsobil prudké výkyvy na akciových trzích.

Index Dow Jones Industrial Average klesl o více než 1 100 bodů, což znamenalo desátou ztrátovou seanci v řadě – nejdelší takovou sérii za posledních 50 let. S&P 500 klesl téměř o 3 %, což bylo nejhorší ztrátou v den zasedání Fedu od roku 2009. Index Nasdaq Composite pak odepsal 3,6 %.

Analytik Peter Boockvar z Bleakley Financial Group uvedl, že Fed v zásadě jen potvrdil očekávání trhu, že v příštím roce dojde k omezenému snížení sazeb. Přirovnal investory k titulní postavě z dětské knihy Když dáš myši sušenku – investoři byli spokojeni s prvním signálem, ale ihned začali chtít více.

Inflace a její vliv na rozhodnutí Fedu

Hlavním zdrojem obav byla nadále inflace, která se v září a říjnu ukázala jako odolnější, než se původně předpokládalo. Powell na tiskové konferenci přiznal, že projekce inflace na konci roku nebyla přesná a že přetrvávající cenové tlaky hrají významnou roli v rozhodování Fedu.

V pátek se však situace zlepšila, když listopadový index výdajů na osobní spotřebu (PCE) ukázal meziroční růst jádrového PCE o 2,8 %, což bylo v souladu s očekáváním a znamenalo stabilizaci oproti předchozímu měsíci.

Prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee následně uvedl, že inflace postupuje správným směrem a že úrokové sazby by mohly během příštích 12 až 18 měsíců výrazně klesnout. Tyto komentáře pomohly uklidnit trhy a akciové indexy se ke konci týdne zotavily.

Politické spory přidávají nejistotu

K nejistotě na trzích přispěly i politické spory o rozpočet. Elon Musk, ředitel Tesly a nejbohatší člověk světa, tento týden otevřeně kritizoval dvoustranný návrh zákona, jehož cílem bylo zabránit uzavření vlády. Tato situace přidala další vrstvu nejistoty, i když podle hlavního ekonoma Capitol Securities Management Kenta Engelkeho nebyly rozpočtové spory hlavním faktorem ovlivňujícím trhy.

Ekonomové však varují, že rostoucí deficity vlády představují pro investory stále větší riziko. Příští rok bude pravděpodobně poznamenán složitými debatami o tom, jak financovat rostoucí výdaje.

Navzdory všem komplikacím zůstávají základní ekonomické ukazatele relativně stabilní. Listopadová data naznačují obnovu inflace v klíčových oblastech, jako je zboží a služby mimo bydlení a energie. Reálné mzdy rostou, což poskytuje impuls pro spotřebitelské výdaje, a domácnosti stále disponují významnými úsporami navzdory nižší míře spoření.

Krishna Guha z Evercore ISI uvedl, že tato data potvrzují správnost politiky Fedu. Pokud se v nadcházejících měsících potvrdí pokračující dezinflace, mohl by Fed přistoupit ke snižování sazeb již v březnu 2025, přičemž další krok by mohl přijít v červnu.

Fed volí stabilitu místo rizika

Ekonomové se shodují, že Fed přijal rozumný přístup, když se rozhodl vyčkávat. Steve Blitz z TS Lombard upozorňuje, že v současném prostředí, kdy ekonomika pomalu oživuje a inflace klesá, by uspěchané kroky mohly napáchat více škody než užitku. Fed tak dává přednost opatrnosti před agresivními zásahy.

Rozhodnutí Fedu neuspěchat další snižování sazeb také odráží snahu o stabilitu na trzích v době, kdy politická a ekonomická nejistota zůstávají vysoké. Tento přístup může pomoci vytvořit pevnější základ pro dlouhodobý růst a uklidnit investory, kteří se obávají krátkodobých šoků.

Navzdory počátečnímu propadu trhů se ukazuje, že Fed v divokém týdnu zvolil správný směr. Stabilizace inflace, zlepšení reálných mezd a opatrný přístup k úrokovým sazbám vytvářejí podmínky pro další oživení ekonomiky. Přesto však zůstává důležité sledovat vývoj v politické sféře a na trzích, které nadále čelí mnoha výzvám.

Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell svými kroky přispěl k tomu, že investoři zažili bouřlivý vývoj.Signál, že Fed pozastavuje další snižování úrokových sazeb, však nakonec vypadal jako správné rozhodnutí, zejména s ohledem na nové údaje o inflaci a rozpočtové problémy na Kapitolu.Ekonom Steve Blitz ze společnosti TS Lombard ve své páteční analýze potvrdil správnost tohoto kroku. Uvedl, že data o osobních příjmech za listopad poskytují jasný důkaz, že Fed zvolil opatrný přístup ve správnou chvíli.Zmínil také, že komplikace v Kongresu při schvalování rozpočtu jen posilují potřebu vyčkávat, protože Trumpova administrativa bude muset během následujících dvou let intenzivně vyjednávat.Prudké propady akciových indexůStředeční rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách přineslo očekávané snížení, ale zároveň naznačilo, že tempo snižování v roce 2025 bude nižší, než se původně předpokládalo. Tento výhled způsobil prudké výkyvy na akciových trzích.Index Dow Jones Industrial Average klesl o více než 1 100 bodů, což znamenalo desátou ztrátovou seanci v řadě – nejdelší takovou sérii za posledních 50 let. S&P 500 klesl téměř o 3 %, což bylo nejhorší ztrátou v den zasedání Fedu od roku 2009. Index Nasdaq Composite pak odepsal 3,6 %.Analytik Peter Boockvar z Bleakley Financial Group uvedl, že Fed v zásadě jen potvrdil očekávání trhu, že v příštím roce dojde k omezenému snížení sazeb. Přirovnal investory k titulní postavě z dětské knihy Když dáš myši sušenku – investoři byli spokojeni s prvním signálem, ale ihned začali chtít více.Inflace a její vliv na rozhodnutí FeduHlavním zdrojem obav byla nadále inflace, která se v září a říjnu ukázala jako odolnější, než se původně předpokládalo. Powell na tiskové konferenci přiznal, že projekce inflace na konci roku nebyla přesná a že přetrvávající cenové tlaky hrají významnou roli v rozhodování Fedu.V pátek se však situace zlepšila, když listopadový index výdajů na osobní spotřebu ukázal meziroční růst jádrového PCE o 2,8 %, což bylo v souladu s očekáváním a znamenalo stabilizaci oproti předchozímu měsíci.Prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee následně uvedl, že inflace postupuje správným směrem a že úrokové sazby by mohly během příštích 12 až 18 měsíců výrazně klesnout. Tyto komentáře pomohly uklidnit trhy a akciové indexy se ke konci týdne zotavily.Politické spory přidávají nejistotuK nejistotě na trzích přispěly i politické spory o rozpočet. Elon Musk, ředitel Tesly a nejbohatší člověk světa, tento týden otevřeně kritizoval dvoustranný návrh zákona, jehož cílem bylo zabránit uzavření vlády. Tato situace přidala další vrstvu nejistoty, i když podle hlavního ekonoma Capitol Securities Management Kenta Engelkeho nebyly rozpočtové spory hlavním faktorem ovlivňujícím trhy.Ekonomové však varují, že rostoucí deficity vlády představují pro investory stále větší riziko. Příští rok bude pravděpodobně poznamenán složitými debatami o tom, jak financovat rostoucí výdaje.Navzdory všem komplikacím zůstávají základní ekonomické ukazatele relativně stabilní. Listopadová data naznačují obnovu inflace v klíčových oblastech, jako je zboží a služby mimo bydlení a energie. Reálné mzdy rostou, což poskytuje impuls pro spotřebitelské výdaje, a domácnosti stále disponují významnými úsporami navzdory nižší míře spoření.Krishna Guha z Evercore ISI uvedl, že tato data potvrzují správnost politiky Fedu. Pokud se v nadcházejících měsících potvrdí pokračující dezinflace, mohl by Fed přistoupit ke snižování sazeb již v březnu 2025, přičemž další krok by mohl přijít v červnu.Fed volí stabilitu místo rizikaEkonomové se shodují, že Fed přijal rozumný přístup, když se rozhodl vyčkávat. Steve Blitz z TS Lombard upozorňuje, že v současném prostředí, kdy ekonomika pomalu oživuje a inflace klesá, by uspěchané kroky mohly napáchat více škody než užitku. Fed tak dává přednost opatrnosti před agresivními zásahy.Rozhodnutí Fedu neuspěchat další snižování sazeb také odráží snahu o stabilitu na trzích v době, kdy politická a ekonomická nejistota zůstávají vysoké. Tento přístup může pomoci vytvořit pevnější základ pro dlouhodobý růst a uklidnit investory, kteří se obávají krátkodobých šoků.Navzdory počátečnímu propadu trhů se ukazuje, že Fed v divokém týdnu zvolil správný směr. Stabilizace inflace, zlepšení reálných mezd a opatrný přístup k úrokovým sazbám vytvářejí podmínky pro další oživení ekonomiky. Přesto však zůstává důležité sledovat vývoj v politické sféře a na trzích, které nadále čelí mnoha výzvám.