Klíčové body

Akcie skupiny „Velkolepé sedmičky“ zažívají slabé období kvůli vyšším kapitálovým výdajům a zpomalujícímu růstu
Společnosti Alphabet, Microsoft a Meta plánují letos utratit přes 200 miliard dolarů na umělou inteligenci
Meta Platforms si udržuje důvěru investorů díky investicím do cílené reklamy a lepších uživatelských zkušeností
Mag 7 tvoří téměř 35 % indexu S&P 500, což podtrhuje jejich obrovský význam na trhu

V letošním roce naopak nijak závratně neexcelují.

Pouze dvě z nich – Meta Platforms a Amazon.com – jsou letos v černých číslech. Velkým problémem jsou prudce vyšší plány kapitálových výdajů na letošní rok a známky zpomalení růstu. Dále je tu potenciální narušení ze strany umělé inteligence DeepSeek.

„Myslíme si, že je fér říci, že toto bylo nejslabší čtvrtletí pro tuto skupinu dohromady za posledních několik let,“ napsal analytik společnosti Canaccord Genuity Michael Graham.

Problémem jsou kapitálové výdaje. Graham odhaduje, že společnosti Alphabet, Microsoft a Meta letos jen na umělou inteligenci vynaloží 200 miliard dolarů, což spotřebuje přibližně 25 % společných příjmů. To označil za „velmi vysoké procento, zejména s ohledem na to, že přímé příjmy z umělé inteligence jsou stále skromné“.

Podobné postřehy vyslovili i další. „Takže Alphabet předpovídá limitní výdaje ve výši 75 miliard dolarů oproti předchozím 58 miliardám,“ napsal na Twitteru Doug Kass ze společnosti Seabreeze Partners na X. “Společnosti Mag 7 se mění z dojných krav na kapitálově velmi náročné podniky.“

Mnozí investoři se zaměřují na volný peněžní tok, který bude v celé velkolepé sedmičky kvůli vysokým kapitálovým výdajům pravděpodobně nižší než vykazovaný zisk.

Ze sedmičky má nyní na Wall Street největší důvěru společnost Meta, jejíž akcie rostou již 15 seancí v řadě a v pátek skončily na 714 dolarech, což je letos zatím o 22 % více.

Meta Platforms (META)

„Trh předpokládá, že Meta investuje z pozice síly a dosáhne dobré návratnosti svých investic,“ říká Mark Mahaney, analytik společnosti Evercore ISI.

Generální ředitel Mark Zuckerberg, který je nyní velkým oblíbencem investorů, uvedl, že výdaje se vyplatí díky lépe cílené reklamě a lepšímu zážitku pro uživatele Facebooku a Instagramu. Meta může letos utratit 65 miliard dolarů za kapitálové výdaje, což je o více než 60 % více než v roce 2024.

Volný peněžní tok Mety by však letos mohl klesnout o 25 % na 40 miliard dolarů, což je hluboko pod plánovaným čistým ziskem 68 miliard dolarů. To by mělo za následek nízký, 2% výnos z volného peněžního toku akcií.

Mahaneymu se Meta líbí, ale dává přednost společnosti Alphabet, jejíž akcie zažily nejhorší týden od října 2023, na základě jejího ocenění poté, co akcie klesly o 9 % na 187 USD. Meta vykazuje přibližně 28násobek předpokládaného zisku v roce 2025, zatímco poměr cena/zisk společnosti Alphabet je 21, což je nejnižší hodnota ve společnosti Mag 7 a v souladu s trhem. S Alphabetem investoři získají konglomerát zahrnující YouTube, cloud computing, Android a Waymo, lídra v oblasti autonomního řízení.

„Stále je to Google a dominantní vyhledávač,“ říká Mahaney. „Neexistuje žádný podstatný důkaz, že by ztrácel podíl na trhu.“

Alphabet Inc. (GOOGL)

Před časem Mahaney vymyslel výraz „internetové stálice“ – Meta, Alphabet, Amazon a další -, které nahradily staré spotřebitelské stálice jako vedoucí růstové společnosti na trhu. Investoři by se mohli zamyslet nad osudem skutečných spotřebitelských stálic.

Již v 90. letech 20. století pomohl generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway Warren Buffett zpopularizovat akcie předních společností svými investicemi do společností Coca-Cola a Gillette. Ve svém výročním dopise akcionářům z roku 1996 je označil za „nevyhnutelné“, které jsou předurčeny k tomu, aby „dominovaly svým oborům po celém světě po celý investiční život“.

Tyto poznámky pravděpodobně znamenaly vrchol jejich dominance. Společnost Procter & Gamble koupila Gillette v roce 2005 a následně provedla značné odpisy z této transakce. Akcie Coca-Coly (KO) mezitím od Buffettova dopisu silně zaostávají za trhem, jejich cena se zhruba zdvojnásobila, zatímco index S&P 500 vzrostl sedmkrát.

Podmínky pro ně nyní nevypadají o mnoho lépe, zejména pro akcie potravinářského a nápojového průmyslu. Růst se zpomalil a investoři se obávají dopadu dietních léků GLP-1 a zdravotních iniciativ Roberta F. Kennedyho Jr. Přední společnosti v oboru PepsiCo, Mondelez International, Hershey a Kraft Heinz klesly za posledních 12 měsíců o 15 až 20 % a obchodují se s nejnižšími násobky P/E za poslední roky. Kraft má nyní výnos přes 5 % a Pepsi téměř 4 %.

Analytik společnosti TD Cowen Robert Moskow zůstává ohledně mnoha potravinářských akcií bez nadšení, přičemž se odvolává na slabé trendy v údajích ze skenerů v obchodech. „Z různých důvodů by mohlo dojít ke zrychlení touhy spotřebitelů po zdravějších potravinách,“ říká.

Mag 7 nyní představují téměř 35 % akcií S&P 500 a mají mnohem větší význam než akcie základních produktů. Doufejme, že jejich slabá výkonnost není začátkem podobného období poklesu.

V letošním roce naopak nijak závratně neexcelují.Pouze dvě z nich – Meta Platforms a Amazon.com – jsou letos v černých číslech. Velkým problémem jsou prudce vyšší plány kapitálových výdajů na letošní rok a známky zpomalení růstu. Dále je tu potenciální narušení ze strany umělé inteligence DeepSeek.„Myslíme si, že je fér říci, že toto bylo nejslabší čtvrtletí pro tuto skupinu dohromady za posledních několik let,“ napsal analytik společnosti Canaccord Genuity Michael Graham.Problémem jsou kapitálové výdaje. Graham odhaduje, že společnosti Alphabet, Microsoft a Meta letos jen na umělou inteligenci vynaloží 200 miliard dolarů, což spotřebuje přibližně 25 % společných příjmů. To označil za „velmi vysoké procento, zejména s ohledem na to, že přímé příjmy z umělé inteligence jsou stále skromné“.Podobné postřehy vyslovili i další. „Takže Alphabet předpovídá limitní výdaje ve výši 75 miliard dolarů oproti předchozím 58 miliardám,“ napsal na Twitteru Doug Kass ze společnosti Seabreeze Partners na X. “Společnosti Mag 7 se mění z dojných krav na kapitálově velmi náročné podniky.“Mnozí investoři se zaměřují na volný peněžní tok, který bude v celé velkolepé sedmičky kvůli vysokým kapitálovým výdajům pravděpodobně nižší než vykazovaný zisk.Ze sedmičky má nyní na Wall Street největší důvěru společnost Meta, jejíž akcie rostou již 15 seancí v řadě a v pátek skončily na 714 dolarech, což je letos zatím o 22 % více.Meta Platforms „Trh předpokládá, že Meta investuje z pozice síly a dosáhne dobré návratnosti svých investic,“ říká Mark Mahaney, analytik společnosti Evercore ISI.Generální ředitel Mark Zuckerberg, který je nyní velkým oblíbencem investorů, uvedl, že výdaje se vyplatí díky lépe cílené reklamě a lepšímu zážitku pro uživatele Facebooku a Instagramu. Meta může letos utratit 65 miliard dolarů za kapitálové výdaje, což je o více než 60 % více než v roce 2024.Volný peněžní tok Mety by však letos mohl klesnout o 25 % na 40 miliard dolarů, což je hluboko pod plánovaným čistým ziskem 68 miliard dolarů. To by mělo za následek nízký, 2% výnos z volného peněžního toku akcií.Mahaneymu se Meta líbí, ale dává přednost společnosti Alphabet, jejíž akcie zažily nejhorší týden od října 2023, na základě jejího ocenění poté, co akcie klesly o 9 % na 187 USD. Meta vykazuje přibližně 28násobek předpokládaného zisku v roce 2025, zatímco poměr cena/zisk společnosti Alphabet je 21, což je nejnižší hodnota ve společnosti Mag 7 a v souladu s trhem. S Alphabetem investoři získají konglomerát zahrnující YouTube, cloud computing, Android a Waymo, lídra v oblasti autonomního řízení.„Stále je to Google a dominantní vyhledávač,“ říká Mahaney. „Neexistuje žádný podstatný důkaz, že by ztrácel podíl na trhu.“Alphabet Inc. Před časem Mahaney vymyslel výraz „internetové stálice“ – Meta, Alphabet, Amazon a další -, které nahradily staré spotřebitelské stálice jako vedoucí růstové společnosti na trhu. Investoři by se mohli zamyslet nad osudem skutečných spotřebitelských stálic.Již v 90. letech 20. století pomohl generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway Warren Buffett zpopularizovat akcie předních společností svými investicemi do společností Coca-Cola a Gillette. Ve svém výročním dopise akcionářům z roku 1996 je označil za „nevyhnutelné“, které jsou předurčeny k tomu, aby „dominovaly svým oborům po celém světě po celý investiční život“.Tyto poznámky pravděpodobně znamenaly vrchol jejich dominance. Společnost Procter & Gamble koupila Gillette v roce 2005 a následně provedla značné odpisy z této transakce. Akcie Coca-Coly mezitím od Buffettova dopisu silně zaostávají za trhem, jejich cena se zhruba zdvojnásobila, zatímco index S&P 500 vzrostl sedmkrát.Podmínky pro ně nyní nevypadají o mnoho lépe, zejména pro akcie potravinářského a nápojového průmyslu. Růst se zpomalil a investoři se obávají dopadu dietních léků GLP-1 a zdravotních iniciativ Roberta F. Kennedyho Jr. Přední společnosti v oboru PepsiCo, Mondelez International, Hershey a Kraft Heinz klesly za posledních 12 měsíců o 15 až 20 % a obchodují se s nejnižšími násobky P/E za poslední roky. Kraft má nyní výnos přes 5 % a Pepsi téměř 4 %.Analytik společnosti TD Cowen Robert Moskow zůstává ohledně mnoha potravinářských akcií bez nadšení, přičemž se odvolává na slabé trendy v údajích ze skenerů v obchodech. „Z různých důvodů by mohlo dojít ke zrychlení touhy spotřebitelů po zdravějších potravinách,“ říká.Mag 7 nyní představují téměř 35 % akcií S&P 500 a mají mnohem větší význam než akcie základních produktů. Doufejme, že jejich slabá výkonnost není začátkem podobného období poklesu.