Klíčové body

Akcie stavebních firem klesají kvůli vysokým hypotečním sazbám a cenám domů
Někteří analytici vidí pokles jako příležitost k nákupu podhodnocených akcií
Dlouhodobá poptávka po bydlení naznačuje potřebu milionů nových domů
Klesající hypoteční sazby by mohly podpořit oživení trhu s bydlením

Navzdory těmto temným mrakům na obzoru je možné, že některé z obav se v nadcházejících měsících zmírní, což naznačuje potenciální nákupní příležitost.

ETF iShares U.S. Home Construction (ITB), měl nejhorší zahájení roku od roku 2022. K dnešnímu dni ETF poklesl o 4,3 % a průměrné akcie stavitelů domů v rámci ETF se propadly o přibližně 8 %. Z cílových cen vyplývá, že existuje prostor pro růst, přičemž hodnocení analytiků naznačuje možnost 31% růstu ze současných úrovní mezi 16 staviteli domů v ETF.

ITB

iShares U.S. Home Construction

Cboe US

$98.75

$1.48

1.48%

Ke konci roku 2024 akcie stavitelů zaznamenaly pokles, protože hypoteční sazby začaly stoupat. Aktuální údaje o prodejích domů za letošní rok obavy investorů příliš nerozptýlily. V lednu poklesly počty podepsaných smluv na nové i stávající domy, přičemž v druhém případě dosáhly rekordního minima.

Zůstává však nejasné, zda měl na snížený počet kupujících vliv nejchladnější leden za posledních 25 let. Podle Lawrence Yuna, hlavního ekonoma Národní asociace realitních kanceláří, “zvýšené ceny domů a vyšší hypoteční sazby” rozhodně snižují dostupnost.

Při pohledu do budoucna čelí stavitelé s blížící se sezónou aktivního prodeje domů několika překážkám. Nárůst nákladů odsunul mnoho potenciálních kupujících na vedlejší kolej. Taktiky, které se dříve používaly k vyvolání poptávky, včetně snižování hypotečních sazeb, se ukazují jako méně účinné. Možné omezení imigrace nebo cla ze strany Trumpovy administrativy by mohly dále zvýšit náklady stavebníků. Mezitím zásoby domů, jak nových, tak stávajících, rostou ve srovnání s počátečními pandemickými úrovněmi. Tyto faktory vyvolávají obavy investorů z možného přebytku domů na prodej.

Předpovědi pro rok 2025 naznačují pomalejší rok, který by mohl negativně ovlivnit ziskové marže stavitelů. Podle odhadů analytiků by se hrubé marže z prodeje domů v roce 2025 mohly snížit na průměrných 22,3 % z 23,7 % zaznamenaných v roce 2024. Tím by se staly nejnižšími od roku 2020.

Nejistota způsobená řadou neznámých představuje pro stavitele domů značnou výzvu. To ovlivňuje nejen investory, ale i důvěru v odvětví, která v únoru poklesla v důsledku možných změn, jež přinese Trumpova administrativa.

Jeffrey Kolitch, manažer fondu Baron Real Estate s hodnotou 2,6 miliardy dolarů, se však domnívá, že se v akciích odráží velká část obav týkajících se vyšších úrokových sazeb, dostupnosti a cel. Analytici se naopak domnívají, že nedávné pozitivní zprávy, jako je pokles hypotečních sazeb, byly přehlédnuty. Sazby hypoték klesly na 6,72 %, což je o více než půl procentního bodu méně než letošní lednové maximum a téměř nejnižší úroveň od prosince.

Navzdory nedávnému poklesu se někteří ekonomové domnívají, že v dlouhodobém horizontu bude stále zapotřebí milionů nových domů, aby se uspokojily požadavky mileniálů a generace Z. Tento proces bude pravděpodobně trvat roky: “Při současném tempu výstavby to bude pravděpodobně tři nebo více let, než zcela zaplníme mezeru,” říká Len Kiefer, zástupce hlavního ekonoma společnosti. To naznačuje, že nedávný pokles může být dobrým vstupním bodem na trh.

Zdůrazňujíc to, analytik KBW Jade Rahmani nedávno prohlásil: “Celý prostor by mohl být v tuto chvíli nahlížen, protože tak výrazně zaostal za výkonností trhu.” Rahmaniho cílová cena pro společnost Lennar (LEN) s ratingem Overweight znamená přibližně 25% nárůst oproti nedávným úrovním.

Kromě toho se některá z největších jmen v oboru obchodují pod svým pětiletým průměrem, například Toll Brothers (TOL), D.R. Horton (DHI) a Lennar. Tito stavitelé za letošní rok klesli o 12 %, 7 %, resp. 7 %, což z nich činí atraktivní investiční možnosti.

“Existuje jedinečná příležitost, jak možná začít odštěpovat některé velmi kvalitní společnosti,” říká Jeffrey Kolitch, manažer fondu. Podle jeho analýzy současného ocenění by tyto akcie mohly v příštích letech zažít více než 50% růst.

Navíc atraktivní možnosti představují i menší firmy, přičemž Jay McCanless ze společnosti Wedbush upozorňuje na několik firem s malou kapitalizací, které se obchodují pod účetní hodnotou. Mezi jeho akcie s hodnocením Outperform, které se obchodují za budoucí účetní hodnotu nebo pod ní, patří Beazer Homes, M/I Homes a Taylor Morrison. MacCanlessovy cílové ceny u těchto společností znamenají zvýšení o 101 %, 55 %, resp. 38 % oproti nedávným úrovním.

Ačkoli se současný scénář zdá být chmurný, někteří se domnívají, že by se na obzoru mohly objevit lepší podmínky. Zejména proto, že se zlepšují sazby hypoték pro dostupnost bydlení. “Pokud se nám podaří získat další pomoc, mají stavitelé stále dost času na to, aby stihli jarní sezónu,” říká McCanless.

Navzdory těmto temným mrakům na obzoru je možné, že některé z obav se v nadcházejících měsících zmírní, což naznačuje potenciální nákupní příležitost.ETF iShares U.S. Home Construction , měl nejhorší zahájení roku od roku 2022. K dnešnímu dni ETF poklesl o 4,3 % a průměrné akcie stavitelů domů v rámci ETF se propadly o přibližně 8 %. Z cílových cen vyplývá, že existuje prostor pro růst, přičemž hodnocení analytiků naznačuje možnost 31% růstu ze současných úrovní mezi 16 staviteli domů v ETF. Ke konci roku 2024 akcie stavitelů zaznamenaly pokles, protože hypoteční sazby začaly stoupat. Aktuální údaje o prodejích domů za letošní rok obavy investorů příliš nerozptýlily. V lednu poklesly počty podepsaných smluv na nové i stávající domy, přičemž v druhém případě dosáhly rekordního minima.Zůstává však nejasné, zda měl na snížený počet kupujících vliv nejchladnější leden za posledních 25 let. Podle Lawrence Yuna, hlavního ekonoma Národní asociace realitních kanceláří, “zvýšené ceny domů a vyšší hypoteční sazby” rozhodně snižují dostupnost.Při pohledu do budoucna čelí stavitelé s blížící se sezónou aktivního prodeje domů několika překážkám. Nárůst nákladů odsunul mnoho potenciálních kupujících na vedlejší kolej. Taktiky, které se dříve používaly k vyvolání poptávky, včetně snižování hypotečních sazeb, se ukazují jako méně účinné. Možné omezení imigrace nebo cla ze strany Trumpovy administrativy by mohly dále zvýšit náklady stavebníků. Mezitím zásoby domů, jak nových, tak stávajících, rostou ve srovnání s počátečními pandemickými úrovněmi. Tyto faktory vyvolávají obavy investorů z možného přebytku domů na prodej.Předpovědi pro rok 2025 naznačují pomalejší rok, který by mohl negativně ovlivnit ziskové marže stavitelů. Podle odhadů analytiků by se hrubé marže z prodeje domů v roce 2025 mohly snížit na průměrných 22,3 % z 23,7 % zaznamenaných v roce 2024. Tím by se staly nejnižšími od roku 2020.Nejistota způsobená řadou neznámých představuje pro stavitele domů značnou výzvu. To ovlivňuje nejen investory, ale i důvěru v odvětví, která v únoru poklesla v důsledku možných změn, jež přinese Trumpova administrativa.Jeffrey Kolitch, manažer fondu Baron Real Estate s hodnotou 2,6 miliardy dolarů, se však domnívá, že se v akciích odráží velká část obav týkajících se vyšších úrokových sazeb, dostupnosti a cel. Analytici se naopak domnívají, že nedávné pozitivní zprávy, jako je pokles hypotečních sazeb, byly přehlédnuty. Sazby hypoték klesly na 6,72 %, což je o více než půl procentního bodu méně než letošní lednové maximum a téměř nejnižší úroveň od prosince.Navzdory nedávnému poklesu se někteří ekonomové domnívají, že v dlouhodobém horizontu bude stále zapotřebí milionů nových domů, aby se uspokojily požadavky mileniálů a generace Z. Tento proces bude pravděpodobně trvat roky: “Při současném tempu výstavby to bude pravděpodobně tři nebo více let, než zcela zaplníme mezeru,” říká Len Kiefer, zástupce hlavního ekonoma společnosti. To naznačuje, že nedávný pokles může být dobrým vstupním bodem na trh.Zdůrazňujíc to, analytik KBW Jade Rahmani nedávno prohlásil: “Celý prostor by mohl být v tuto chvíli nahlížen, protože tak výrazně zaostal za výkonností trhu.” Rahmaniho cílová cena pro společnost Lennar s ratingem Overweight znamená přibližně 25% nárůst oproti nedávným úrovním. Kromě toho se některá z největších jmen v oboru obchodují pod svým pětiletým průměrem, například Toll Brothers , D.R. Horton a Lennar. Tito stavitelé za letošní rok klesli o 12 %, 7 %, resp. 7 %, což z nich činí atraktivní investiční možnosti. “Existuje jedinečná příležitost, jak možná začít odštěpovat některé velmi kvalitní společnosti,” říká Jeffrey Kolitch, manažer fondu. Podle jeho analýzy současného ocenění by tyto akcie mohly v příštích letech zažít více než 50% růst. Navíc atraktivní možnosti představují i menší firmy, přičemž Jay McCanless ze společnosti Wedbush upozorňuje na několik firem s malou kapitalizací, které se obchodují pod účetní hodnotou. Mezi jeho akcie s hodnocením Outperform, které se obchodují za budoucí účetní hodnotu nebo pod ní, patří Beazer Homes, M/I Homes a Taylor Morrison. MacCanlessovy cílové ceny u těchto společností znamenají zvýšení o 101 %, 55 %, resp. 38 % oproti nedávným úrovním.Ačkoli se současný scénář zdá být chmurný, někteří se domnívají, že by se na obzoru mohly objevit lepší podmínky. Zejména proto, že se zlepšují sazby hypoték pro dostupnost bydlení. “Pokud se nám podaří získat další pomoc, mají stavitelé stále dost času na to, aby stihli jarní sezónu,” říká McCanless.