Důvodem je především rostoucí poptávka po jaderné energii, která je považována za klíčový nástroj při snižování emisí a dosažení energetické bezpečnosti. Přestože firma čelí krátkodobým výzvám – včetně obchodních bariér – její dlouhodobý potenciál zůstává silný. Otázka, která investory nyní nejvíce zajímá, zní: jak si akcie Cameco povedou během následujících 12 měsíců?

Spotová cena uranu se za posledních pět let zhruba zdvojnásobila, což odráží zvýšený globální zájem o jadernou energii. Tato poptávka je poháněna několika faktory – mimo jiné odklonem od fosilních paliv kvůli geopolitickým konfliktům, růstem poptávky po stabilních energetických zdrojích pro datová centra a umělou inteligenci i snahou o dekarbonizaci energetiky.

Bank of America předpokládá, že cena uranu do konce roku 2025 stoupne až na 120 dolarů za libru, přičemž další růst na 135 dolarů v roce 2026 a 140 dolarů v roce 2027 není vyloučen. Mezinárodní agentura pro atomovou energii (IAEA) navíc uvedla, že v optimistickém scénáři by se mohla světová jaderná kapacita do poloviny století 2,5násobně zvýšit.

V takovém kontextu je Cameco (CCJ) považováno za jednoho z nejpřímějších beneficientů tohoto trendu. Společnost sídlící v Kanadě se podílí zhruba na 5 % celosvětové těžby uranu a provozuje doly a zařízení nejen v Kanadě, ale i ve Spojených státech a Kazachstánu.

Návrat k růstu po pandemii

Pandemie v letech 2020 a 2021 negativně ovlivnila těžební činnost společnosti a přinutila Cameco k dočasnému uzavření některých provozů. V důsledku toho došlo k poklesu tržeb a společnost se na upravené bázi dostala do ztráty. Jakmile však pandemie ustoupila, Cameco rychle obnovilo těžbu, zvýšilo marže a vrátilo se k ziskovosti.

Důležitým krokem ve strategii diverzifikace bylo i partnerství s investiční společností Brookfield Asset Management, se kterou Cameco na konci roku 2023 převzalo firmu Westinghouse Electric – známého dodavatele technologií pro jaderné elektrárny. Cameco nyní vlastní 49% podíl, zbytek patří Brookfieldu.

Tato akvizice má hned několik výhod. Westinghouse by měl zajistit stabilnější peněžní toky a rozšířit přístup Cameca ke klientům v oblasti výstavby a provozu reaktorů. Navíc Cameco získává silnější postavení v dodavatelském řetězci, protože se stává přirozeným partnerem pro reaktory dodávané právě Westinghousem.

Vyhlídky do příštího roku

Podle očekávání analytiků by měly tržby společnosti Cameco v roce 2025 vzrůst o 8 %, upravený zisk EBITDA se má více než zdvojnásobit a čistý upravený zisk vzrůst o 87 %. Ačkoli se při srovnání s jinými akciemi mohou akcie Cameca jevit jako relativně drahé – obchodují se za 53násobek očekávaného zisku – jejich ocenění vůči upravenému EBITDA (17násobek) je mnohem příznivější.

To znamená, že růst ziskovosti a efekt synergií z akvizice Westinghouse již částečně kompenzují relativně vyšší ocenění. Cameco by tedy mohlo být i nadále atraktivní dlouhodobou investicí, zejména pokud se naplní predikce růstu spotové ceny uranu.

Rizika, která mohou krátkodobě brzdit růst

Krátkodobým rizikem zůstávají cla uvalená na dovoz kanadského uranu do USA, která mohou zvýšit cenu v USA přibližně o 10 %. To může potenciálně zbrzdit výstavbu nových reaktorů nebo zkomplikovat jednání s některými klienty.

Nicméně většina zákazníků společnosti Cameco v USA má již své dodávky zajištěny až do roku 2026 na základě dlouhodobých smluv. Proto se očekává, že vliv těchto cel bude v krátkodobém horizontu minimální. Společnost tak může i nadále využívat růstu globální poptávky po uranu a budovat nové kontrakty pro další období.

Důležité je však vnímat, že akcie Cameca mohou v následujících 12 měsících kolísat – a to zejména v závislosti na vývoji obchodních vztahů, geopolitickém napětí, cenové dynamice komodit a dalších vnějších faktorech.