Prezident Donald Trump předložil návrh rozpočtu na fiskální rok 2026, který požaduje 1,01 bilionu dolarů na obranu, tedy 13% nárůst oproti předchozímu období. Tento návrh je pro mnohé překvapením a současně potvrzením Trumpovy strategie „mír prostřednictvím síly“. Zvýšení výdajů na obranu naznačuje, že jeho administrativa vnímá sílu ozbrojených sil jako klíčový nástroj mezinárodní politiky. Zároveň však návrh vyvolal v investiční komunitě smíšené reakce – nejen kvůli své velikosti, ale i kvůli způsobu, jakým by měl být financován.

Přestože se jedná pouze o první krok a nikoli finální podobu rozpočtu, miliardové částky okamžitě vyvolaly ohlas na burze. Akcie obranných firem jako Lockheed Martin, Northrop Grumman, L3Harris Technologies, General Dynamics nebo Huntington Ingalls Industries začaly reagovat na nově vzniklý sentiment. Tyto společnosti se aktuálně obchodují v průměru za 18násobek odhadovaných zisků pro rok 2025, zatímco širší index S&P 500 má násobek blížící se 22.

Analytik Matthew Akers z Wells Fargo upozorňuje, že ceny akcií v obranném sektoru stále neodrážejí potenciální nárůst výdajů a pohybují se spíše na úrovni „nulového růstu“. Jinými slovy, trh zatím s masivním rozpočtem zcela nepočítá. Akers však zároveň varuje, že očekávané zisky nemusí být okamžité – sentiment investorů zůstává rozpolcený a existuje značná míra nejistoty ohledně budoucího vývoje. Například výsledek interních revizí obranných programů může s alokací prostředků ještě výrazně zahýbat.

Z pohledu investorů je zajímavé i to, kdo z navrhovaného rozpočtu bude těžit nejvíce. Analytik Citi Jason Gursky identifikoval několik pravděpodobných vítězů, mezi něž řadí Huntington Ingalls, Karman, Northrop a RTX. Tyto firmy by měly profitovat z důrazu na stavbu válečných lodí, jaderné odstrašení a rozšíření protiraketové obrany. Naproti tomu Lockheed Martin a General Dynamics se v Gurského výhledu jeví spíše jako potenciální poražení.

Northrop Grumman Corporation (NOC)

Zajímavé však je, že Gursky přesto doporučuje všechny zmíněné společnosti k nákupu. Stanovil například cílovou cenu pro Lockheed na 600 dolarů za akcii, u General Dynamics je to 335 dolarů. U Northropu míří cílová cena na 591 dolarů, u Huntington Ingalls na 235 dolarů. Karman a RTX mají doporučení „koupit“ s cílovými cenami 42 a 148 dolarů.

RTX Corporation (RTX)

Jiný pohled nabízí Akers, který dává přednost akciím Northrop a L3Harris a u obou uvádí doporučení „koupit“. Jeho cílové ceny jsou 525 dolarů pro Northrop a 248 dolarů pro L3Harris. Z aktuálních dat vyplývá, že akcie Northrop doporučuje koupit 57 % analytiků, což je mírně nad průměrem indexu S&P 500. Ještě větší podporu má L3Harris, kde 75 % analytiků udává doporučení „koupit“.

L3Harris Technologies, Inc. (LHX)

Naproti tomu Lockheed a General Dynamics jsou v hledáčku investorů méně oblíbené. Pouze 42 % a 43 % analytiků je doporučuje k nákupu. V případě Huntington Ingalls se jedná dokonce jen o 31 %, což ukazuje na výraznější rozdělení názorů ohledně budoucí výkonnosti. RTX a Karman si vedou lépe – mají doporučení „koupit“ od 69 %, respektive 100 % analytiků, a cílové ceny 138 a 40 dolarů.

V letošním roce už akcie většiny těchto společností zaznamenaly zajímavé pohyby. Bez Karmanu vzrostly akcie šesti velkých obranných firem v průměru o 7 %, což je výrazně více než u širšího trhu. Nejlépe si vede Huntington s růstem o 22 %, což značí výrazné zotavení po předchozích poklesech. Nejslabší byl zatím Lockheed, jehož akcie od začátku roku klesly o 3 %.

Celkově však zůstává klíčová otázka, zda navržený bilionový rozpočet skutečně projde. Gursky předpokládá, že návrh bude pravděpodobně okamžitě zamítnut, a to jak kvůli odporu republikánů proti „rozpočtovým trikům“, tak i kvůli nesouhlasu demokratů se škrty mimo obranu. Analytik Byron Callan pak upozorňuje, že se jedná teprve o počáteční návrh, a zdůrazňuje, že celý proces bude podroben dalším úpravám.

Zda se obranný sektor dočká skutečného boomu, tedy zůstává otázkou budoucnosti. V tuto chvíli však Trumpův návrh opět rozvířil diskuzi mezi investory i politiky a ukázal, že obranné akcie si zaslouží pozornost, i když zatím nelze s jistotou určit, kdo bude vítězem a kdo poraženým.