Zveřejnění výsledků Fordu o den dříve odstartovalo řetězovou reakci – investoři se začali připravovat na slabší výsledky celého odvětví, a to přesto, že Tesla se zdá být vůči některým clům méně zranitelná než ostatní automobilky.

V předobchodním obchodování akcie Tesly klesly o 1,8 % na 275,13 USD. Tento pokles přišel v době, kdy se akciové trhy celkově posouvaly dolů – futures na index S&P 500 i Dow Jones Industrial Average klesly o 0,3 %, respektive 0,4 %. Hlavním spouštěčem byla pondělní zpráva Ford Motor Company, která zveřejnila své výsledky za první čtvrtletí a oznámila pozastavení celoroční finanční prognózy. Zároveň odhadla, že hrubý dopad cel v roce 2025 bude činit 2,5 miliardy dolarů, zatímco čistý dopad, po započtení nápravných opatření, dosáhne zhruba 1,5 miliardy dolarů.

Tesla Inc. (TSLA)

Tato částka je významná – představuje přibližně 20 % z původní předpokládané provozní ziskovosti Fordu, která činila kolem 7,8 miliardy USD. Společnost plánuje náklady kompenzovat úpravou dodavatelských cest, změnou přepravních kanálů a snižováním vývozů. Podobný krok již dříve oznámila General Motors, která snížila svou vlastní prognózu zisku přibližně o 25 %. Nově očekává provozní zisk kolem 11,3 miliardy USD, což je výrazný pokles oproti předchozím 14,7 miliardy USD.

Zásadní rozdíl mezi jednotlivými automobilkami spočívá v tom, jak moc dovážejí svá vozidla a díly. General Motors dováží přibližně 40 % automobilů, které prodává v USA. U Ford je to zhruba 20 %, a Stellantis, mateřská společnost značek jako Chrysler nebo Jeep, dováží více než 40 %. Stellantis rovněž pozastavil své výhledy – jejich dřívější předpoklady z února počítaly s mírným růstem tržeb a provozní marží.

Tesla má v tomto ohledu výhodu. Všechny své vozy prodávané na americkém trhu montuje v USA, a tudíž není přímo zasažena 25% clem na hotová vozidla. Přesto i ona dováží některé komponenty, a tak se celní opatření neminou účinkem. Elon Musk, generální ředitel Tesly, během posledního konferenčního hovoru uvedl: „Cla jsou pro nás stále těžká, když jsou marže nízké. Máme však lokalizované dodavatelské řetězce v Americe, Evropě a Číně.“

Problém je, že provozní marže Tesly se v prvním čtvrtletí propadla na pouhá 2 %. To je nejnižší hodnota od druhého čtvrtletí roku 2019. Společnost tedy vstupuje do nového období s výrazně sníženou ziskovostí, což v kombinaci s tlakem ze strany cel a konkurence snižuje její manévrovací prostor. Ačkoliv Tesla neposkytuje výhledy jako jiné automobilky, investoři nemohou ignorovat klesající trend.

V úterý večer jsou očekávány výsledky společnosti Rivian, která rovněž vyrábí elektromobily a montuje je výhradně na domácím trhu. Tato společnost může poskytnout další data o tom, jak se celní politika promítá do marží u menších hráčů. Rivian, i přes domácí výrobu, stále čelí nákladům na dovážené díly. Jeho výsledky by tak mohly nabídnout cenné srovnání s Teslou.

Na burze se zatím investoři chovají opatrně. Akcie Tesly jsou od začátku roku níž o 31 %, zatímco akcie Stellantis ztratily 28 % a General Motors asi 15 %. Opačný vývoj ale zažily akcie Fordu a Rivianu, které letos přidaly 3 %, respektive 2 %. Zřejmě zde hraje roli efekt nižších očekávání a relativní stabilizace po předchozím propadu.

Celkově se ukazuje, že cla postihují automobilky napříč spektrem – od tradičních výrobců až po výrobce elektromobilů. Rozdíly však existují, a to především v tom, jak dobře má firma diverzifikovaný a lokalizovaný dodavatelský řetězec. V prostředí, kde jsou marže tenké a nejistota velká, se každý detail v logistice a výrobě počítá.