V tiskové zprávě zveřejněné po středečním uzavření trhu firma uvedla, že plánuje soukromou emisi konvertibilních prioritních dluhopisů v objemu 1,75 miliardy dolarů. Kromě toho nabídla prvotním investorům možnost navýšení objemu emise až o dalších 250 milionů dolarů.

Tato zpráva měla okamžitý dopad na cenu akcií. Ve čtvrtek odpoledne klesly o více než 23 %, což představuje největší denní ztrátu od 27. března, kdy titul ztratil 22,11 %. Obchodování se přitom posunulo pod hranici 22 dolarů za akcii, čímž se GameStop (GME) dostal na nejnižší úroveň od 8. dubna. Tehdy akcie uzavřely na 23,39 dolaru.

Podle společnosti budou výnosy z nové emise použity na obecné firemní účely, mezi něž spadají také „investice v souladu s investiční politikou GameStop a potenciální akvizice“. Právě tento dodatek o investiční politice rozvířil spekulace o dalším možném nákupu bitcoinů (BTC), protože firma se touto cestou již vydala v předchozích měsících.

Bitcoin jako nové rezervní aktivum

GameStop letos již jednou navýšil svůj dluh – konkrétně 1. dubna, kdy dokončil předchozí emisi konvertibilních dluhopisů v hodnotě 1,5 miliardy dolarů. O necelý měsíc později pak společnost oznámila svůj první nákup bitcoinů, čímž překvapila mnoho investorů, kteří ji stále vnímali především jako prodejce videoher s omezeným inovačním potenciálem.

V květnu a první polovině června GameStop podle vlastního prohlášení nakoupil 4 710 bitcoinových tokenů. Tento krok následoval poté, co představenstvo firmy jednomyslně schválilo aktualizaci investiční politiky, která bitcoin nově definuje jako rezervní aktivum společnosti. Tento přístup kopíruje strategii společnosti MicroStrategy (MSTR), dnes přejmenované na Strategy, která se stala známou právě svým agresivním přístupem k akumulaci bitcoinů.

Není zatím zcela jasné, zda nový dluhopisem získaný kapitál bude rovněž použit na kryptoměnové nákupy, ale vzhledem k deklarované politice společnosti to není vyloučeno. Investoři tak reagují nejen na samotnou emisi, ale i na možnost, že se GameStop transformuje do role technologické firmy s orientací na digitální aktiva.

Vývoj hospodaření a srovnání s trhem

Základní byznys GameStopu, tedy maloobchodní prodej videoher, zůstává pod tlakem. Firma se již několik let snaží najít nový strategický směr poté, co její tradiční model fyzického prodeje narazil na digitální transformaci trhu.

Navzdory nedávným krokům směrem ke kryptoměnám a restrukturalizaci své investiční strategie zůstává hlavní provozní činnost společnosti relativně slabá. To se promítá i do akciového vývoje: zatímco index S&P 500 od začátku roku vzrostl o 2,8 %, akcie GameStopu klesly o více než 30 %. Tento rozdíl reflektuje nejen fundamentální nejistotu, ale i volatilitu spojenou s takzvanými „meme stocks“, ke kterým je GameStop historicky řazen.

Vzhledem k tomu, že se firma v posledních čtvrtletích začala více angažovat ve světě digitálních aktiv, investoři zůstávají rozděleni. Někteří věří, že GameStop může zopakovat úspěch MicroStrategy, která využila bitcoin ke zvýšení atraktivity svých akcií. Jiní jsou skeptičtí a upozorňují na to, že základní obchodní model GameStopu stále není dostatečně diverzifikovaný ani ziskový.

Hotovostní zásoba roste, strategie je však nejistá

Na konci prvního čtvrtletí měl GameStop k dispozici 6,4 miliardy dolarů v hotovosti, hotovostních ekvivalentech a obchodovatelných cenných papírech. To je výrazný nárůst oproti 1 miliardě dolarů ve stejném období předchozího roku. Finanční rezerva společnosti tak dává managementu prostor k investicím, ale zároveň vyvolává otázky ohledně dlouhodobé udržitelnosti a konkrétního směřování firmy.

Vzhledem k tomu, že GameStop opakovaně sáhl po nástroji konvertibilních dluhopisů, mohou investoři oprávněně zvažovat riziko ředění akcií, které by mohlo ovlivnit budoucí hodnotu jejich podílů. Současně je nutné brát v úvahu i to, že nákup bitcoinů sice může přinést potenciální zisk, ale zároveň zvyšuje celkovou volatilitu a rizikovost firemní bilance.