Červenec však letos přichází s mimořádně složitým politicko-ekonomickým pozadím. Nejen že se blíží začátek druhé čtvrtletní výsledkové sezóny, ale zároveň vrcholí napětí kolem fiskálních rozhodnutí administrativy prezidenta Donalda Trumpa. Právě kombinace těchto faktorů může představovat zásadní zátěžový test pro aktuální tržní optimismus a pokračování akciové rally.Podle dat Dow Jones Market Data zaznamenal S&P 500 v červenci růst ve 45 případech od roku 1950, což představuje průměrný měsíční zisk okolo 1,3 %. Letos však tento pozitivní sezónní efekt přichází v době, kdy trh zpomalil po silné rally od začátku dubna – během června si index připsal pouze 0,5 %.Jedním z hlavních faktorů, který může ovlivnit vývoj trhu, je daňový a výdajový návrh zákona, který prezident Trump prosazuje od začátku roku. Senát by měl svou verzi zákona připravit ke hlasování už 4. července, tedy těsně před tradiční letní přestávkou Kongresu. Navrhovaný balíček by měl během příští dekády zvýšit federální deficit o přibližně 3,4 bilionu dolarů a zároveň posunout limit státního dluhu o dalších 5 bilionů.Riziko pro trhy spočívá v tom, že pokud se senátní verze zákona bude výrazně lišit od verze schválené Sněmovnou reprezentantů, může dojít k prodlevám v legislativním procesu. To by zneklidnilo dluhopisové trhy, mohlo vést k růstu výnosů a v důsledku toho vytvořit tlak na akcie, především v citlivějších sektorech.Cla, Írán a geopolitická rizikaDalším faktorem, který zvyšuje nervozitu investorů, je blížící se konec 90denního odkladu recipročních cel, které prezident zavedl v dubnu. Tento odklad vyprší 9. července a dosud nebyly uzavřeny žádné zásadní obchodní dohody. Hrozí tak buď obnovení rozsáhlých cel vůči hlavním obchodním partnerům USA, nebo opětovné prodlužování výjimek, což posiluje nejistotu.Geopolitická rizika navíc sílí kvůli rostoucímu napětí mezi Izraelem a Íránem. Spojené státy dosud neupřesnily svou pozici, ale prezident Trump již dříve naznačil, že by mohlo dojít ke změně přístupu. V případě, že by USA aktivně vstoupily do konfliktu – například formou útoku na íránská jaderná zařízení –, cena ropy by pravděpodobně prudce vzrostla, což by zvýšilo inflační tlaky a zkomplikovalo výhled pro centrální banky i investory.„Napětí v Íránu tlačí ceny energií vzhůru, ztěžuje predikce inflace a komplikuje obchodní vyjednávání,“ varuje Louis Navellier z Navellier Calculated Investing. Zároveň dodává, že právě načasování hlasování o daňovém balíčku do 4. července vytváří další stres v odvětvích, kde dochází k redukci vládních pobídek.Výsledková sezóna jako potenciální katalyzátorVedle politických a geopolitických rizik vstupují trhy do července i s očekáváním ohledně výsledků firem za druhé čtvrtletí. Sezónu tradičně odstartuje JPMorgan Chase, a to již 15. července. Podle společnosti LSEG by měly celkové zisky firem v indexu S&P 500 meziročně vzrůst o 5,7 % na 528,4 miliardy dolarů. To je sice solidní číslo, ale nižší než 13,7% růst, kterého index dosáhl v prvním čtvrtletí letošního roku.Právě firemní zisky pomohly v dubnu zastavit pokles akciového trhu, když se investoři po propadu kolem Dne osvobození znovu vrátili k nákupům. V červnu posílil S&P 500 o dalších 6 %, přičemž hlavním tahounem byly technologické giganty ze skupiny tzv. Magnificent Seven. Ty zaznamenaly v předchozím čtvrtletí průměrný růst zisků o 16 %, zatímco zbytek indexu vykázal růst pouze o 4,3 %.Podle Briana Buetela z UBS Wealth Management je právě výsledková sezóna momentem, kdy se může znovu potvrdit optimismus trhu ohledně měkkého přistání americké ekonomiky, růstu podnikových zisků a potenciálního snížení úrokových sazeb. Pokud výsledky velkých firem zklamou, může to znamenat obrat nálady.Výhled na červenec zůstává nejistýSouhra vysokého očekávání, legislativních rizik a geopolitického napětí vytváří z července velmi důležitý měsíc pro budoucí vývoj trhů. Ačkoli sezónní statistiky hrají ve prospěch býků a technologické firmy nadále vykazují dobré výsledky, jakákoli negativní zpráva v oblasti politiky, daní či globálních konfliktů může aktuální rovnováhu snadno narušit.Pro investory tak bude klíčové sledovat nejen zisky jednotlivých společností, ale především stabilitu Washingtonu, vývoj kolem cel a reakce na případné eskalace v zahraničí. V takto nejistém prostředí může být každé rozhodnutí – nebo jeho odklad – katalyzátorem výrazných tržních pohybů.