Výsledky zveřejněné ve čtvrtek sice ukázaly zajímavé trendy, ale klíčové otázky zůstaly nezodpovězené. Investoři tak v pátek reagovali poklesem ceny akcií o více než 9 %.

Generální ředitel Lip-Bu Tan otevřeně přiznal, že aby byl připravovaný výrobní proces 14A ekonomicky životaschopný, bude nutné získat významného externího zákazníka. Právě toto prohlášení analytici vnímají jako zlom – podle Blayne Curtise z Jefferies jde o první jasný signál, že model IDM (integrovaného výrobce) již možná není udržitelný.

Otázka tedy zní, zda se Intel (INTC) vzdá ambice vyrábět čipy nejen pro sebe, ale i pro ostatní technologické firmy.

Tlak na změnu přístupu k výrobě čipů

Komentář generálního ředitele výrazně znepokojil Wall Street, která nyní spekuluje o tom, jaká budoucnost čeká výrobní divizi Intelu. Její provozní ztráta činila ve druhém čtvrtletí 3,2 miliardy dolarů a objevují se pochyby, zda se tato část podniku někdy dostane do zisku. Analytici rovněž upozorňují, že pokud by Intel opravdu uvažoval o opuštění výrobních kapacit, není zcela jasné, kdo by o taková aktiva projevil zájem.

Zatímco předchozí CEO Pat Gelsinger se snažil obnovit pozici Intelu jako dodavatele čipů pro další firmy, Tanova slova naznačují jiný směr. Analytik Ben Reitzes z Melius Research připomíná, že takto o budoucnosti obvykle nemluví společnosti s důvěrou ve své zákaznické portfolio. Otázkou tedy zůstává, zda současná slévárna bude schopna dlouhodobě přežít bez výrazných změn nebo strategického partnera.

Intel přitom v minulosti vytvořil vnitřní dělící čáru mezi foundry byznysem a produktovým byznysem, který je jedním z jejích vlastních zákazníků. Právě zde analytici jako Jay Goldberg ze Seaport Research spatřují příležitost k racionalizaci – podle něj by Intel mohl produktovou část přesunout k externímu dodavateli, například TSMC, a přestat tlačit na udržení ztrátové výroby za každou cenu.

Nejednoznačné signály trhu zvyšují tlak

Reakce investorů byla rychlá a negativní. Kromě samotného poklesu akcií se ozývají i hlasy z trhu, které vnímají poslední vývoj jako známku hlubší strukturální nejistoty. Goldberg otevřeně doporučil, aby Intel zvážil rozdělení firmy dříve než později – a případně prodal výrobní aktiva, dokud mají ještě solidní hodnotu.

Komentáře vedení však nejsou úplně jednoznačné. Někteří analytici, jako například Matt Bryson ze společnosti Wedbush, připouštějí dvě možná vysvětlení. Buď se jedná o signál vážné pochybnosti o budoucnosti továren, nebo jde o tlak na potenciální zákazníky, aby s Intelem začali úžeji spolupracovat, než se rozhodne o další strategii.

Intel se každopádně tímto přístupem dostává do pozice, kdy bude muset spíše konkurovat, než určovat směr vývoje v oblasti pokročilých procesů. Jeho schopnost udávat technologické trendy v odvětví, které je extrémně nákladné a vysoce konkurenční, se tím výrazně oslabuje.

Výhled zůstává nejistý, trh čeká na další kroky

Z pohledu investorů je současná situace komplikovaná. Společnost sice i nadále generuje příjmy, ale ztráty výrobní divize, strategické nejistoty a chybějící důvěra trhu v dlouhodobý plán způsobují tlak na cenu akcií. Páteční propad o více než 9 % není jen reakcí na jeden výrok, ale spíše vyústěním dlouhodobých obav, které poslední vývoj potvrdil.

Zároveň se zdá, že Intel stále váhá s jasným rozhodnutím. Ať už se rozhodne pokračovat ve výrobě, najít silného partnera, nebo úplně změnit směr, klíčové bude rychle získat důvěru investorů i budoucích zákazníků. Jinak bude společnost čelit ještě větší nejistotě, a to nejen ze strany akciového trhu, ale i v rámci technologického ekosystému jako celku.

Prozatím tedy platí, že výsledky přinesly více otazníků než odpovědí. Investoři i analytici nyní čekají, zda Intel nabídne jasnější výhled – nebo zda se postupně začne stahovat z role výrobního lídra, kterou se poslední roky pokoušel obnovit.